资产类别详解：传统投资与加密货币投资类型

然而，可获取更多金融产品并不一定意味着实现更充分的分散化。

一个持有比特币、以太坊、科技股和杠杆股票衍生品的投资组合，表面上似乎分散于多个市场，但仍可能高度暴露于投资者情绪和市场流动性的相同变化之下。

对于在传统市场和加密市场中构建或再平衡投资组合的投资者和交易者而言，了解资产类别对于区分风险与收益来源、判断投资如何随经济状况变化而表现，以及作出更合理的资产配置决策至关重要。

本指南概述主要的传统和另类资产类别、加密货币的定位、代币化证券和衍生品等产品之间的差异，以及 Gate 等平台如何在更广泛的投资组合策略中提供这些市场的参与渠道。

要点概览

• 资产类别将具有相似经济特征、风险来源和收益来源的投资归为一组。主要类别包括股票、固定收益、现金等价物、房地产、大宗商品和另类投资。

• 分散化取决于经济敞口，而非持有产品的数量。来自不同市场的投资仍可能对利率、流动性状况和更广泛的经济发展作出相似反应。

• 加密货币和代币化资产带来额外的投资机会和风险。股票、ETF、期货、CFD 和质押安排等产品提供不同类型的敞口，不应视为可以相互替代。

什么是资产类别？

资产类别是指具有相似金融特征、收益来源和风险敞口的一类投资。

例如，股票代表对公司的所有权权益，而债券通常代表由政府或企业发行的债务义务。

由于经济结构不同，这些投资的表现也不同，尽管同一资产类别中的资产仍可能有不同表现。

股东参与公司的财务表现，并可能获得股息；而债券持有人通常获得合同约定的付款，并对发行人享有债权。

资产类别为理解这些差异及在投资组合中组织投资提供了一个框架。

然而，资产类别的划分及更广泛的资产分类并未完全标准化，投资者通常先从主要资产类别开始，再增加其他分类。

一些投资者将房地产和大宗商品视为独立的主要资产类别，另一些则将其归入另类投资或实物资产。

不同机构对加密货币的分类也不同：一些将其视为独立的数字资产类别，另一些则将其纳入另类投资。

主要资产类别有哪些？

这些是最常见的资产类别，也是比较不同资产类别时有用的起点，但特定投资的风险取决于其具体特征。

例如，短期政府债券的风险状况不同于久期较长的公司债券。

同样，比特币和稳定币均为数字资产，但二者的经济结构存在显著差异。

资产与资产类别：有什么区别？

资产是具有经济价值的事物，也是用于归纳具有相关特征投资的一种分类概念。

一家上市公司的一股股票是一项单独资产。股票则是该股份所属的更广泛资产类别。

比特币是一项单独的数字资产。加密货币是一个更广泛的类别，其中包含功能和风险状况各异的资产。

与此同时，金融工具是投资者通过其获得某项资产敞口的证券或合约。

在比较传统金融市场与加密货币交易平台时，这一区别尤为重要。

例如，购买一家公司的股票、购买与该公司相关的代币化证券，以及交易参考其股价的差价合约（CFD），均可能产生对相似市场波动的敞口。

但是，投资者的法律权利、所有权结构、结算义务和风险可能存在重大差异。

持有多个与同一公司相关的工具，并不一定能够实现有意义的分散化。

股票：投资企业

股票代表对企业的所有权权益。

投资者购买股票，通常是预期公司价值可能随时间增长，或公司可能通过股息分配部分收益。

股价受到企业盈利能力、增长预期、利率、经济状况和投资者情绪的影响。

股票历来在多个发达市场提供了可观的长期回报，且历史回报高于债券，但表现因国家、行业、公司和投资期间而存在显著差异。

与债券不同，普通股通常不承诺固定付款或偿还已投资本金。

若公司财务状况恶化或市场估值下跌，股东可能遭受重大损失，投资者可能亏损；过往表现不保证未来结果。

股票投资的类型

股票可按公司规模、地域、行业和投资特征分类。

大盘股代表规模相对较大的公司，小盘股则代表规模较小的企业。

成长股通常与高于平均水平的盈利增长预期相关，而价值股通常根据相对于收益、资产或现金流的估值指标进行识别。

投资者还可通过共同基金和交易所交易基金获得股票敞口。

不过，即使是广泛分散的股票基金，仍会面临股票市场风险。

传统股票与代币化股票

区块链技术引入了表示或关联传统证券的新方式。

代币化股票是与标的股票或相关金融安排挂钩的数字代币。

其法律和经济特征取决于发行人、托管结构和适用条款。

部分代币化证券可能由托管持有的股票支持，另一些则可能在不提供传统股东权利的情况下提供合约式价格敞口。

因此，投资者不应认为持有代币化股票即可获得与持有传统股票完全相同的权利。

Gate 上的股票敞口

Gate 通过其 TradFi 生态系统提供股票交易服务，包括支持的股票和 ETF 交易渠道。

Gate 还提供 gStocks，这是一种旨在提供基于区块链的支持股票关联资产敞口的代币化证券产品。

这些产品应分别进行评估。

传统股票交易、代币化证券和股票关联衍生品在所有权权利、交易时间、结算、托管和适用的投资者保护方面可能存在差异。

对于比较这些工具的投资者而言，相关问题不仅是希望获得哪只股票的敞口，还包括该敞口的具体结构。

固定收益：债券和债务证券

固定收益是指基于债务义务的投资。

债券是固定收益中的一个重要类别，许多投资者在根据特定合同条款向政府、企业或其他发行人出借资金时，会将国债作为风险较低且有政府支持的示例。

许多债券定期支付利息，并在到期时返还本金，但付款结构有所不同。

一些债券采用浮动利率，另一些则不定期支付票息。

需要注意的是，承诺付款取决于发行人履行义务的能力。

固定收益投资的类型

政府债券由国家政府发行，若以发行人本币计价，可能具有相对较低的信用风险；发行人通过支付利息补偿投资者，而信用质量较低的发行人通常支付更高利息。

公司债券由企业发行，投资者通常会面临发行公司的财务状况风险。

投资级债券具有相对较强的信用评级，而高收益债券通常以更高的收益率换取更高的信用风险。

通胀挂钩债券会根据特定通胀指标调整某些付款。

债券价格为何会变化？

债券价格受利率、信用状况和剩余到期期限影响。

当市场利率上升时，现有固定利率债券的市场价值通常会下降。

当利率下降时，现有固定利率债券的价值可能会上升。

债券价格对利率变动的敏感度通常使用久期衡量。

对于给定的利率变动，久期更长的债券通常会经历更大的价格变化。

债券可以帮助分散股票投资组合的风险，但股票下跌时，债券并不总会上涨。

在通胀驱动的市场压力期间，股票和债券可能同时下跌；不过，若使用得当，债券仍可帮助平衡投资组合风险。

加密货币赚币产品与债券相同吗？

不相同。一些加密货币产品会产生定期奖励或收益，但这并不自动使其成为固定收益证券。

例如，质押奖励可能源于参与权益证明区块链的共识机制。

加密货币借贷安排可通过向借款人提供资产来产生收益。

结构化产品可根据衍生品或其他合约安排产生收益。

这些机制在法律权利、收益来源、偿还义务和风险敞口方面不同于传统债券。

Gate Earn包括 Simple Earn、Idle Earn 和 Staking 等产品。

投资者应根据每项产品的实际结构进行评估，而不应将所有产生收益的产品视为等同于传统固定收益产品。

现金及现金等价物：流动性与资本保值

现金及现金等价物通常作为现金投资，用于履行短期财务义务并保持流动性。

示例包括银行存款、短期政府证券和某些货币市场工具。

与股票或长期债券相比，这些资产通常经历的价格波动较小，但与其他投资相比，其回报通常较低。

不过，它们的风险特征并不完全相同。

银行存款可能受益于存款保护计划，但须遵守司法管辖区的限额和资格规则。

短期政府证券面临发行人和市场风险。

货币市场基金属于投资产品，不一定等同于受保险保障的银行存款。

现金在投资组合中的作用是什么？

当投资者需要支付开支，或希望避免在不利市场条件下出售波动性投资时，现金可提供灵活性；储蓄账户便是应对紧急情况或短期需求的常见方式。

不过，持有现金也涉及机会成本。

当现金持有的回报低于消费者价格上涨幅度时，通胀风险会降低购买力，这也是持有过多现金的主要缺点。

因此，现金的适当作用取决于流动性需求、投资目标和当前市场状况。

稳定币是现金等价物吗？

稳定币是通常旨在维持相对于参考资产价值的数字资产，该参考资产通常为美元等法定货币。

但是，不应自动将其归类为现金等价物。

稳定币可能涉及发行人风险、储备风险、赎回限制、市场流动性风险，以及失去其预期锚定价格的可能性。

不同稳定币也采用不同机制来维持其价值。

例如，法币支持型稳定币与算法稳定币的结构不同。

对于加密货币交易者而言，稳定币可作为交易对、抵押品或在市场之间转移价值的工具。

这些功能并不会消除其基础风险。

房地产：物业与 REIT

房地产按价值计是全球最大的资产类别，包括住宅、商业、工业及其他类型的物业。

投资者可通过直接持有物业、房地产投资信托基金或房地产相关投资基金获得敞口。

直接投资房地产可产生租金收入和潜在资本增值，一些投资者也将其视为对冲通胀的潜在工具。

不过，它还涉及维护、税费、保险、融资和交易成本等支出。

房地产价值受到当地经济状况、供需、利率和租赁市场趋势的影响。

什么是 REIT？

房地产投资信托基金，即 REIT，是持有或为产生收入的房地产提供融资的投资工具。

它们使投资者无需直接购买和管理单个建筑物，即可获得房地产市场敞口。

上市 REIT 可在证券交易所交易，因此其流动性高于直接持有物业。

不过，上市 REIT 的价格也可能对更广泛的股票市场波动和利率预期作出强烈反应。

分配要求因司法管辖区而异。

例如，符合条件的美国 REIT 通常必须向股东分配至少 90% 的应税收入，但该规则不应普遍适用于其他国家的 REIT。

房地产可以促进投资组合分散化，并且由于其并不总是与股票和债券同步变动，因此可能降低投资组合的整体波动性。

大宗商品：黄金、能源和农产品

大宗商品是用于生产、消费或投资的实物商品。

主要类别包括贵金属、工业金属、能源产品和农产品。

其价格受供需、生产成本、地缘政治发展、天气状况、库存和宏观经济因素影响。

与股票或债券不同，实物大宗商品通常不产生合同收入。

其回报通常取决于市场价格变化，尽管大宗商品期货策略也可能受到合约展期收益和抵押品回报的影响。

黄金与贵金属

黄金被广泛用作投资资产和储备资产。

其价格可能对实际利率、货币波动、地缘政治不确定性以及投资者和央行需求作出反应。

黄金有时被描述为避险资产，但并不会在每次金融危机期间都稳定上涨。

白银和其他贵金属可能还受到工业需求的额外影响。

能源与农产品大宗商品

原油和天然气价格对生产决策、库存、运输限制和地缘政治扰动较为敏感。

农产品价格可能受到天气、作物产量、贸易政策和全球需求影响。

大宗商品可能对某些通胀冲击作出积极反应，尤其是涉及供应短缺的冲击。

然而，其表现并非对冲通胀的通用工具。

通过 Gate TradFi 获得大宗商品敞口

Gate TradFi提供支持的大宗商品关联市场参与渠道，包括黄金、其他金属和能源产品。

根据具体产品，投资者可通过 CFD、永续期货或期货合约等衍生品获得敞口，这些工具与以设定价格在未来进行的交易相关联。

这些工具使交易者无需实际拥有或接收实物大宗商品，也能参与价格变动。

但是，衍生品会带来额外考量，包括杠杆、保证金要求、资金费用和强制平仓风险。

因此，黄金关联衍生品不应被视为在经济或法律层面与持有实物黄金相同。

加密货币与数字资产

加密货币是基于区块链的数字资产，具有不同的经济功能和市场特征。

比特币通常与数字稀缺性和去中心化价值转移相关。

以太坊及其他智能合约网络支持可编程应用和去中心化金融活动。

其他代币可能提供治理功能、网络服务访问权限，或特定区块链生态系统的敞口。

加密货币市场还包括稳定币和传统资产的代币化表示形式。

但不应假设这些工具具有相同的风险和收益特征。

数字资产的主要类别

与许多传统证券市场不同，加密货币市场通常持续运行。

不过，24 小时交易并不保证流动性始终稳定。

在波动期间，市场深度、点差和执行质量可能发生显著变化。

加密货币是独立的资产类别吗？

目前没有普遍接受的分类方式。

一些机构投资者将加密货币视为独立资产类别，原因在于其市场结构、技术和风险来源。

另一些则将其归入另类投资。分类也取决于具体资产。

例如，代币化国债证券在经济层面可能更接近固定收益工具，而非投机性加密货币，尽管两者均使用区块链基础设施。

这表明，标的经济敞口比用于表示该敞口的技术更重要。

加密货币能改善投资组合分散化吗？

加密货币在某些时期的表现可能不同于传统资产。

但是，其与股票、大宗商品和其他投资之间的相关性可能随时间变化。

在广泛市场压力期间，比特币和其他加密货币有时会与风险资产一同下跌。

因此，不应自动认为加密货币敞口会降低投资组合波动性。

其影响取决于投资组合构成、仓位规模、市场状况和评估期间。

传统市场之外的另类投资

另类投资通常是指公开交易股票、债券和现金等传统资产类别以外的资产和策略。

示例包括传统市场之外的广泛资产和策略，如私募股权、私募信贷、对冲基金、基础设施投资和收藏品。

这些投资的结构和风险差异显著。

私募股权涉及对非公开交易公司的投资。

私募信贷通常是指传统公开债券市场之外的借贷安排。

对冲基金可能使用多种投资策略，包括多空股票、宏观交易、套利和衍生品。

一些另类投资可提供不同收益来源的敞口。

但是，它们也可能涉及流动性有限、估值方法复杂、杠杆、高费用和赎回限制。

另类投资不应自动被视为更具分散性或与公开市场的相关性更低。

必须逐项评估其实际经济敞口。

什么是资产配置？

资产配置是指在一个投资组合中，将投资资本分配到多个不同资产类别的过程。

其目标是在帮助管理投资组合风险的同时，建立符合投资者财务目标、投资期限、流动性需求和亏损承受能力的投资组合结构。

例如，与投资者目标和风险承受能力相符的分散化投资组合，通常会与完全集中于股票的投资组合，或由股票、短期债券和现金组成的投资组合具有不同的风险状况。

不过，组合资产的影响取决于其相关性和基础风险。

持有更多资产类别并不一定带来更好的分散化。

战略资产配置与战术资产配置

战略资产配置涉及建立长期目标敞口。

随着财务状况变化，可定期审查这些目标。

战术资产配置涉及根据较短期市场状况或投资观点调整敞口。

两种方法均涉及权衡。

战略配置可以减少频繁交易的需求，而战术配置可能引入额外交易成本和错误判断市场时机的风险。

分散化投资组合是什么样的？

股票、债券和其他资产类别之间不存在普遍适用的配置方案；分散化投资组合取决于目标、年龄和风险承受能力。

临近重大计划支出的投资者可能更重视流动性和资本保值。

投资期限更长的另一位投资者可能更愿意接受市场波动。

下表说明不同投资目标如何影响投资者可能考虑的因素，包括财务顾问或其他金融专业人士可能讨论的配置选择。

这些是考量类别，而非建议的投资组合配置。

一项投资可能服务于多个目标，其适用性取决于具体工具和投资者情况。

相关性为何对分散化很重要？

相关性衡量两项投资相对于彼此的变动趋势，而结合具有不同收益和投资特征的不同资产类别，可能通过资产类别分散化降低投资组合风险。

正相关表示资产经常朝同一方向变动。

负相关表示资产倾向于朝相反方向变动。

接近零的相关性表明，在测量期间几乎不存在持续的线性关系。

组合相关性不完全一致的资产，可能降低投资组合波动性。

但相关性并非固定不变。

在金融压力期间，先前看似独立的资产可能一同下跌。

这在评估传统市场和加密货币市场的敞口时尤其重要。

例如，持有科技股、比特币和杠杆股票衍生品，可能会对市场流动性和投资者风险偏好形成重叠敏感性。

投资组合可能包含多种工具，但仍集中于相似的经济风险。

因此，分散化要求评估驱动每个仓位收益的因素，而非仅计算投资组合中资产的数量；即使一个投资组合在多个持仓之间看似分散，仍可能暴露于相同的底层驱动因素。

Gate 产品如何融入不同资产类别？

随着加密货币平台扩展至传统金融市场，投资者可通过单一生态系统获得多种形式的市场敞口。

Gate 提供涵盖加密货币现货市场、股票、代币化证券、大宗商品关联衍生品和收益生成安排的产品。

不过，不应将这些产品与标的资产类别本身混淆。

不同工具可能参考同一资产，但提供不同的法律权利和金融风险。

Gate 产品及其经济敞口

产品可用性、条款和资格因司法管辖区而异，并可能随时间变化。

这一比较说明，投资者应将金融工具与资产类别分开评估。

例如，通过支持的股票交易服务购买上市股票，与建立参考同一公司股价的杠杆 CFD 仓位不同。

同样，在现货账户中持有 BTC，与通过永续期货合约获得 BTC 敞口不同。

两种仓位可能均会对比特币价格作出反应，但其保证金要求、资金安排和潜在损失不同。

什么是投资组合再平衡？

投资组合再平衡是指调整持仓以恢复目标配置的过程。

例如，若某一资产类别的价值大幅上涨，其在投资组合中的权重可能超过原始目标。

再平衡可减少非预期的集中风险。

不过，它可能涉及交易成本、税费，以及出售之后持续升值的资产。

不存在普遍最优的再平衡频率。

一些投资者采用基于日历的审查方式，另一些则在配置偏离预定阈值后进行再平衡。

自动再平衡工具可能有助于执行，但无法判断基础配置是否合适。

任何方法的有效性取决于投资组合目标、市场状况、成本和所采用的规则。

结论

资产类别为理解投资如何产生收益及应对金融风险提供了框架。

股票、债券、现金等价物、房地产、大宗商品和加密货币均具有不同的经济特征。

但是，分散化不仅仅取决于持有来自不同类别的资产。

了解这些差异，对于评估传统和数字资产市场中的资产配置及投资组合分散化至关重要。

常见问题

代币化股票与传统股票相同吗？

不一定。代币化证券可能参考或由传统股票支持，但所有权权利、托管、赎回和投资者保护取决于产品结构。

稳定币是现金等价物吗？

稳定币可能在加密货币市场中具备某些类似现金的功能，但并不自动等同于现金或受保险保障的存款。其带有发行人、储备、流动性和脱锚风险。

期货和 CFD 算资产类别吗？

期货和 CFD 是衍生品工具，而非独立的标的资产类别。它们提供对所参考资产或市场价格的敞口。

投资者可以通过 Gate 进入传统市场和加密市场吗？

Gate 提供支持的加密货币市场和传统市场产品参与渠道，包括股票、代币化证券、CFD 和永续期货。产品可用性和条款取决于司法管辖区及具体服务。