**黃金與股票：十年對決**
所以你十年前把資金投入黃金？好消息：今天大約有$2,360。這是約136%的漲幅，平均每年13.6%。
但故事的轉折點是——標普500指數以174%的回報擊敗了它，年化回報率達17.41%。股票贏得了這一輪。
為什麼人們仍然持有黃金：
- **危機避險**：2020年黃金漲了24%，2023年漲了13%，當時一切都陷入混亂。股票？他們恐慌性拋售。
- **通貨膨脹保險**：當美元貶值時，黃金能保持價值。
- **非相關性**：股市崩盤≠黃金崩盤。通常情況相反。
但缺點是什麼？黃金什麼都不做。股票能產生收益，房地產能產生租金。黃金只是坐著，看起來閃閃發光。
**底線**：黃金不是財富的積累工具——它是末日生存的備用方案。如果你想要回報，股票比它強。如果你想在市場崩潰時有一個安心的保障，黃金是你的朋友。多元化才是贏家。

等等，Michael Burry 剛剛賣出了超過 $1 億美元的 Nvidia 和 Palantir 的看跌期權 🤔
對於那些不知道的人來說，這個家伙在2008年房市崩盤之前就預測到了——為他的客戶在市場被認為瘋狂時押注，賺取了超過7億美元的利潤。現在他又在對抗AI的最大熱門股。
時機真是驚人：PLTR 剛剛公布了雙位數的營收增長並提升了指引。Nvidia 則創下了歷史新高的營收。這兩支股票在三年內漲了1200-2200%。這是經典的泡沫跡象嗎？
但事情是這樣的——Burry 並不總是正確的。他在2023年發推說“賣出”，幾個月後又承認自己錯了。所以他是不是看到了我們沒注意到的東西，還是又在搞反向操作？
不管怎樣，AI泡沫的辯論正在升溫。投資者在“基本面看起來很穩固”和“這已經變得荒謬”之間左右為難。
明智的做法？不要恐慌性拋售一切。持有具有真正長期故事的優質公司，但也許不要在這些估值下全倉進場。認真點，分散投資組合——不管Burry是不是對的，未來你都會感謝自己。

# 硬錢包到底哪個最值？我幫你扒一遍
想安全存幣？硬錢包是必備。但5000塊和100塊的差在哪？
**預算有限？Nano S Plus最香**
- 79刀搞定，支持5500+幣種
- 缺點：沒電池，得插USB才能用
- 適合：黨性強的hodler
**日常用的首選：Ledger Nano X**
- 149刀，藍牙連手機，隨身攜帶
- 8小時電池續航，iOS/Android都支持
- 支持幣種最全（5500+）
- 大多數人的最優解
**要顏值的看這個：Arculus卡**
- 99刀，NFC刷手機就行
- 純離線，零功耗
- 但只支持幾十個幣，限制比較多
**螢幕大的終極方案：Ngrave Zero**
- 4吋大螢幕（別的才1-2吋），指紋認證
- 462刀，妥妥的富人方案
- 幣種支持一般，但安全性天花板
**要交易功能的：Trezor Model T**
- 255刀能直接在錢包裡買賣幣
- USB-C連接，離線seed備份
- iPhone用戶勸退（USB需要瀏覽器中轉）
**核心提示**：硬錢包只是第一步，市場暴跌你還是虧。選錢包主要看：支持幣種夠不夠、用起來舒不舒服、價格接受不接受。別被鎮紙嚇唬，大部分人Nano X就夠了。

黃金在2025年第三季剛剛迎來轉折點。以下是發生的事情：
**數據：**
- 黃金價格上漲16%，創下13次歷史新高
- 平均價格：每盎司3,456美元，同比跳升40%
- 總需求：同比上升44%，儘管珠寶和科技需求下降
**為何會有這波漲勢？**
投資者將黃金視為滯脹避險資產全力押注。隨著成本上升、美元走弱和經濟增長放緩，黃金看起來是較安全的選擇。此外，較低的利率降低了持有黃金的成本。
**真實情況：**
- 黃金ETF：持有量達222公噸，較去年激增134%，資金流入持續增加
- 黃金條/硬幣：即使價格創新高，仍熱銷，達到315.5公噸
- 中央銀行：今年以來悄然累積633公噸，新興市場也在擺脫美元依賴
**未來展望：**
WGC預測2025年中央銀行購買量將達750至900公噸。西方市場展現出第四季需求更強的跡象。
總結：黃金不再只是避險工具——它已成為在其他投資都顯得風險重重時的首選投資組合策略。

FICO信用評分剛剛迎來重大更新——這對你的財務狀況意味著什麼
公平艾薩克公司（Fair Isaac）剛剛發布了一些可能影響貸款機構看待你財務狀況的消息。從今年秋天開始，FICO將推出兩款新的評分模型 (FICO Score 10 BNPL 和 FICO Score 10 T BNPL)，這些模型首次將“先買後付”貸款納入考量。
重點來了：BNPL（先買後付）購買多年間一直未被信用報告所反映，但情況正在改變。 Affirm、Klarna、PayPal——這些平台允許你將購買分期付款，通常免息。問題是？貸款機構無法得知你是否同時持有多個BNPL貸款。
**數據顯示：**
- 去年約有1.3億美國人申請了BNPL貸款
- 平均BNPL貸款金額：約$140
- 大多數BNPL用戶的信用評分屬於“次貸”範圍(300-619
- 典型借款人每年有超過9筆活躍BNPL貸款
FICO表示，新模型將BNPL與信用卡區分開來——將多個貸款歸為一類，而不是因為開啟新信貸而扣分。早期測試顯示，持有5筆以上Affirm貸款的用戶，只要按時還款，分數就會上升或保持穩定)。
但事情變得模糊：消費者維權人士持懷疑態度。全國消費者法律中心（National Consumer Law Center）的吳琪琪（Chi Chi Wu）指出，只有4%的BNPL用戶是“信用無法辨識”的——這意味著數據收集更多是信用局的常規

超越肉類的1000%漲幅：這場迷因股派對已經結束的原因
上週真是混亂不堪。超越肉類（(BYND)）在不到7天內飆升了1378%，在10月22日達到7.69美元的高點，之後又在10月30日回落到1.65美元。典型的迷因股氛圍——Reddit交易者相信它是下一個GameStop，空頭被大量做空，沃爾瑪宣布合作……一切似乎都符合預期。
但問題在於：**超越肉類缺少迷因股真正需要的基本面故事。**
# # 為何GameStop和AMC能夠存活到現在(
GameStop擁有空頭擠壓的機制*加上*「疫情受挫但具有正自由現金流的企業」的故事。AMC則是被COVID暫時打擊的傳統企業。兩者都具有合理的轉型潛力，即使最終未能成功。
超越肉類？情況不同。公司並非因市場錯誤定價或暫時的逆風而受挫——**它存在產品市場契合度問題。** 簡單來說：消費者不願意購買他們的產品，導致單位經濟效益無法達成。
) 殘酷的現實
看看基本面：
- 多個季度出現負毛利 # #每賣出一單就虧錢(
- 營收下降，損失卻在增加
- 2027年到期的約11億美元可轉換債務，資產約為此數
- 為了應付危機，將11億美元債務轉換成3.16億股新股 )稀釋5倍$700M
公開收購要約？那不是策略，而是恐慌。公司正處於困境中，急需清除債務，否則現金就要用完。
( 結論
與GameStop或AMC不同，這裡沒有根本的投資論點。這純粹是賭

# 阿波羅全球管理公司（Apollo Global）剛達成重大里程碑——這為何重要
資產管理公司阿波羅全球管理（(APO)）本週表現亮眼，上漲7%，超越第三季度盈利預期。以下是推動漲勢的原因：
**關鍵數據：**
- 手續費相關收益激增23%，達到$652M (，超出預估約2550萬美元)
- 調整後淨收入達到13.5億美元每股，較市場預期高出14%
- 管理資產規模（AUM）達到$908B ——幾乎觸及萬億美元大關
- 本季度資金流入達到$82B
**真正的故事：保險是隱藏的引擎**
APO的Athene保險子公司是明星表現者。利差相關收益達到$871M ——為兩年來最高。為什麼這很重要？這些保險費用為阿波羅提供了巨大的槓桿，能大量發放貸款。他們在上一季度僅發放了$75B 的新貸款。這是一個其他資產管理公司難以匹敵的複合優勢。
**一個風險：**
儘管本週股價上漲，APO今年迄今仍下跌約19%，因此股價仍處於低迷狀態。強勁的運營動能加上估值重置，可能成為下一波上漲的催化劑。
**底線：** 當一個超大型資產管理公司管理資產超過9000億美元，且資金流入加速，這不是噪音——這是機構資金的重新布局。

咖啡期貨今日稍作喘息，因預計巴西降雨可能緩解乾旱憂慮。12月阿拉比卡下跌2.3%，1月羅布斯塔下跌0.15%，但兩者皆持於上週低點之上。
壓力來自哪裡？巴西米納斯吉拉斯州——生產全球大部分阿拉比卡的地區——受到乾旱嚴重影響，上週僅降雨0.3毫米，遠低於正常水平。但事情的轉折點是：特朗普與盧拉的貿易談判可能很快取消對巴西咖啡徵收的50%關稅，這將再次使市場供應過剩。
供應端則變得越來越緊張。ICE阿拉比卡庫存降至1.5年來的低點，為446千袋，而羅布斯塔庫存則降至3.25個月低點。美國買家甚至拒絕簽訂新的巴西咖啡合約，因為關稅問題——約三分之一的美國未烘焙咖啡來自巴西。
同時，越南正展現更強的增長勢頭。咖啡出口同比增長10.9%，預計2025/26年度產量將增加6%，達到4年來的最高點1.76百萬噸。這波羅布斯塔供應的激增也對價格形成壓力。
總體來看：巴西乾旱支持價格，但關稅取消的風險與越南豐收的供應增加，形成下行壓力。市場正處於拉尼娜乾旱擔憂與即時供應現實之間的拉扯。