MakerDAO与以太坊创始人的爱恨情仇

9月2日，以太坊创始人抛售了500枚MKR代币，价值约58万美元。这一举动引发了广泛关注，背后似乎与MakerDAO创始人宣布将基于Solana代码库构建新链有关。这是该创始人提出的"Endgame"计划的最后一步。

MakerDAO自成立以来一直是以太坊创始人经常提及的协议。他曾多次公开赞扬MakerDAO是令人印象深刻的应用。当然，除了赞誉之外，他也曾几次质疑MakerDAO的发展方向。本文将简要梳理MakerDAO的发展历程，并在每个阶段加入以太坊创始人的态度，从多角度了解这个协议背后的有趣故事。

雄心勃勃的诞生

MakerDAO创始人在基于以太坊网络推出MakerDAO之前，就在探索是否能在比特股上推出稳定币Dai。经研究后，他认为比特股条件无法支持复杂的金融协议，于是决定基于以太坊构建链上美元稳定币。2015年初，他开始在Reddit上就Maker协议的初始代码与以太坊社区成员分享讨论。2017年12月，MakerDAO发布白皮书，最初Dai的抵押品只能是ETH。

MakerDAO发展迅速，在Q2尝试用其他ERC-20代币和代币化黄金进行抵押。不过，真正的多资产抵押(MCD)系统直到2019年才上线，反映了完善理想中的美元稳定币协议并不容易。

2018年9月，MakerDAO创始人表示正与多个房地产代币化项目合作，希望将房地产资产用作抵押品。这显示MakerDAO在当前RWA叙事中率先发力是有迹可循的。

当时，以太坊创始人对MakerDAO非常赞赏。在2018年底的一次采访中，他表示"MakerDAO给我留下了深刻的印象"。他强调说，理论上可以将MakerDAO模型扩展到美元之外，接触任意资产、消费者价格指数或房地产指数。

遭遇打击但又不断发展

2018年9月，A16Z通过购买MKR向MakerDAO投资1500万美元。2020年初，DAI总供应量达到1亿枚。但同年3月，市场崩溃导致系统产生530万美元坏账，MakerDAO通过拍卖MKR度过危机。MKR价格从600多美元高位跌至260多美元。

但MakerDAO恢复迅速，3月23日坏账只剩约100美元。此后，MakerDAO将MKR代币控制权转移至治理社区，敦促社区"保持深度参与"。为应对脱钩，MakerDAO通过投票支持USDC作为抵押品，并提供高额利率。

这时，以太坊创始人对MakerDAO的发展路径已不太认可。他认为需要一个单一抵押品且治理最小化的稳定币协议。但社区认为单一抵押品不足以支持Dai扩大发行量，且USDC的引入使Dai快速回归稳定。

面对挑战，转危为机

2021年中旬，MKR价格升至5000多美元。但随后的519黑天鹅事件对crypto世界造成冲击，影响了MakerDAO。不过，Dai面临的最大挑战是算法稳定币UST。

UST通过与LUNA的铸造/销毁机制维持稳定，最高市值接近200亿美元。为扩大UST在以太坊中的使用，Terra社区提议引入4pool，由UST、Frax、USDT和USDC组成，排除了Dai。

然而，2022年5月8日UST开始脱锚。Curve上的UST/3CRV池子出现严重倾斜，UST占比超67%。最终UST崩溃，Dai赢得挑战，巩固了去中心化稳定币头牌地位。

在UST崩溃后，以太坊创始人写文章提到更关注Rai而非Dai，因为Rai"更好地代表了纯去中心化、理想型的稳定币，并且仅由ETH支持"。

RWA叙事发力表现惊艳

随着美联储加息，美债强势吸引资金，链上流动性与协议收入大幅下降。MakerDAO开始布局RWA，将USDC等稳定币赎回为美元购买美债。目前RWA在MakerDAO资产中占主导地位，让用户享受美债收益，同时成为协议主要收入来源。

这种策略有助于规避中心化稳定币风险，增加协议稳定性，并提高DSR。

9月1日，MakerDAO创始人提出想基于Solana构建新链，引发巨大反响。他随后解释不应以"部落主义"看待此事。以太坊创始人对此未作评价，只是当天抛售了500枚MKR。

MakerDAO创始人是个野心勃勃的实用主义者，不断推动协议创新。而以太坊创始人则更推崇某种意义上的"纯去中心化"与理想主义。这两种理念的碰撞，构成了MakerDAO发展历程中的一个有趣侧面。