標普又創新高了，但這裡我不追，理由很簡單：指數在創新高，宏觀支撐卻在掉鏈子。這種無量上漲，說白了就是耍流氓，遲早要補量。價格可以靠情緒和權重股硬拉上去，但成交量不會說謊。過去幾輪新高裡，凡是成交量明顯低於50日均量、上漲家數沒有同步擴散、領漲集中在少數幾隻大權重股的，後面大多要經歷一次「補量」過程——要麼放量繼續上攻確認趨勢，要麼縮量回踩，把缺口和情緒一起補掉。我交易市場十五年了，見過太多人把新高當安全墊，覺得只要指數創新高，風險就被鎖在下面了；可市場最喜歡教育的就是這種線性思維。

更關鍵的是，17個中期選舉年的規律擺在那兒。中期選舉年前後，政策預期、財政博弈、資金調倉都會放大波動，歷史上衝高到200日均線之前的那波拉升，最後收場都不太體面。比如2018年9月標普500創出新高後，四季度一度回撤近20%；2006年5月指數衝高後，夏季也出現過一波明顯回撤；2022年中期選舉年更不用說，反彈幾次都被更大的宏觀壓力壓回去。不是說每一次都必然重演，而是當「指數新高」和「宏觀支撐走弱」同時出現時，勝率並沒有表面上那麼高。

宏觀這邊，利率高位、盈利預期下修、流動性邊際收緊、信用利差走闊，任何一個因素都可能讓新高變成誘多。無量上漲最怕的不是跌，而是沒人接。所以我寧願錯過一段，也不在量價背離裡接最後一棒。覺得我在胡說八道的，截圖存著。