利率決議前夜，市場對維持利率的押注已經相當一致，這種共識本身就是風險。比如利率期貨隱含的「按兵不動」機率一旦被推到九成以上，大家盯的就不再是降不降，而是記者會措辭裡那幾個詞換了沒換——「通膨仍高」有沒有變成「通膨取得進展」，「數據依賴」有沒有加上「額外緊縮」，或者對後續路徑的形容從「謹慎」改成「靈活」。這些看似不起眼的詞，往往比決議本身更能引發第一波行情。真要出意外，也常常不是結果，而是語氣。

我的做法還是老規矩：會前只放小倉位，比如平時計畫倉位的三分之一到一半，等消息落地後看第一波反應。如果先衝高再砸下來，那多半是誘多，別追；尤其是前高附近快速放量突破、幾分鐘內又跌回區間，這種走勢在利率夜並不少見。插針掃止損後立刻反彈的走勢，在利率夜特別常見，那就是典型的流動性獵殺——關鍵位上下先掃掉一批止損，再迅速拉回。所以止損別掛太近，最好放在關鍵位外側，結合波動率留出緩衝；倉位分批，第一筆試倉、第二筆確認後再動，別讓一根針把你洗出去。

說到底，會前的一致性越高，會後第一小時的波動越容易失真。先活下來，再談方向。所以結論是？我也還沒想清楚。