黃金這波，我覺得故事才剛開場。各國央行手裡的實物金越來越緊，這不是單純的價格問題，而是庫存和交割層面的問題。世界黃金協會的數據顯示，全球央行淨購金已連續三年超過1000噸：2022年約1136噸、2023年約1037噸、2024年約1045噸，和過去十年年均四五百噸相比，明顯上了一個台階。與此同時，倫敦金庫的自由流通庫存、COMEX可交割庫存這些「看得見」的緩衝墊並沒有同步變厚，有專家因此提醒，全球擠兌的苗頭已經出來了。我不是什麼死多頭，也不認為金價只會單邊上漲，但央行缺金這件事，不是喊兩句、發幾篇報告就能解決的。央行買金是儲備配置，週期長、動作慢，一旦持續，就會把市場上的實物金一點點抽走；而礦山增產、回收金放量都需要時間。2020年3月疫情衝擊時，航班停運、煉廠停擺，COMEX黃金期貨和倫敦現貨價差一度拉到幾十美元，就是實物鏈條一緊、紙黃金和實物金脫節的案例。

還有一個細節：週末成交量只有工作日的三成左右，盤口薄、價差寬，稍微有點量就能把價格拉起來。這種時候別急著下車，因為流動性差的時候，價格容易被資金推著走，也容易把沒耐心的人洗出去。我自己的做法還是老一套：高拋低吸，不追高。具體就是分批操作，漲急了減一點，跌深了接一點，不押注單一方向，也不用高槓桿，留足現金應對波動。黃金中長期邏輯我看的是央行實物金緊張和信用貨幣對沖，但短期節奏還是要尊重市場。你們怎麼看？有不同意見的，不妨說說理由。