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近幾日來，伊朗局勢急速惡化。傳來伊朗對阿聯酋全境進行大規模導彈與無人機攻擊的消息。
伊朗方面的攻擊規模相當大，發射了137枚導彈和209架無人機。儘管大部分被防空系統攔截，但仍有部分命中目標，造成了人員傷亡和設施損壞。
阿聯酋內的情況相當嚴重。阿布達比的賽義德國際機場遭到直擊，造成1人死亡，7人受傷。迪拜國際機場的候機室也受到損壞，4名工作人員受傷。此外，棕櫚島的費爾蒙棕櫚酒店遭到導彈攻擊引發火災，哈利法塔也進行了緊急疏散。
目前阿聯酋已完全封閉領空，航空交通完全中斷。許多旅客被困，物流也受到重大影響。一家大型交易所已通知阿聯酋員工避免戶外活動，待在室內。
圍繞伊朗的地緣政治風險急劇升高。這種情況下，市場也容易變得敏感。實際上，各資產的波動性也呈上升趨勢。短期內，避險情緒可能會進一步升高。

最近、卡塔爾財務大臣發出了相當有趣的警告。
在伊朗衝突持續的情況下，他提及了霍爾木茲海峽封鎖的風險。
如你所知，霍爾木茲海峽是全球石油運輸的要道。
如果真的被封鎖，整個供應鏈可能會陷入大混亂。
像卡塔爾這樣的中東主要經濟體發出警告，代表他們有相當的危機意識。
根據彭博的報導，如果這種情況持續數個月，經濟影響將會逐步擴大。
能源價格的上升是不可避免的，並且很可能會連鎖反應波及整個市場。
尤其是伊朗的動向將成為關鍵。
這種地緣政治風險，也會直接影響加密資產市場。
油價上升會推高通膨壓力，進而動搖整個金融市場。
如果中東局勢持續緊張，未來幾個月可能會出現高波動的市場環境。
國際相關人士似乎也在密切關注事態發展，
我覺得目前是不能掉以輕心的局面。

最近、AIGC的趨勢讓我再次思考一些事情。說實話，幾年前很多人都低估了這個領域的潛力。
AIGC簡單來說，是指利用人工智慧來生成內容的技術總稱。在專業製作的PGC、用戶創作的UGC之外，AI生成內容這個類別已經確立了。大家都知道ChatGPT的爆炸性成功，但在短短一個月內突破1億月活躍用戶，這速度遠超過以往任何產品。
有趣的是，這不僅僅局限於文本生成。在圖像生成領域也迅速成熟，現在很多人已經習慣了“用AI指示畫圖”的體驗。自2014年GAN概念出現以來，經過十多年的時間，終於來到了這個階段。
區塊鏈行業與AIGC的融合也展現出有趣的動向。像Art Blocks這樣的平台，建立了能將可編程生成內容作為NFT永久記錄的機制。用戶購買藝術品時，隨機生成的哈希值會執行腳本，產生獨一無二的NFT。之後，某大型交易所也推出了首款AI產品，用戶可以添加描述來生成新的NFT。這應該是區塊鏈領域“image-for-image”應用的首次成功。
2022年AIGC的進化速度令人驚嘆。年初還是實驗階段的技術，幾個月內就迅速達到專業水準，生成內容的品質也大幅提升。從現在的趨勢來看，AIGC正使元宇宙的實現變得更加現實。它不再只是概念，而是作為一種能大量高效製作高品質內容的工具開始發揮作用。
我個人認為，AIGC與元宇宙的結合將成為未來數字生態系統的核心。創作所需的勞力大幅減少，創造力和表達自由也將無限擴

杜拜一夜之間改變了。世界上最繁忙的國際機場，因導彈而陷入停擺。2月28日下午，伊朗展開報復攻擊，杜拜和阿布達比的機場接連遭到轟炸。在每天有1200班航班起降的中東樞紐瞬間陷入寂靜。
杜拜約有30萬中國人居住。他們多數是為了追求稅制穩定性和法律確定性而來的人。Web3相關人士、貿易商、不動產業者、金融界人士——來自各行各業的中國人在這座沙漠城市扎根。過去十年，他們一直認為「中東的混亂與我無關」。直到導彈來襲。
開發者Wu剛在哈利法塔附近用完餐回家，剛一出門就聽到窗外三聲「砰、砰、砰」。憑著在黎巴嫩和伊拉克的經歷，他立刻判斷那是導彈。隨後，轟鳴聲越來越密集，政府的警報聲「叮叮叮叮」刺耳響起。他和妻子趕緊跑向地下停車場。停車場已經擠滿人，有抱著孩子的人，也有人在行李箱裡塞滿礦泉水和餅乾。第二天早上，Wu去超市。貨架滿滿的，麥當勞30分鐘內就送到。然而，中國超市卻相反。訂購系統顯示「太忙了」，顧客太多，供應不上。
Mason住在杜拜的矽谷。他在2月28日下午本想去看被轟炸的棕櫚島酒店，但因塞車放棄了。他沒有感到恐懼。「大概是因為離得太遠了吧」他說。不過，他認為導彈應該是精確制導，不會進行無差別轟炸。他的房地產中介朋友說，原本預約的客戶取消了來杜拜的行程。
Olivia住在人口密集區，距離海岸線8公里。她的房子玻璃是四層的，但爆炸聲仍穿透而來。深夜12點，她開啟勿擾模式的手機被政府警報聲吵醒

最近、中國的虛擬貨幣監管可能轉變的討論越來越多。若此成為現實，市場預計將有大量資金流入。正因為中國是擁有最多科技人口的國家之一，這一動向可能會帶來相當大的影響。
因此令人關注的是，在這樣的環境變化中，哪些項目會受到關注。我個人認為，有幾個山寨幣未來可能成為核心。
首先是以太坊。它以市值第二的規模自豪，作為DeFi和NFT的基礎設施運作。持續的網絡開發和階段性升級以提升擴展性，使其更容易受到新進者的需求增加的惠及。開發者生態系統也很完善，是支撐DeFi市場成長的重要存在。
卡爾達諾也不容忽視。它以重視安全性和可持續性著稱，通過智能合約功能的實現，在DeFi領域中提升了存在感。學術性的方法和經過同行評審的基礎，贏得了投資者的信任。
波卡專注於互操作性。不同區塊鏈間的價值和訊息傳遞機制，使其在多鏈時代中具有戰略位置。平行鏈生態系統的擴展也在進行中。
鏈結（Chainlink）扮演著重要角色。作為智能合約安全訪問外部數據的預言機網絡，支撐著DeFi的成長。企業合作夥伴關係的擴大和整合案例的增加，提升了其實用性。
VeChain專注於供應鏈管理，尤其在中國市場的應用潛力很高。利用區塊鏈技術進行產品認證和品質管理，作為實際商業應用案例，已有與大型企業的合作經驗。
假設中國虛擬貨幣市場再次開放，這些項目憑藉各自的技術優勢和實用性，可能會受到市場的關注。然而，投資判斷需要充分的研究和確認自身的風險

霍安談論科技進化的本質。最近，我注意到一個重要的指摘。當代的計算挑戰，已經達到單一機器無法解決的規模。這為什麼重要呢？因為在摩爾定律放緩的當下，我們依賴的傳統性能提升模式開始崩潰。
NVIDIA的共同創始人霍安主張，面對這一現實，極限的協同設計是不可或缺的。需要全面考慮硬體、軟體以及算法。考慮到分散式計算的複雜性，這不僅僅是理想，而是實踐的必要。
由於去尺度化的放緩，使得摩爾定律主要趨緩的現狀下，僅僅擴展規模已經不夠。將複雜的計算問題分散到多個組件，會產生新的挑戰。故障處理、同步化、通信開銷，這些都是計算機科學的根本問題。
霍安強調，市場規模決定研發能力，而研發能力又影響行業的影響力。也就是說，理解市場動態是技術革新的關鍵。
NVIDIA從遊戲GPU公司轉型為AI計算公司，不僅僅是商業轉變。這是平衡專業化與通用化，為滿足市場需求而進行的戰略調整。引入FP32到著色器、將CUDA整合到GeForce，這些看似冒險的舉措，其實都是經過計算的轉變。
計算機設計需要理解整個堆疊，從操作系統到軟體。沒有不同專業領域的合作，這是不可能的。而平台的成功，依賴於廣泛的採用基礎。吸引開發者、構建生態系統，這是定義架構本質的關鍵。
儘管x86受到批評，但仍然是定義性架構，這展示了其採用基礎的力量。正是在摩爾定律放緩的時代，積累在這一基礎上的創新價值才更加凸顯。

最近，加密資產ETF的動向變得很有趣。比特幣和以太坊的現貨ETF資金流出特別顯著，但僅上週，美國的比特幣ETF就流出了2.96億美元，以太坊ETF則流出了2.06億美元。尤其是Verizon系的IBIT和ETHA被大量提取。
不過，流出並非全部，恢復的跡象也開始出現。比特幣ETF從90億美元的大幅流出中回籠了約30億美元，過去一個月內約有38,000 BTC流入。這似乎對比特幣市場的上行產生了相當的影響。
有趣的是新的動向。摩根士丹利正試圖以0.14%的手續費推出比特幣ETF，這將成為市場最低水平。現有的手續費約在0.15%到0.25%之間，競爭變得非常激烈。以太坊方面，也出現了越來越多帶有質押功能的新產品，BlackRock的那款在首日就交易了1,550萬美元。
由於地緣政治風險暫時平息，比特幣已從68,000美元附近回升至超過70,000美元。但由於聯邦儲備局幾乎已將降息預期降到零，短期內比特幣的價格可能在60,000到76,000美元的區間內波動。機構投資者的資金確實已經回流，未來比特幣與以太坊的比例以及整體走勢值得密切關注。

關注霍爾木茲海峽的動向時，會感受到目前發生的事情不僅僅是地區性衝突，而可能成為全球資產配置轉折點的徵兆。最近伊朗的強硬姿態與海峽事實上的封鎖，創下過去數十年來前所未有的局面。每天超過50艘油輪通過的水道，幾乎陷入停擺狀態。
回顧歷史，令人想起1980年代伊朗-伊拉克戰爭期間的「油輪戰」。當時，油輪船員稱海峽為「死亡走廊」。原油價格從30美元飆升至超過45美元，運費也翻倍。此次布蘭特原油已經升至每桶82美元。高盛等機構預測，若封鎖持續，油價將突破100美元。
有趣的是，這不僅僅是能源問題，更可能成為第三次世界大戰情景的入口。戰爭風險保險費用急劇飆升，大型航運公司如馬士基宣布停止相關航線運營。電子干擾導致的GPS欺騙也被報導，座標本身正逐漸失去意義。
在這種情況下，投資者正為如何保護資產而煩惱。摩根大通將全球經濟衰退的概率提高到35%以上，並建議採取防禦性倉位。橋水基金的雷·達利奧警告說，資本戰爭的邊緣正逐漸逼近。
黃金是避險資產的象徵，但達利奧反覆強調，黃金的價值不應由日常價格波動來定義。重要的是，它與其他金融資產的相關性低。在經濟低迷、恐慌擴散時仍能保持堅挺的特性，使其成為真正的多元化工具。
另一方面，包括比特幣在內的加密資產動向則更為複雜。在衝突初期，比特幣往往不像黃金那樣，更多像高波動性的科技股。全球風險偏好急劇下降時，投資者會拋售最具波動性的資產。槓桿多頭平倉、恐慌性轉向穩定

SafePal 與 Solana 攜手合作，開始了一個有趣的項目。我看到了一個300萬美元的生態系統激勵計劃。簡單來說，這是一個將安全硬體錢包與高速區塊鏈結合的嘗試，但我認為這其實是一個相當實用的動作。
首先從規模來看。200萬美元用於硬體贊助，約30,000台定制錢包將分發給社群。剩下的100萬美元用於行銷。這個基於 SafePal S1 模型的計劃，不僅僅是空投，而是實際發放可用的設備，這點很不同。
過去的代幣空投，常常很快就被賣掉。但如果是實體錢包，用戶更有可能長期持有。SafePal CEO Veronica Wong 在香港的 Solana Accelerate 活動中宣布的這個方法，實際上是很有道理的。
從安全角度來看，SafePal 的硬體採用100%隔離簽名機制。也就是說，不使用藍牙或Wi-Fi。沒有網路連接就能簽名，完全避免了對熱錢包的攻擊。在 Solana 高吞吐量的環境中，這樣的安全等級真的很重要。
這個計劃的另一個面向是提升 DApp 的能見度。在 SafePal 應用的 DApp 中心，會展示精選的 Solana 項目。用戶可以從去中心化交易所（DEX）到 NFT 市場，直接透過安全的界面訪問經過篩選的應用。
長期激勵結構也很有趣。透過 SafePal 與 Solana 生態系統互動的用戶，可能會獲得質押獎勵或獨家空投獎金。這建立了一個可持續的循環。重視安

比特幣上月在接近7萬美元的走勢中，可以看到機構投資者的動作尤為突出。黑石集團的比特幣ETF（IBIT）在一天內錄得2億6300萬美元的資金流入。這似乎是五個月以來的最大流入。
在這個時機點，微策略也在行動。他們投入超過2億美元，增持了3,015 BTC。微策略的持有量目前超過72萬BTC。看到如此規模的增持，大型投資者也許已經意識到比特幣的底部已經形成。
從整體現貨比特幣ETF來看，資金流入達到4億5800萬美元，富達的FBTC也有9480萬美元的流入。不僅是黑石集團，還有多個投資者同時在行動，這令人感興趣。
然而，價格在達到7萬美元後，可能由於地緣政治緊張局勢升高，回落到約67,000美元附近。短期內可能會有波動，但大型投資者持續增持比特幣，這反映出中期看漲的態度。

ADA的最新動向我一直在關注，技術面出現了一些有趣的跡象。Cardano的抛物线SAR已經反轉，資金調整率也轉為正值。目前在$0.25交易，24小時內下跌了1.74%，但短期內有上升的可能性。
流通市值約為91.5億美元，24小時交易量為815萬美元，可以看出交易者們正在密切關注ADA的動向。過去一周內上漲了約0.98%，雖然30天內略有調整，但似乎正在尋找底部。SAR水平約在$0.2549附近，若能突破此點，上升結構可能會得到加強。
ATR約為0.0198，保持穩定，表明波動性受到抑制。資金調整率從極端負面尖峰轉為正面，這表明空頭過度持倉正在被解消。也就是說，Cardano幣的價格反彈條件正逐步形成。接下來的走勢令人期待。

最近注意到，比特幣挖礦企業正在大幅轉變方向。VanEck的數字資產負責人在CNBC上表示，與挖礦相關的股票是加密資產領域中最具吸引力的投資機會之一。
有趣的是，這些企業目前正將哈希算力轉向AI基礎設施服務。與其他數據中心企業相比，它們的市值對兆瓦比率仍然相當低廉。簡而言之，電網在經歷數十年的供應短缺後，現在正面臨多重需求衝擊，而挖礦企業早已洞察到這一轉變的價值。
Core Scientific宣布今年內將出售大部分比特幣獎勵，並投資於AI業務和高性能計算基礎設施。Riot Platforms的CEO也表示，2025年將是戰略轉折的關鍵點，通過將約2吉瓦的電力用於數據中心來提升股東價值。
從過去一年的股價表現來看，Core Scientific上漲了90%，Riot上漲了91%，而MARA Holdings則因挖礦成本上升和區塊產出減少而下跌了35%。在挖礦報酬環境日益嚴峻的情況下，這就是差異所在。
順便提一下，VanEck去年推出的NODE ETF已經上漲超過30%，資產淨值達到5600萬美元。可以看出，對挖礦相關投資的需求確實在增加。在電力和計算能力如此需求旺盛的當下，這一轉變趨勢可能還會持續一段時間。

最近我一直在看比特幣清算熱圖，覺得這個可視化工具真的非常方便。因為可以一目了然地看到期貨清算集中在哪些位置，讓市場在急跌時的動向更容易理解。
以前這種清算數據基本上只是一些基本資訊，但現在結合了AI和機器學習，不再是單純反應性的工具，而是變得具有預測性。將過去的模式與實時數據結合，能夠在一定程度上預測下一個清算點。
比特幣清算熱圖的應用方式中，最實用的是用來判斷支撐和阻力位。看到深紅色區域，就能知道清算最集中在的價格區間，這樣就更容易制定進場和退出策略。在急劇下跌時，這個熱圖上可以看到清算突然激增，讓市場的風險狀況也能立即掌握。
總之，比特幣清算熱圖已經成為交易者的必備工具。它提高了透明度，所有人都能訪問相同的數據，也讓整個市場參與者的判斷效率更高。

前幾天檢查的清算數據很有趣，似乎在過去一個半月以來，空頭強制平倉量首次超過多頭。上一次發生這種情況是在一月中旬，所以這確實是一個罕見的模式。
具體來說，前一天的整體平倉金額接近7億美元，其中空頭佔了超過5.8億美元。也就是說，在這個局面下，持有空頭的人被大幅度止損。空頭倉位的單方面壓力可能正在增強。
市場的趨勢正在改變嗎？空頭被打壓到這個程度，可能意味著上升的壓力相當強烈。值得密切關注。

比特幣現貨ETF的動向變得非常有趣呢。根據上週的數據，整體淨流入約7億8700萬美元，但大部分由貝萊德佔據。貝萊德的IBIT僅此一項就有超過5億美元的流入。累計來看，已經超過600億美元，因此像貝萊德這樣的大型機構對比特幣現貨ETF的熱情有多高，可以一目了然。
Grayscale的GBTC也有每週約8900萬美元的流入，但累計卻背負著超過250億美元的資金外流的歷史。也就是說，可能正在從舊有的玩家轉向新的選擇。
目前，現貨ETF的總資產價值為834億美元，佔比比特幣總市值約6.36%。機構投資者的資金持續流入，我認為這是市場的正面信號。

傳出Tether在美國債市場所扮演的角色日益增強的消息。根據在比特幣投資者周會上Tether USA的CEO透露，到2026年，他們的目標是成為美國財政部十大債券持有者之一。
這本身是一個相當雄心的目標，但從背後的數字來看，卻具有現實性。Tether目前的USDT流通量接近1900億美元，其中超過83%用於美國國債。僅此一點，就已經在全球國債持有者排行榜中進入前20名。也就是說，作為頂尖Tether持有者的地位已經逐步確立。
更令人感興趣的是，USDT用戶每季度以約3000萬的速度增加。考慮到新推出的GENIUS法案所支持的美元計價穩定幣也加入其中，對國債的需求可能會進一步加速。
這不僅僅是企業的成長策略，更是暗示加密資產行業如何與傳統金融系統融合的信號。Tether在美國債市的影響力提升，不僅能增強穩定幣的信任度，也對整個行業具有重大意義。

近數月來，主要投資者之間反覆討論一個問題。萬一第三次世界大戰爆發，我們應該如何應對，這個問題。
這場討論的背景是霍爾木茲海峽的危機狀況。全球約五分之一的原油運輸量通過這條狹窄水道流通。如果真的封鎖，會對包括比特幣在內的所有資產產生什麼影響。事實上，這些跡象已經開始出現。
隨著伊朗與以色列緊張局勢升高，伊朗在三月初正式宣稱「霍爾木茲海峽已被封鎖」。緊接著，布蘭特原油價格一度飆升至每桶82美元。高盛等機構預測，如果封鎖持續，油價可能突破100美元。這不僅是商品價格的上漲，更意味著全球通貨膨脹的再燃。
回顧歷史，戰爭並非突然爆發，而是長期政治緊張累積的結果。1930年代，人們預言下一場大戰，但即使珍珠港攻擊發生後，許多人仍未意識到世界已徹底改變。如今，我們或許正目睹同樣的模式。
在這種情況下，著名投資者提出了不同的策略。沃倫·巴菲特警告說，戰爭期間持有現金是最應避免的。理解他的政治背景和投資哲學很重要，因為他一直專注於長期企業價值。根據巴菲特的觀點，即使在戰爭中，投資企業仍是隨時間累積財富的最佳方式。他曾警告不要購買黃金或比特幣，因為戰爭期間貨幣價值會下跌。
另一方面，雷·達里奧則更為警示。他堅稱，世界正逼近「資本戰爭」的邊緣。資本戰爭涉及貨幣、債務、關稅和資產價格的競爭，通常圍繞重大對立展開。達里奧反覆強調，不應被金價的日常波動所迷惑。金子之所以重要，不在於它總是上升，而在於它與其他金

加密資產的評價，我真的覺得充滿誤解。常見的模式是「年手續費5億美元，除以市值後是5倍，覺得便宜」。但分子和分母都搞錯了。考慮到實際進入自己口袋的收入後，這個倍數可能會是20倍。
這是傳統金融的PER（市盈率）無法解決的問題。因此，才出現了企業價值倍數（EV/EBITDA）這個概念。但在Token的情況下，直接套用並不適用。資產負債表上的資產大多沒有法律上的請求權，而且協議產生的收益也大部分未能傳遞給持有者。
比特幣最早買入的人能夠資產增值，是因為其收益結構很清楚。但現在的協議已經變得複雜。因此，精確的評價框架變得非常必要。
核心指標是「企業價值／持有者收入」。這不僅僅是「市值÷手續費」，而是顯示你實際收到的最終收入每1美元，你付出了多少。企業價值的計算方式是將市值加上Token債務，然後扣除可提取的國庫資產。這一點很重要，不是看國庫裡有什麼，而是持有者是否能實際提取。
一個知名協議持有7億美元的穩定幣，但沒有治理機制，持有者完全不能提取。在這種情況下，可提取資產為零，企業價值等同於市值。另一方面，如果是活躍的DAO，且有實際的分配記錄，則在國庫資產上會適用25%的折扣。
接下來，理解「持有者收入」與「協議收入」的差異非常重要。協議產生的手續費用，從「三段的瀑布」角度來看，首先是用戶支付的總手續費。再從中扣除LP手續費和驗證者獎勵，得到協議收入。最後，通過回購或分配，傳遞給持有者的部

最近莱特币的ETF获批新闻成为话题。彭博社的分析师预计今年内获批的概率为90%。与其他加密资产相比，XRP为65%、Solana为70%、狗狗币为75%，所以莱特币似乎处于最有利的位置。
原因很简单，因为SEC已经接受了相关文件，也没有重大监管问题。比特币ETF已吸引407亿美元的资金流入，以太坊ETF则有31.8亿美元的资金流入，投资者对加密资产ETF的需求是真实的。莱特币ETF也可能迎来类似的趋势。
机构投资者的动向也值得关注。灰度在过去一年中将莱特币持有量从140万增加到超过210万。这证明他们长期看好莱特币的价值。顺便提一下，目前LTC的价格在56美元左右，区块处理时间比比特币短，手续费也更低，在实用性方面也受到关注。
如果ETF获批，普通投资者将更容易接触，流动性也会提高。基金公司只需5000万美元就能推出ETF，因此莱特币ETF成功的可能性很高。据说灰度和Polkadot的ETF也在申请中，但莱特币可能会先行一步。

XRP何時能達到$10，這已成為近期社群中最熱烈的討論之一。多位分析師都給出了看漲的預測，其背後的理由相當有趣。
CryptoBull這位分析師關注的是XRP的過去表現。2020年3月曾為$0.11，之後升至$3.65，也就是一個3500%的暴漲。他主張可能會重演類似的情景。當前價格約為$1.43，如果出現2000%的漲幅，理論上也有可能達到$28。
不過，$28是一個相當雄心的目標，較為現實的預測則是技術分析師們設定的$5到$10，甚至超過$15的目標值。尤其是許多分析師認為，XRP在2024年底的突破結構仍然有效，這成為下一輪上升階段的依據。
韓國的艾略特波動分析師也持類似看法，認為XRP從$3.66的高點調整到接近$1美元，這被解讀為強力突破的準備階段。過去的周期中，經歷急劇調整後，常會出現大幅反彈的模式。
當然，這些都屬於投機性預測，並非確定無疑。市場成熟度與2020年不同，達到$10的情景仍未確定。不過，技術信號與過去數據提供了一定的依據。投資判斷仍需依靠自身調查與判斷。