宏观

PAXG（Pax Gold）是一种以实物黄金为储备发行的代币化资产，由金融科技公司 Paxos 推出，并在 Ethereum 区块链上以 ERC-20 代币形式流通。其核心设计是将现实世界中的黄金资产进行数字化映射，使投资者能够通过区块链网络持有并交易黄金。由于每枚 PAXG 都与一定数量的实物黄金对应，其价格理论上应当与全球黄金市场保持高度一致。

Gate 研究院日报：3 月 10 日，加密市场整体呈反弹修复，BTC 与 ETH 同步回升，前期恐慌性抛压有所缓和，但极度恐慌情绪仍未完全消退，市场整体依旧处于修复中的谨慎阶段。热门代币方面，GF（+106.93%）、BEBE（+104.66%）、DOGS（+31.98%）位列市值超千万美元资产涨幅前三，增量资金主要集中在高弹性中小市值赛道，盘面机会仍以结构性轮动为主。行业方面，稳定币结算网络、代币化股票扩容与跨账本流动性设计成为近期最值得关注的三条主线，行业叙事正在从单纯价格博弈进一步转向支付、清算与资产上链基础设施的深层竞争。

Gate 研究院：BTC 近 24 小时一度上冲 71,000 美元上方，但美盘时段出现“急跌插针—快速收回”后回落至 69,300 美元附近；ETH 自 2,070 美元快速下探至 2,010 美元，整体仍处于反弹修复阶段。山寨币表现疲软，多数跑输 BTC，恐慌贪婪指数仍处极度恐惧区。HUMA、NAORIS、ARIA 分别上涨 50.13%、39.38%、29.02%，受 AI 相关叙事带动。同时，甲骨文业绩超预期推动股价盘后涨近 8%，Hyperliquid 与 Circle 亦发布重要产品更新。

过去一周全球市场明显受到能源价格冲击与地缘政治风险主导。中东局势升级推动油价快速上行，WTI 一周涨幅超过 25%，市场阶段性进入 risk-off 状态，BTC、ETH 与美股同步回落。宏观层面看，油价上行虽难以直接触发衰退，但可能在未来几个月推升通胀并延缓降息节奏。链上方面，DEX 交易量整体维持高位，流动性继续向头部协议集中；稳定币总规模升至约 3,300 亿美元，USDC 成为主要增量来源。衍生品市场显示资金费率仍偏负、期权波动率上升，资金对尾部风险仍保持防范。整体来看，当前市场处于宏观风险定价与流动性重新配置阶段。展望下周，市场将重点关注 2 月 CPI、初请失业金人数以及密歇根大学消费者信心数据，这些指标将直接影响通胀预期与 Fed 政策路径，从而决定风险资产的短期方向。

Gate 研究院周报：本周 BTC 与 ETH 延续震荡偏弱走势，市场情绪仍处恐惧区间。中东局势升级推动油价与稳定币需求同步升温，迪拜市场 USDC 需求显著增长。Pump.fun 或推进多链扩展，ACX、龙虾、PIXEL 等热门代币大幅上涨，Solana 生态资金活跃度维持高位。

Gate Research 每日简报：3 月 13 日，BTC 重返 71,000 美元，ETH 升破 2,120 美元，GT 持续在 7.00 美元上方盘整。UAI 和 TURBO 领涨。与此同时，特朗普计划再次在 Mar-a-Lago 举办面向代币持有者的午宴，Royaltiz 推出首个全链上人才资产，显示市场对事件驱动型叙事和新兴代币化模式的关注度持续上升。

Gate 研究院日报：3 月 16 日，加密市场整体维持反弹修复节奏，BTC 与 ETH 同步走强。市场资金仍明显偏向主流资产，山寨币层面的机会更多体现在局部高弹性赛道轮动，尚未形成全面扩散。热门代币方面，DKA、G 和 NOS 位列市值超千万美元资产涨幅前三，分别对应物流数据协作、跨链基础设施和去中心化算力三条细分方向。行业方面，拉美稳定币税收博弈、股票代币化分发提速，以及支付型稳定币在净资本规则中的制度地位改善，反映出行业竞争正继续从价格交易转向支付、结算与证券型资产上链的深层基础设施建设。

本文以 HIP-6 提案为基础，系统解析了 Hyperliquid 在协议层所引入的全新发行机制，即“持续清算拍卖”与“自动注入 HIP-2 流动性”的有机结合。依托这一机制，新项目可在链上实现募资、价格发现与流动性引导的一站式流程，整个过程均由 HyperCore 托管，无需依赖中心化交易所或第三方发射平台。

印第安纳州 HB 1042 法案已获两院通过，等待州长签署。法案允许公共退休基金配置加密资产，并保护个人数字资产访问权，或成为美国州级比特币权利立法的重要节点。

Gate 研究院周报：BTC 重返 6.5 万美元关口但受制于 6.6–6.85 万美元阻力，短线或维持 6–7 万美元区间震荡；ETH 站回 2,000 美元仍运行于下降通道，上方 2,050–2,150 美元承压；山寨币情绪修复但整体仍处“极度恐惧”。热点方面，CRYPTOBURG 因上线与空投预期暴涨，MBX 与 POWER 受交易动能与社交投机催化走强。数据与事件层面，英伟达 Q4 营收同比增 73% 强化 AI 叙事；比特币资金费率转负、空单爆仓放大市场博弈；Jane Street 涉嫌内幕交易引发监管讨论。本周聚焦 ZachXBT 重大调查报告发布，预测市场押注加剧；Ethereum 基金会研究员提出七次分叉 Strawmap 路线图；Circle 财报超预期、USDC 流通量同比增 72%。下周关注 SUI、JUP、GRASS 等代币解锁压力。

本文探讨了风险投资策略从依赖判断转向以交易获胜能力为核心的变化，并指出，a16z 等大型机构凭借雄厚资金、全链条服务和经济护城河，推动 OpenAI、Anthropic 等资金密集型企业占据领先地位。

Gate 研究院日报：2 月 25 日，加密市场出现技术性反弹，但整体仍处于情绪主导的震荡阶段，BTC 与 ETH 短线修复、中期方向尚不明确。资金层面继续博弈高叙事资产，ENSO、ESP、POWER 分别在跨链执行层、统一交互基础设施及融资利好驱动下走强。结构上，以太坊 RWA 市值突破 150 亿美元，现实资产加速上链，同时 Gate 持续巩固现货与衍生品市占并推进 TradFi 与 AI 功能，显示基础设施与合规化仍为中长期主线。

Gate 研究院日报：2 月 13 日，BTC 近 24 小时震荡偏弱，下探至 65,230 美元后小幅企稳，目前运行于 65,400–65,600 美元区间；ETH 反弹至 1,980 美元未能站稳后回落，现于 1,910–1,930 美元区间弱势整理；GT 冲高回落，价格回到 6.90 美元附近震荡；BTR 受比特币生态情绪带动，24 小时大涨 +63.33% 成为盘面焦点。宏观层面，渣打下调比特币与以太坊 2026 年长期目标价，Vitalik 强调加密应用应回归产品本身，Tether 高管关联公司收购 Northern Data 挖矿业务引发市场关注。

1 月 BTC 与 ETH 交易量整体呈现高位震荡走势，资金情绪经历由修复转向谨慎的过程，趋势延续性不足。各公链稳定币市值仍呈高度集中结构，Ethereum 占比超过半数。金银价格创历史新高，代币化大宗商品市值突破 50 亿美元。预测市场 1 月交易量达 120 亿美元新高，成交与费用同步放量。1 月 Web3 行业完成 53 笔融资，资金主要流向区块链服务与 CeFi 赛道。合约漏洞仍是 Web3 安全事件主要风险来源。

Web3 与 Web4 代表了互联网演进中从“生产关系变革”向“生产力跃迁”的逻辑衔接。Web3 依托区块链与密码学，核心在于解决数字资产的“拥有权（Ownership）”与去中心化信任问题，将权力从中心化平台归还给个人；而 Web4 则被定义为“共生网络（Symbiotic Web）”，其核心在于“智能代理权（Agentic Power）”。