多數人現在盯著突破，覺得行情總要選個方向，但我還是傾向於先跌。美債收益率這波，我更願意把它當成定投的進貨訊號，而不是逃命訊號。原因不複雜：收益率往上拱，說白了就是市場在重新為風險定價。財政那邊供給壓著，國債發行節奏一快，期限溢價就很難消停；短端看政策路徑，長端看增長和通膨信心，兩頭都不是省油的燈。比如10年期收益率從4%附近抬到4.5%附近，雖然只是50個基點，但對長久期資產來說，價格端已經有不小回撤——按8年多一點的久期粗算，價格可能跌4%上下；可與此同時，票息和未來再投資收益率也同步變厚。對定投者來說，這不是清倉理由，而是同一筆錢能買到更多久期曝險的機會。

週末的成交量只有工作日的三成，稍微有點量就能拉盤。這種流動性稀薄的時段，價格訊號容易失真，我一般不動。我的做法是按週定投：每週固定一筆錢，比如1000元，收益率越高，同樣金額買到的份額或久期越多。4%時買到的久期比4.5%時少，邏輯就這麼樸素。它不預測底部，只把波動變成成本優勢。案例上，2023年長端利率快速衝高那段時間，10年期美債收益率從3.8%左右一路摸到5%附近，追漲殺跌的人很難受，一會兒怕踏空，一會兒怕回撤；而按週執行的人至少把成本攤開了。當然，這不是收益保證，只是紀律。

至於什麼時候真轉向，我也沒答案。短端要看政策何時鬆動，長端要看財政供給和信心何時緩和，任何一個先動，都可能讓曲線換一種走法。反正計畫是定投到它自己說話：收益率繼續上，我就繼續按週買；真轉向了，再根據倉位和久期調整。所以結論是？我也還沒想清楚。