MindsetExpander

近來，我有機會深入思考中國投資界最受矚目的人物之一，段永平。被譽為「中國版巴菲特」的這位人物的投資策略，讓我對市場的看法真正改變了。
段永平的經歷看起來真的傳奇。1988年，年僅28歲的他接手了一家負債超過200萬元的小工廠，僅幾年時間就將年產值迅速擴展到約100億元。之後，他從益華集團獨立出來創立了步步高，並連續兩年贏得中央電視台廣告的「標王」，將其打造成行業巨頭。1999年，他將步步高拆分為三個事業，並孕育出後來的OPPO和vivo兩大智能手機品牌。40歲時，他退出企業管理，移居美國，正式轉向投資活動，據說其現有資產超過300億美元。
尤其令人感興趣的是，2006年他與巴菲特共進午餐的經歷。段永平向巴菲特推薦蘋果，並表示其商業模式比可口可樂更優秀。之後，巴菲特大量購買蘋果股票。這裡才是真正的關鍵點。
從段永平的投資成功案例來看，他思想的一貫性展露無遺。在投資網易時，當股價因訴訟問題暴跌至每股0.8美元時，他果斷加碼，最終獲得約68倍的回報。關於蘋果，他在2011年市值未超過3000億美元時大量買入，截至2024年底，持倉市值已達102.33億美元，占總持倉的70.50%。
他對貴州茅台的投資態度也很獨特。段永平將茅台視為「長期債券」，認為其內在價值始終穩定。他持有十年，期間從未賣出。2024年8月，當拼多多股價暴跌時，他通過賣出看跌期權等方式積極布局，並在第三季度追加購買了38

有點有趣的消息我看到了一下，據說中國的研究團隊在實驗室成功生成了與真正金完全無法區分的人工金。零開採、零環境負擔，密度、顏色以及化學穩定性都與天然金相同🌍
背景方面，這似乎是利用下一代原子重組技術，將廉價金屬轉換成與真正金相同的物質。與傳統的採礦不同，實驗室培育的金屬生產成本更高效、可擴展，且對環境更友善。如果中國能將這技術推廣到規模化，可能會在全球經濟引發相當大的震盪。
考慮到對市場的影響，首先會對金價產生壓力。人工供應可能會動搖傳統的金市，大型採礦企業的商業模式也可能被迫重新思考。珠寶和奢侈品產業也會因為環保型人工金成為主流，而重新定義可持續性。
科技產業也不例外。由於金是電子設備的重要導體，如果人工金能以較低成本供應，將有助於芯片和電路的成本降低。這也會影響到加密資產的世界。目前，PAXG（$4.52K，24小時-2.03%）、XAUT（$4.53K，24小時-1.93%）、XAI等與金相關的代幣，隨著金價基準的變化，可能會面臨價值波動。
分析師預測，在未來十年內，人工金將成為時尚、金融和科技的主流商品。採礦的時代正逐漸結束，從從土壤中挖掘價值，轉向在原子層面創造價值的時代。我們或許正迎來下一波金礦熱潮，但這次不是靠採礦，而是由數字科技主導。

加密貨幣的 ATH 最近經常成為話題。其實許多交易者在不了解這個概念的情況下，造成了巨大的損失。
ATH 是「All Time High」的縮寫，指的是加密貨幣從過去到現在達到的最高價格。簡單來說，就是該資產的歷史最高點。以比特幣為例，目前的 ATH 約為 126,000 美元。達到這個水準意味著市場正處於嘗試創造新高的階段。
當市場達到 ATH 時的心理狀態非常有趣。多頭方會產生強烈的買入壓力，但同時許多交易者會依賴直覺行事。這就是危險點。此時需要冷靜的技術分析，但許多投資者卻會情緒化判斷。
每當出現 ATH，我都會確認斐波那契比率。23.6%、38.2%、50%、61.8%、78.6% 等水準會成為支撐或阻力。理解這些點位，可以更準確預測加密貨幣的價格走勢。
移動平均線（MA）也很重要。資產價格若跌破 MA 線，可能代表下跌趨勢。接近 ATH 時，表面上看似阻力已被突破，但實際上仍存在技術分析看不到的阻力因素。
超越 ATH 後的過程分為三個階段。首先是「行動」階段，價格突破阻力，交易量增加。接著是「反應」階段，增長動能減弱，價格進行調整。最後是「解決」階段，決定是否確認突破。
如果你身處 ATH 位點，有幾個選擇。長期投資者可以持有所有倉位，但也要謹慎分析目前的 ATH 是否為短暫現象。
大多數投資者會選擇部分獲利了結。利用斐波那契擴展（1.270、1.618、2.000、2

當你開始持有加密資產時，首先面臨的問題就是安全性。尤其是初學者容易忽略的，是什麼是種子短語。事實上，這是你資產的最後防線。
當你建立錢包時，系統會自動生成12個、18個或24個單詞的組合。理解這就是什麼是種子短語，是安全保管加密資產的第一步。
簡單來說，種子短語就像是秘密金鑰的可讀形式備份。即使你丟失了設備，或錢包應用程式崩潰，只要有這個短語，就可以在另一個錢包（如Ledger或Trezor等硬體錢包，MetaMask或Trust Wallet等軟體錢包）輸入，恢復資金。
有趣的是，這個短語是基於BIP-39標準，因此幾乎所有錢包之間都具有互通性。也就是說，種子短語可以被視為加密資產世界中的「萬用密碼」。
為什麼這麼重要呢？因為與傳統銀行不同，加密資產錢包無法重設密碼。如果遺失了種子短語，就永遠無法再存取你的資產。甚至錢包公司也無法提供支援。
因此，理解什麼是種子短語並妥善管理它，是絕對必要的。
存放方式方面，絕對不要用數位方式保存。截圖或雲端存儲都是絕對禁止的。一定要用紙寫下來，並存放在多個安全的地方。金庫、保險箱，甚至用金屬板刻印，都是有效的方法。
切勿與任何人分享。也可能有人冒充客服，要求提供種子短語。真正重要的是，擁有這個資訊，其他任何人都能完全控制你的資產。
使用硬體錢包也是一個不錯的選擇。因為它不連接網路，可以增強對線上攻擊的防護。
萬一遺失了，立即生成新的錢包，並用另

比特幣，不僅僅是買賣，而是一種定位。
即使在之前從54,000美元左右到61,000美元範圍內波動的時期，實際上在那段時間內也發生了重要的事情。
從資本流向來看，在不確定性增加的階段，確實也出現了資金轉向黃金的情況。
但比特幣的結構並未被破壞。
這一點非常重要。
聰明的資金並不是在逃跑，而只是進行了重新配置。
即使在54,000美元左右的時候，聰明的資金也沒有停止運動。
現在回頭看，價格大幅上升，但理解在這個過程中發生了什麼，才是讀懂下一步動作的關鍵。
流動性正式回歸的時機點，最先集中在哪裡？
考慮到這一點，我認為比特幣還只是序章。
市場心理轉變發生時，最先反應的是哪裡？
答案應該已經浮現了吧。
比特幣的故事還遠未結束。
反而我認為，接下來才是真正的關鍵階段。

前幾天，在加密資產市場引起了相當大的話題。有一位用戶在一次交易中因滑點損失超過五千萬美元。
從鏈上數據來看，這位用戶試圖通過CoW Protocol將aEthUSDT兌換成aEthAAVE。然而，由於流動性池深度不足，導致滑點超過99%的異常狀況。最終，儘管投入了約5043萬美元，得到的卻只有約327個aEthAAVE（約36,000美元左右）。剩餘的差額被套利者和中間商吸走了。
關於此事，Aave的創始人Stani Kulechov發表了說明。他表示，這位用戶試圖用Aave界面上的5000萬美元USDT購買AAVE。由於規模異常，系統顯示了極端的滑點警告，並要求用戶確認勾選確認框。用戶在手機設備上批准該警告後，便執行了交易。
Kulechov指出，CoW Swap路由器運作正常，並遵循行業標準流程，但結果顯然並不理想。值得注意的是，Aave已與該用戶聯繫，計劃退還此次交易產生的約60萬美元手續費。
這一事件為市場帶來了重要的教訓。它展示了在執行大規模單一交易時，滑點風險有多嚴重。儘管界面發出了警告，但用戶仍然批准，這引發了對DeFi便利性與風險管理之間平衡的思考。
作為參考，幾天前在Aave上還發生了一起約2700萬美元頭寸被強制清算的事件，一些市場參與者指出，這可能與wstETH的臨時價格發現問題有關。如此大規模的交易和清算事件頻繁發生，讓人再次認識到流動性和價格發現機制的脆弱

比特幣將達到30萬美元的情景，最近我越來越覺得這可能在2028年前就會發生。從過去幾個月的鏈上數據來看，流通量的減少真的在加速。交易所中存放的比特幣逐年減少，個人投資者手中的比特幣也呈現出較弱的拋售趨勢。也就是說，市場上流通的比特幣越來越少。
另一方面，買入需求又如何呢？制度性投資者的加入、ETF的流入、企業收購消息。這些因素持續推高買盤壓力。供給減少、需求增加的經典市場機制，在比特幣的情況下尤其明顯地發揮著作用。
因此，btc可能在2028年前達到30萬的情景變得更具現實感。甚至在沒有特別利好消息的情況下，僅憑這個機制，價格就可能無法停止上漲。當然，調整期也會來臨。但從長遠來看，btc可能達到30萬的方向是不變的。
有趣的是，接下來的上升速度會有多快。一旦動能開始形成，轉為FOMO行情的可能性就很高。那時的價格波動可能會非常劇烈。
就我個人而言，現在沒有理由放棄目前的持倉。從2028年的情景來看，持續持有比特幣似乎是最簡單的策略。甚至完全不能排除它可能升到100萬美元的可能性，已經來到一個不能完全否定的階段了。

LUNC逐漸展現出存在感。近幾日，在整體市場持平的氛圍中，只有這個代幣在動。比特幣在7萬7千美元左右波動的同時，LUNC已經上漲超過20%，坦白說非常引人注目。
似乎燃燒速度正在加快。查看LUNC燃燒數據，最近的減少速度相當可觀，已經燒毀了約19%的總供應量。從這個數字來看，社群主導的燃燒正穩步推進。LUNC燃燒的故事再次受到關注，可能是作為2022年崩潰後復甦的象徵。交易量也急劇增加了466%，超過7億美元，顯示資金正迅速流入。
但背景中也有SEC的動作。關於加強對Jane Street監管的消息浮出水面，導致2022年5月TerraUSD崩潰的話題再次被提起。Do Kwon的名字也再次成為焦點。LUNC距離曾達117美元的高點還很遙遠，但這類消息循環偶爾會吸引交易者回歸。燃燒進度與消息重疊時，就會產生這樣的反彈。

Ethereum的路線圖中我注意到一件事，預計在2026年下半年推出的Hegota升級，不僅僅是技術改進，我認為它代表著網絡根本價值觀的轉變。
核心是EIP-7805，也就是FOCIL（Fork-Choice Enforced Inclusion Lists）這個機制。簡單來說，以前的審查抵抗是依賴「大家都這麼做」的社會共識，但7805打算在協議層面強制實施這一點。這意味著，即使區塊建構者試圖排除交易，技術上也變得不可能。
目前來看，Ethereum的交易排序大部分由少數高級建構者掌握。看起來效率很高，但這也存在中央集權的風險。例如，受到監管機構壓力，故意延遲像Tornado Cash這樣的隱私協議的交易，使用戶幾乎無能為力。
這時候EIP-7805就派上用場了。這個機制會由多個隨機選擇的驗證者廣播「包含列表」，如果提案的區塊忽略了這個列表，網絡的分叉選擇規則會將該區塊視為無效。也就是說，權力不會集中在單一建構者手中。
Vitalik Buterin也指出，7805不僅僅是單獨存在，還需要與帳戶抽象（EIP-8141）結合，才能發揮最大效果。這樣，智能合約錢包就能原生支持，無需複雜的「包裝器」就能處理隱私交易。還可以實現Gas贊助，增加手續費的彈性。
更有趣的是，這可能會引發與監管機構的對抗。一些專家擔心，如果協議層面被強制記錄所有交易，居住在美國的驗證者可能會面臨法律風險。像Am

Worldcoin 發表了一個令人感興趣的消息。從七月開始，WLD 代幣的每日解鎖量將大幅削減。現在每天約有510萬枚流入市場，但將降低到290萬枚，這意味著將削減43%。
其中，社群代幣部分的削減尤為顯著，將從320萬枚減半至160萬枚。投資者和團隊的代幣也將從190萬枚減少到130萬枚。由於每天都會均勻解鎖，應該可以避免突然的拋售壓力。
目前WLD的流通量約為33億枚，總供應量100億中，約有49%已經解鎖。Worldcoin似乎採取逐步調整供應的策略。這次削減實際上會如何影響價格，夏季之後的動向令人關注。

最近的圖表一看就知道，比特幣和山寨幣正在反彈，但CEX和DEX的資金調整率仍然保持較低水平。這我認為代表整個市場中空頭力量仍佔優勢。
資金調整率是用來在永續合約中平衡多空倉的手續費，基準為0.01%，高於此數表示多頭佔優，低於此則表示空頭佔優。現在的情況是，價格在上漲，但資金調整率偏低，這意味著市場參與者的心理仍然偏於悲觀。
這種情況要特別注意。在上升趨勢中仍有賣壓殘留，可能會對反彈的持續性產生疑問，這是一個值得警惕的信號。底部區域可能還會持續一段時間。

最近、比特幣的礦工狀況變得相當壓力山大，很多人也已經注意到這一點。目前比特幣的價格約在77,800美元左右波動，而礦工的生產成本估算值則設定在89,000到91,000美元附近，出現了20%到25%的逆差。也就是說，網絡上大部分礦工都處於虧損狀態。
在這種被壓迫的情況下，調整後的實體調整後的 NUPL 約下降到0.2，市場心理已被推回到過去的恐懼區域。在上一個周期中，這個指標在0.6左右波動，比特幣曾一度接近11萬美元。從那時起，賣壓持續增加，整個網絡的未實現利潤被逐步壓縮。
礦工們不得不出售儲備以維持現金流，一些企業也在考慮投資AI數據中心基礎設施。事實上，礦業多元化的趨勢在XRP和其他資產領域也有類似的現象，整個礦工行業正被迫重建收益來源。挖礦難度根據2月的抵押金壓縮進行調整，網絡哈希率在980到1150 EH/s範圍內波動。哈希價格約在每PH/s/日30到32美元左右，除了最有效率的礦工外，其他礦工都接近盈虧平衡點。
但更有趣的是，交易所的流動性指標開始顯示結構性變化。交易所間流動性脈搏（IFP）超過了90日平均線，形成了新的金叉。歷史上，2016年、2019年和2023年初的類似交叉點都預示著隨後的持續上漲擴展。這次的信號可能暗示大型投資者已經開始提前買入。
穩定幣的動向也值得關注。穩定幣的總市值已達到3129.5億美元，較上週增長了0.87%，較上月增長了3.73%。美元

我很關心 XRP Ledger 的動向，但最近似乎已經從 RWA 協議的前十名排行榜中脫落了。從整個區塊鏈領域來看，協議的採用情況和市場趨勢都在發生相當大的變化。
資產的代幣化這個話題越來越受到關注，但從這個排行榜的變動來看，應該反映出這一進化的趨勢。除了比特幣這樣的主要資產外，各種資產在區塊鏈上的交易時代已經來臨了嗎？市場的成熟度可能在提高，也可能只是投資者的關注點在分散。
不管怎樣，這些變動都是協議篩選逐步推進的跡象。我認為未來哪些協議能夠存活下來，非常值得我們持續關注。

上週的資料中我注意到，預測市場的交易數量出現了驚人的變化。據說每週超過3800萬筆，創下歷史新高。根據Dune Analytics的鏈上數據分析，整個這個領域的活動確實在加速。
發生了什麼呢？就是加密貨幣用戶不再只是進行現貨交易，而是真正開始積極參與對實際事件的預測。除了政治和體育，經濟指標和科技里程碑的交易也在增加。Polymarket以約2258萬筆交易居首，其後是Kalshi，交易量為1486萬筆。
這種爆炸性成長背後有幾個明確的原因。首先，Layer 2擴容技術的出現大幅降低了Gas費用。過去，手動管理錢包或高昂的成本是進入門檻，但現在幾乎任何人都能參與。此外，Kalshi與像Robinhood這樣的大型金融科技應用合作，使數百萬個個人投資者能夠一蹴而就地進入。
2026年，地緣政治的重大變化、經濟政策的更新以及AI相關的技術突破接連不斷。這些高不確定性正是預測市場的“燃料”。有趣的是，用戶不僅僅是在交易，他們開始意識到市場價格比傳統民意調查或專家預測更準確。人群智慧正被用來尋找“真相”。
Polymarket與X（前Twitter）合作，提供實時情緒數據，也起到了推動作用。從“在社交媒體上討論這個事件”到“實際進行交易”的平滑轉變，降低了新參與者的門檻。
未來的發展也很有趣。AI代理人可能會自動管理預測投資組合。若能實時處理新聞，並代表用戶執行交易，讓流動性持續供應，即使

上個月的美國參議院聽證會中，浮現出相當有趣的變化。傳統的金融監管與數字資產的交叉點，變得前所未有地清晰。
尤其值得注意的是，聯邦監管機構的態度正從「執行規制」轉向「正式制定規則」。也就是說，美國幣市場的監管框架終於開始結構化。這意味著，從過去模糊的環境轉向更具預測性的模型。
關於GENIUS法案的實施討論也非常激烈。為避免穩定幣與銀行存款的直接競爭，正朝限制發行者直接支付利息的方向推進。一些議員擔心「存款外流」，但實際上，目前尚未確認銀行向美國幣相關資產進行大規模資本轉移。
另一個重要焦點是CLARITY法案。如果獲得通過，將建立交易所和錢包提供商的明確規則，大幅降低因監管不確定性而突然停止運營的風險。對用戶來說，這將實現更穩定的平台環境。
有關銀行許可證的討論也在推進。美國幣相關企業的新的申請審查階段，特別是關於股東透明度和國家安全的問題被提出。如果成功，將誕生美國首個真正的「加密資產優先」銀行，實現法定貨幣與數字資產之間的順暢轉換。
然而，對於穩定幣發行者的最低資本要求500萬美元等嚴格標準，也可能提高新創企業的進入門檻。大廠商佔優勢的局面也令人擔憂。
整體而言，美國幣監管環境正從「模糊時代」轉向「結構化時代」。預計未來12至18個月內，包含OCC提案在內的多項規則將最終決定並實施。
我個人認為，這一趨勢長遠來看將促進機構投資者的加入，帶來市場整體的大量資本流入。應將其視為制度

Meta 正在悄然行動中。是否從7年前 Libra 計畫失敗中吸取了教訓，這次似乎採取了相當謹慎的策略。根據多位相關人士的消息，Meta 計畫在 2026 年下半年正式進入穩定幣領域，並已經向第三方企業發出 RFP。
值得注意的是這個時機。2019 年 Libra 計畫時，監管環境嚴峻，加上劍橋分析醜聞，遭到國會的強烈反對。結果計畫縮減，並在 2022 年初完全中止。但現在美國的監管狀況完全不同。多個加密資產監管框架正在推動中，穩定幣發行者的法律基礎正逐步建立。
Stripe 作為潛在合作夥伴浮出水面令人感興趣。去年收購了專注於穩定幣的 Bridge 公司，也一直是 Meta 長期的合作夥伴。Stripe 的 CEO Patrick Collison 於 2025 年 4 月加入 Meta 的董事會，關係也相當緊密。也就是說，Meta 正透過第三方來最大限度降低監管風險，同時利用 30 億用戶基礎來建立支付基礎設施。
對於由 Mark Zuckerberg 領導的 Meta 來說，這不僅僅是增加一個支付功能。利用 WhatsApp、Facebook 和 Instagram 的網絡，避開傳統銀行手續費，並在國際匯款和社會商業中建立全球領導地位，這是個絕佳的機會。事實上，這個策略與當年的 Libra 計畫目的並無二致，只是這次以更現實、更可行的方式推進。
X 和 Telegram 也朝

XRP的多頭倉位，在過去24小時內突然被掃空。整個市場中發生了2.85億美元的清算，但就單獨看XRP來說，多頭交易者損失了322萬美元，而空頭僅損失約50萬美元。這種不平衡，似乎達到了537%。也就是說，原本期待上漲的群眾被一併狩獵。
價格目前在1.43美元左右波動，與前一天相比幾乎持平。但從7天來看，已下跌約2.5%。交易者似乎在積累多頭倉位，期待反彈至1.50美元，但之後價格在1.28美元到1.32美元的區間內停滯不前。結果，槓桿交易被一股腦兒清算，強制平倉。交易量超過20億美元，交易活躍，但價格波動較弱。
XRP在第一季度下跌了27.1%，這是自2018年以來的最大跌幅。一些交易者仍期待4月的歷史性強勢，持有倉位，但目前尚未確認價格走勢。技術面也指出，對比比特幣存在41%的下跌風險，在目前的市場環境下，情況可能會持續嚴峻。

最近、Pantera Capital的保羅·貝拉迪塔基的論考中，提到2026年加密資產行業的有趣觀點。據他們所說，今年真的將成為轉折點。「加密貨幣是行業」的時代，將轉變為「加密貨幣是服務」的時代，這是一個根本性的轉變。
回顧過去的發展，2024年比特幣ETF獲批，促使機構投資者的加入加速，2025年則專注於基礎設施的建設。而現在，到了2026年，真正具有價值的獨角獸公司將誕生。只是，這不再是投機性的熱潮，而是企業能完全隱藏區塊鏈的複雜性，以用戶看不見的方式將效率提升十倍，最終獲勝。
當伊朗的地緣政治風險出現時，美國股市在週末停止交易，但加密資產市場則持續24小時運作。比特幣一度升至74,000美元，像Hyperliquid這樣的去中心化預測市場比傳統市場更早進行價格發現。這已不僅僅是優勢，而是結構性的優勢。
亞洲市場的繁榮也值得關注。在香港召開的Consensus會議上，政府支持、新進機構資金，以及對面向消費者應用的執著都很強烈。特別是在2026年的亞洲，穩定幣用於B2B跨境支付、不動產、股票和黃金的代幣化、DeFi上的永續合約交易，以及預測市場，都有可能快速發展。
從Pantera Capital最近領投的項目來看，這一趨勢已經明確。Novig將體育博彩轉變為去中心化的點對點交易，將用戶的平均利潤率從2%提升到23%。用戶並不知道後端是去中心化的訂單簿，只認為這是能獲得最佳賠率的

如果對挖礦感興趣，雲端平台真的變得越來越方便了。省去了自己準備硬體和管理電費的麻煩，即使是初學者也能輕鬆開始。
上個月我比較了一些平台，發現種類相當豐富。有像HashBeat這樣針對初學者、可以從少量開始的，也有像nicehash一樣可以自行選擇哈希率進行運營的高階市場。nicehash自2014年開始運營，有一定的實績，而且可以直接用比特幣支付，挺不錯。
ECOS是在亞美尼亞政府支援的地區運營，規範較為完善，讓人安心。比較適合長期運營。而Bitdeer由上市公司運營，可以看到經過審核的財務數據，透明度較高。
GMiner的日活躍用戶超過60萬，支持多種算法，選擇較多。BeMine則注重簡單性，是每天獲得獎勵的類型。
最終選擇哪個平台，取決於自己的目的。如果只是短期試試，也有小額方案；如果認真做，則有長期合約可選。不過在投資前一定要自己調查，確認可靠性再決定。挖礦也已經相當民主化，但仍然需要謹慎。

過去24小時的強制平倉金額變得非常驚人呢。看著CoinGlass的數據，已經超過了80億美元。空頭部位損失超過60億美元，受到的打擊壓倒性地很大。
僅比特幣就有3億7500萬美元，ETH則有1億8400萬美元。根據CoinGlass的統計，超過19萬人被強制平倉，規模相當可觀。也看到Hyperliquid的單次強制平倉超過1500萬美元，應該是這類大型結算接連發生。
考慮到近期的波動性，很多人可能都設置了CoinGlass的警報。若這股趨勢持續，可能會進一步引發更多的強制平倉。