$BTC 在漲，但我覺得恰恰相反。山寨季指數只有 44，卡在中性偏下那格，市場佔比六成壓在 $BTC 身上，剩下那點錢根本流不到下面去。這不是春天，是深秋快入冬的位置。以常見口徑來看，山寨季指數 50 是中性線，60 以上才更接近「山寨幣整體跑贏 BTC」的狀態；44 意味著多數山寨並沒有跟上，資金也沒有形成從主流資產向中小市值擴散的鏈條。BTC 市佔率六成，等於市場的大頭仍被 BTC 吸走，ETH、公鏈、DeFi、GameFi 到小市值題材都只能分到邊角流動性。

週末成交量只有工作日的三成，稍微有點量就能拉盤，這種量能撐不起全面山寨季。真正的山寨季要看到資金從 $BTC 往外溢，現在卻反著走。歷史上更典型的情況是，BTC 先穩住或橫盤，隨後 ETH/BTC 走強、BTC 市佔率回落，資金再向中大市值山寨擴散，最後才輪到小盤子補漲；而現在更像是 BTC 單獨走強，下面沒有承接。社交代幣和創作者經濟這類小盤子最吃流動性，眼下只夠個別項目蹦躂兩天，成不了氣候。低量環境裡，少量買單就能把某個社交代幣或創作者經濟項目拉出兩位數漲幅，但一旦沒有新增資金接力，第二天就可能回吐，典型的有熱度沒深度。
按週期算，現在更像秋末搶收，不是春播。山寨季指數不回到 60 以上，別急著換倉。更穩妥的訊號至少包括：指數連續站上 60、BTC 市佔率從六成回落、週末成交量恢復到接近工作日水平，以及 ETH/BTC 不再持續走弱。有補充的評論區見 #AltcoinSeason #BTC