算力不再是護城河：當政治按下 AI 的減速鍵

民主黨對 AI 的監管正從口號變成條文：能耗、算力採購、模型審計逐一收緊。
微軟放棄擴容權，是把資本開支的不確定性讓給政策——寧可少建，也不賭錯。
IPO 估值邏輯隨之重寫：從「未來算力折現」回到「當期現金流定價」。
泡沫退去後，有客戶、有毛利的公司才會被重新發現。
Army 前瞻：
下一輪 AI 的勝負手，可能不在誰的晶片更多，而在誰能在更緊的規則裡，用更少的電算出更值錢的答案。