#Gate股票畅聊季 美股七大科技巨頭，就這一檔值得買？

10月29日，亞馬遜（AMZN）執行長安迪・賈西表示，全球尚未出現年營收達萬億美元的企業，亞馬遜有望在未來5到10年打造出雲端運算業務AWS、線上零售兩大年營收達萬億美元的業務板塊。有市場分析觀點認為，在美股七大科技巨頭中，亞馬遜同時布局AI與零售兩大領域，兩大主線均處於加速成長階段，是目前配置性價比突出的標的。

雲端與零售雙輪驅動，多元業務同步高速成長
雲端運算業務成長動能強勁。第三季AWS營收達460億美元，年增39%，賈西預計2027年與2028年營收增速均將超過40%。截至第三季末，AWS已簽約但尚未交付的訂單規模達5780億美元，較一年前翻倍。亞馬遜目前平均每14秒完成一顆AI晶片的部署，新算力上線速度大致符合客戶需求消化速度。
自研Trainium AI訓練晶片與Graviton處理器銷售額維持三位數成長，客戶採購承諾量較一年前成長20倍以上。僅第三季，使用自研晶片的客戶累計節省成本超過20億美元。亞馬遜計劃於2027年底將Trainium晶片單獨銷售給AWS生態系以外的客戶。
零售業務成長韌性超出市場預期，仍有充足的滲透空間。去年亞馬遜全年商品銷量突破300億件，今年以來商品銷量持續成長近15%。目前全球零售交易中近80%發生在線下門市，線上零售的長期成長路徑清晰。
生鮮雜貨與日常必需品的成長速度約為零售整體的三倍，目前銷量占比接近一半；購買雜貨的消費者跨品類消費頻率約為一般用戶的四倍。配送效率提升持續強化用戶黏著度，第三季超過15億件商品為Prime會員提供當日或次日送達服務，快速配送服務Amazon Now的訂單量較一年前成長10倍。
流量成長同步帶動廣告業務擴張，管理層預計本季廣告營收將維持高雙位數成長。藥局、網路衛星、自動駕駛等新業務同步推進，AI技術也反向賦能零售場景，美國地區使用Alexa購物功能的消費者，單筆訂單消費額比未使用者高出50%，第三季用戶互動量年增570%。

巨頭橫向比較優勢突出，估值符合成長預期
橫向比較美股七大科技巨頭，亞馬遜的多元成長架構具備差異化優勢。
微軟與Alphabet同樣在AI領域投入大量資金；Meta因資本支出擴大導致現金流轉負，股價隨後回落；輝達、蘋果、特斯拉則高度依賴單一核心產品或核心領域。其餘六家企業都不具備亞馬遜這樣多元且獨立的成長路徑。
高速擴張伴隨大量資本投入，亞馬遜預計今年全年資本支出約2200億美元，主要投入AI基礎設施與資料中心建設，2027年資本支出規模還將顯著提升。受高額投入影響，過去12個月公司自由現金流淨流出424億美元。有分析觀點指出，依據已簽訂的訂單提前部署產能，與沒有明確需求支撐的盲目擴張有本質上的區別。
公司獲利與資金儲備仍維持穩健，過去12個月營運現金流成長29%至1680億美元，帳上現金及有價證券規模約1140億美元，足以支應AI投入與零售業務擴張。

截至11月9日，亞馬遜股價年內累計上漲17%，表現優於道瓊工業平均指數。目前股價約267美元，低於287.20美元的52週高點，對應市值約2.89萬億美元，以過去12個月營業利益計算，本益比約為28倍。標普500指數的預估本益比約為19倍，亞馬遜估值相較市場存在溢價。
市場觀點認為，持續提升的獲利能力，加上其在雲端運算與電子商務領域的市場主導地位，足以支撐目前估值。賈西提出的長期目標顯示，AWS與零售兩大業務最終有望合計實現2萬億美元年營收，亞馬遜屬於適合長期持有的優質成長股。$AMZN