稳定币、RWA与DeFi:推动ETH价值重估的三重催化剂

近期加密货币股票表现良好,引发了投资者对稳定币法案通过后市场增量、以太坊相关概念股暴涨原因、RWA机会与以太坊关系等问题的探讨。本文将从长期视角系统分析这些问题,并补充之前相关报告的内容。

以太坊价格的上涨并非源于个别机构的买入或宣传,而是主流机构在变革布局时的共同选择。这一趋势变化的临界点即将到来。

一、从数据看趋势

稳定币市值已创下2583亿美元的历史新高。美国稳定币法案正在推进,香港《稳定币条例》将于8月1日生效。美国财政部长预测,若美国法案通过,稳定币市值将在未来几年增长至2万亿以上。

资产代币化(RWA)市场规模从2023年的52亿美元增长至目前的243亿美元,增幅460%。据预测,到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模将达40-120万亿美元,是目前的1000倍以上。

传统金融机构正积极布局区块链相关业务:

• 贝莱德BUIDL基金:代币化美元挂钩基金,AUM 28.6亿美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:与多家机构合作发行代币化产品,市值37亿美元,80%部署在以太坊上。

• 富兰克林·邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署在以太坊上。

这些机构的布局标志着多年来的基础设施建设终于进入了生产规模部署阶段。

二、重新审视RWA

RWA(Real-World Assets)是指将现实世界的有形或无形资产通过区块链技术数字化并映射为链上代币。它具有以下优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产的自动化管理。

2. 结算革命:实现即时点对点结算,降低交易对手风险。

3. 流动性革命:提升低流动性资产的流动性。

4. 全球可及性:突破地理限制,扩大投资者群体。

目前RWA代币化主要集中在以下领域:

1. 私人信贷:规模最大,占RWA总规模的58.8%。

2. 国债:传统机构代币化的起点,占30%。

3. 股票:Kraken、Bybit等交易所已推出代币化股票,Robinhood、Coinbase等正在布局。

4. 商品:以黄金为主。

5. 私募股权:正在积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi生态链

稳定币是传统金融融入链上的重要基础。RWA的快速发展源于机构在探索合规融合方式。当大量资产上链后,DeFi将发挥作用,推动新一轮生态繁荣。

RWA与DeFi融合的案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi系统,如BlackRock BUIDL与Euler协议、Apollo ACRED与Morpho协议的合作。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限。

四、ETH成为机构主流选择

目前ETH是机构资产代币化的主要公链,占总规模的58.41%。机构选择ETH的主要原因:

1. 安全性高:十年安全记录,升级能力强。

2. DeFi生态成熟:拥有最好的流动性和创新产品。

3. 去中心化程度高:全球业务触达能力强,是利益平衡中心。

Etherealize认为ETH是一种全新类别的资产,是数字经济的基础资产。ETH的多功能性使其难以用传统方法估值,但也意味着更大的长期潜力。

ETH落后于BTC的原因在于其价值主张更难界定。但加速ETH重新定价的进程正在发生:

1. 机构需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 战略性囤积ETH
4. ETH作为机构资金资产

综上所述,ETH虽非机构进入区块链的唯一选择,但当下大规模资产上链的最优解。随着稳定币、RWA和DeFi的发展,ETH被重新重视的趋势日益明显。