七巨頭裡有五家從各自高點合計蒸發3.54萬億美元，谷歌一家就少了1.54萬億，占比超過四成。這個量級已經不是普通回調，更像市場在重新給這些公司定價：同樣是AI敘事，有的公司有廣告、雲業務和現金流托底，有的還在用資本開支換增長，估值倍數自然被拉開；谷歌蒸發1.54萬億，也說明市場在重新審視搜尋廣告的護城河和AI投入的回報週期。過去兩年，大科技靠AI預期一路拔估值，只要在車上就能賺錢；如今分化開始，財報裡資本開支、自由現金流、廣告增速的細微差別都會被放大。以前閉眼買大科技、躺著賺貝塔，現在得睜眼挑公司、挑價格、挑節奏。做了這麼久，我越來越確認，倉位控制永遠比方向判斷重要——方向看錯還能靠倉位活下來，倉位失控則可能一次回撤就出局。比如同樣判斷科技股長期向上，有人滿倉單押一隻，回撤三成就要被動減倉；有人分批買、留現金、設單一標的上限，反而能在波動裡等更好的價格。對普通投資者來說，這比猜對下一根K線更實際。這波到底算擠泡沫，還是真轉勢，現在下結論還早，結果留到週末再看，到時候對一下。