加密货币市场与链上生态发展

根据韩国金融监督院（FSC）称，正如7月8日的一份报告所述，美国《清晰法案》在获得通过前存在高度不确定性。关键障碍包括：摩根大通（JPMorgan）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）反对，原因是稳定币保护措施不足，以及农业委员会中的党派投票。FSC 表示，该法案必须在6月下旬前通过参议院，才能在8月休会前推进，否则立法前景将显著黯淡。

根据 Farside Investors 的数据，7 月 9 日在美国上市的比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）录得合计 1.475 亿美元的资金流出。其中，比特币 ETF 流出 9530 万美元，以太坊 ETF 流出 5220 万美元；与此同时，Solana ETF 仅增加 40 万美元。资金流出延续了节后机构数字资产需求的参差不齐趋势。在加密货币 ETF 需求本周早些时候已趋于稳定后，此时段标志着连续第二天走弱：比特币 ETF 在 7 月 6 日录得 2.657 亿美元的资金流入，7 月 7 日为 2150 万美元，随后在 7 月 8 日反转为 8490 万美元的资金流出。ETF 资金流已成为传统市场投资者是否通过受监管产品增加加密货币敞口的重要指标。 7 月 9 日：Fidelity 和 Ark 主导比特币 ETF 资金流出 Fidelity 的 FBTC 在 7 月 9 日录得 6330 万美元的资金流出，为比特币 ETF 中最大的赎回额。Ark 和 21Shares 的 ARKB 流出 3990 万美元。VanEck 的 HODL 增加 540 万美元，摩根士丹利的 MSB

Hyperliquid 政策中心和 Phantom 于 7 月 9 日提交了一封联合评论函，敦促美国商品期货交易委员会（CFTC）明确：发布区块链上链（onchain）协议软件不应自动触发其作为衍生品交易所、清算所、经纪商或掉期交易商的注册要求。该文件回应了 CFTC 就金融科技征求信息的请求，并认为监管机构应区分中立的软件开发与受监管的金融活动。该请求是在美国监管机构、交易所与 DeFi 开发者之间持续就“衍生品法”如何适用于自托管钱包、去中心化交易界面以及链上永续期货展开的争论背景下提出的。 Hyperliquid 和 Phantom 区分软件发布与金融中介 联合评论函认为，发布区块链上链协议软件的开发者不应自动被要求注册为指定合同市场、掉期交易设施、衍生品清算组织、期货佣金商、介绍经纪商或掉期交易商。该文件称，现行 CFTC 规则是为传统金融市场制定的：当时中介机构托管客户资产、控制订单路由、运营清算系统，并在交易对手之间充当中介。 该文件指出，链上协议的运作方式不同。根据该函，在非托管结构中，用户保留对资产的控制权，交易由智能合约执行，并且市场规则可以以透明方式嵌入代码之中。双

摩根大通（JPMorgan）分析师团队负责人 Nikolaos Panigirtzoglou 在 7 月的一份报告中表示，比特币最大的长期风险在于传统金融机构构建私有区块链，在不依赖公有网络的情况下捕获分布式账本技术的收益。分析师称，银行、资产管理公司和市场基础设施企业正越来越多地采用许可型区块链网络用于代币化、结算和抵押品流转，从而使机构能够在不直接支持 BTC 或其他公链代币的封闭系统中使用区块链技术。该分析挑战了一个常见的加密货币投资假设：机构对区块链的采用应当随着时间推移而提升公有加密网络的价值；摩根大通认为，经济收益可能更多归于私有网络和受监管的中介，而非比特币本身。 该银行将这种结构性风险与对 Strategy 的担忧进行了对比，Strategy 是最大的企业比特币持有者。Strategy 新的政策允许潜在的比特币出售，给市场带来了双向资金流动风险，但摩根大通表示，私有链采用是一个更重要的长期问题，因为它可能削弱这样一种叙事：更广泛的区块链使用会自动带来对公有加密资产的好处。 JPMorgan Kinexys 平台处理超过 4 万亿美元的许可型区块链交易 摩根大通指出其 K

比特威斯（Bitwise）资深投资策略师胡安·莱昂（Juan Leon）本周将比特币自2025年高点以来约50%的回撤描述为该资产历史上最温和的结构性熊市；与此同时，CryptoQuant的7月8日报告将从约57,700美元反弹10%归类为仍在进行的熊市中的一次修复。莱昂将当前下跌与2022年78%的暴跌以及2018年84%的回撤作对比，并指出当前回调已持续约8个月，而此前的熊市通常需要12到13个月才能达到底部。根据莱昂的说法，这一分析发布之际，机构客户在采用定投策略与等待监管明朗度之后再投入资本之间出现分歧。 莱昂将当前回撤与2018年和2022年熊市作比较 莱昂指出，比特币各轮周期的底部在不断抬升。当前从高点到低点约50%的跌幅，与2022年78%的崩塌以及2018年84%的回撤形成对照。莱昂表示，当前这轮回调已有约8个月，而更早的熊市则用了12到13个月才找到阶段性低点。 CoinGecko：过去233天最大回撤为51.2% CoinGecko在6月下旬发布的研究衡量称，目前的熊市最大回撤为51.2%，即从历史高点124,773美元回落，并称其迄今为止是“史上最温和”的熊市，但

据 BlockBeats 称，援引 HTX 数据，Zcash（ZEC）于 7 月 10 日突破 500 美元，24 小时涨幅为 7.5%。

7 月 9 日，Hyperliquid Policy Center 和 Phantom 向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交了一封联合意见函，敦促该机构明确：在链上发布协议软件不应自动触发作为衍生品交易所、清算机构、经纪人或掉期交易商的注册。该申报文件认为，当前的 CFTC 规则将中立的软件开发与受监管的金融活动混为一谈。上述组织表示，监管机构应区分编写代码与运营市场，并为已注册主体使用链上基础设施以符合衍生品监管规定建立一条更清晰的路径。Phantom 此前在 3 月曾从 CFTC 获得无行动函豁免，该组织现请求该机构将其正式化并扩大范围。

据 Farside Investors 称，7 月 9 日比特币和以太坊现货 ETF 录得合计净流出 1.475 亿美元。比特币 ETF 公布净流出 9530 万美元，而以太坊 ETF 流失 5220 万美元。Solana ETF 仍是唯一录得正净流入的类别，流入 40 万美元。比特币的流出由 Fidelity 的 FBTC 领跑，流出 6330 万美元，其后是 Ark 和 21Shares 的 ARKB，净流出 3990 万美元，而 BlackRock 的 IBIT 在本周早些时候推动流入后持平。 以太坊 ETF 在 7 月 8 日录得 7050 万美元流入后，于 7 月 9 日急剧反转。Fidelity 的 FETH 录得净流出 3400 万美元，BlackRock 的 ETHA 也出现 1270 万美元的流出。数据显示，尽管比特币交易价格在 63,000 美元以上，机构买家仍保持谨慎。

Swyftx 于 7 月 8 日发布了其 2026 年第二季度行业报告，称全球各交易所的交易量处于自 2023 年以来的最低水平，且整个季度加密货币市场总市值下降了 12%。报告将下滑归因于疲软的价格走势，同时强调机构基础设施建设、稳定币支付集成以及链上债务发行，作为结构性增长的信号。这家澳大利亚交易所的第四季度报告由首席分析师 Pav Hundal 撰写，市场分析师 David Bird 和 Sam Green 提供了贡献，使用平台数据分析客户行为趋势。 Hyperliquid 在市场下跌中上涨 75% 根据报告，Hyperliquid 在 2026 年第二季度开始与结束之间相较 12% 的市场下跌上涨了 75%。该协议在本季度创下多项纪录价格，并在美国推出交易所交易的 HYPE 产品。 Tokenized Private Credit（代币化私募信贷）在链上超 60 亿美元 报告称，代币化私募信贷在 2026 年第二季度积聚动能，截至季度末，链上分发规模超过 60 亿美元（82.64 亿澳元）。Swyftx 将这一数字描述为“可寻址市场”数万亿级规模中的一部分。 Coinbase

币安首席执行官理查德·腾表示，交易所与其因 MiCA 相关退出之后，欧洲用户的约 70% 出款转移到了自我托管钱包，而不是转向受监管的竞争对手平台。该数据由吴链（Wu Blockchain）以及引用腾的加密市场媒体报道，表明只有约 30% 的被提资金流向了受监管的平台。上述出款发生在币安决定撤回其在希腊的 MiCA 许可申请，并改在另一个欧盟成员国寻求授权之后。该公司于 6 月 24 日宣布，如果未能在《加密资产监管条例》（Markets in Crypto-Assets Regulation）截止期限前获得授权，将于 7 月 1 日起停止向欧盟客户提供服务。该数据由公司提供，尚未获得独立核实，不过币安仍是按交易量计算的全球最大加密交易所。此次提款模式为关于欧洲 MiCA 框架的争论增添了新的维度；该框架旨在将加密资产服务提供商纳入统一的许可体系，并提升消费者保护。 币安称 70% 的欧盟提款流向自我托管钱包 所报道的提款模式显示，受影响的大多数用户选择将资产转移到集中式交易所以外，而不是将余额转移给 MiCA 授权的服务方。《金融时报》报道称，币安告诉欧盟客户：在未能在《加密资产监管

据币安CEO Richard Teng称，在交易所因与MiCA相关的退出措施之后，大约70%的欧洲用户提款并未转向受监管的竞争平台，而是转移至自我托管钱包；据称只有30%转向了获得MiCA授权的提供商。 币安自7月1日起撤回其MiCA牌照申请，并停止向欧洲用户提供服务，此前因未能在监管截止日期前获得授权。该数据由Wu Blockchain报道，并被《金融时报》和路透社引用，凸显出监管层面的紧张关系：旨在引导用户至持牌平台的具有里程碑意义的欧盟加密货币框架，却因币安的退出反而促使大多数用户转向场外自我托管。

根据 Swyftx 于 7 月 8 日发布的 2026 年第二季度行业报告，全网交易量触及自 2023 年以来的最低水平，本季度加密货币市场总市值下跌 12%。然而，Hyperliquid 在同一期间上涨 75%，创下多项历史新高，并在美国推出交易所交易的 HYPE 产品。 代币化的私募信贷也获得了动能，到了季度末已在链上分发超过 60 亿美元。 Coinbase 于 4 月 30 日推出其面向机构的 CUSHY 信贷基金，向合格投资者在 Solana 和 Ethereum 上提供代币化份额，Northern Trust 担任管理人。

据 USDD 公告，TRON DeFi 夏季活动于 7 月 6 日启动，48 小时内吸引了超过 1 亿美元的净流入，推动 JustLend DAO 上的 USDD TVL 超过 4 亿美元。USDD 与 JustLend DAO 以及 Binance 钱包合作，推出夏季奖励计划，提供总计 90 万美元的奖励，截止至 8 月 5 日。用户通过 JustLend DAO 存入 USDD，可在基础年化收益率（APY）之外，参与 60 万 USDD 奖励池竞争。

根据 Huobi HTX 的官方公告，该交易所于 7 月 10 日推出 WEN/USDT 永续合约，最高杠杆为 10 倍。 与此同时，Huobi HTX 于 7 月 10 日 15:00 至 7 月 17 日 15:00（UTC+8）发起 WEN 永续交易竞赛，奖池为 2 万美元。

根据官方公告，Metaplanet Inc. 与 Metaplanet Securities（原 Siiibo Securities，7 月 13 日完成更名）、JPYC Inc. 和 Progmat Inc. 合作启动 Project NOVA，作为数字信用领域的联合研究计划。 研究内容涵盖数字公司债券及其他信用工具，重点方向包括将比特币作为信用增级抵押品、用于权利与持有人管理的安全代币、通过 JPYC 以稳定币进行链上利息支付，以及探索具备 24/7/365 交易结算的日度计提利息机制。

根据 PPP 预测工具监测，预测市场 predict.fun 在 7 月 11 日世界杯四分之一决赛西班牙对比利时的比赛中显示：西班牙胜率 60%，平局概率 25%，比利时胜率 17%。该市场反映的是常规 90 分钟比赛时间加伤停补时后的结果。

据 Coinglass，7 月 5 日过去 24 小时内，加密货币衍生品市场总计记录 2.07 亿美元的强制平仓，其中多头持仓为 5998 万美元，空头持仓为 1.47 亿美元。在此期间，共有 65,284 名交易者被强制平仓。 单笔最大强制平仓发生在 Bybit 的 BTC/USD 合约，价值 600 万美元。

据巴克莱称，该公司于7月10日将Coinbase的目标价从107美元下调至99美元，同时维持其对该加密货币交易所运营商的减持评级。

Zcash 已确定其 Ironwood 升级的激活日期，正式指定为 NU6.3，该升级将于 7 月 28 日在区块高度 3,428,143 部署，预计约在美国东部时间上午 8 点，根据核心开发者 Sean Bowe 的说法。该升级直接解决 Orchard 隐蔽池中发现的关键漏洞——Zcash 的主要隐私交易层——该漏洞在理论上允许无限制伪造 ZEC 的创建。开发者没有发现该漏洞在紧急补丁部署之前被利用的证据，而 NU6.2 硬分叉已于 6 月 3 日激活。Ironwood 升级引入一个会计检查点，要求所有从 Orchard 退出的资金在验证通过后才能继续操作，其设计目的是检测通过先前漏洞所创建的任何假想伪造币。该漏洞披露引发 ZEC 价格在 6 月 3 日从 $602.68 跌至 $299.25，约下跌 50%，随后在网络的透明响应与技术补救计划之后部分反弹至 $492.61。 Zcash Ironwood 升级于 7 月 28 日在区块 3,428,143 激活 Sean Bowe 在一份公开声明中确认了最终激活参数：“所有主要组织都已承诺在高度 3428143 激活 NU6.3，这

根据核心开发者 Sean Bowe，Zcash 的 Ironwood 升级（NU6.3）计划于 2026 年 7 月 28 日在区块高度 3,428,143 激活，时间约为美国东部时间上午 8 点。该升级旨在修复在 Orchard 隐蔽池中发现的关键“infinity”漏洞，该漏洞理论上可能允许无限伪造 ZEC 的创建。Shielded Labs 确认不存在任何被利用的证据。6 月 3 日的漏洞披露导致 ZEC 价格大约从 602.68 美元下跌 50% 至 299.25 美元；此后代币已部分反弹至 492.61 美元。该升级引入一个会计检查点，任何从 Orchard 转出的资金都必须经过它，作为取证筛选器以检测潜在的伪造代币。