2026 年美國期中選舉即將到來，民主黨很有可能至少拿下眾議院控制權。預測市場目前給予民主黨贏得眾議院約 90% 至 93% 的機率，而參議院選情則勢均力敵，民主黨略占優勢。這將形成分裂政府局面，歷史上這種局面會限制大幅立法變革，但不會消除政策不確定性。

財政政策
國會分裂使大規模新增支出或稅收立法不太可能通過。然而，實質性的財政整頓也不太可能。預計聯邦赤字將維持在 GDP 的近 6%，今年的預算缺口約為 2 萬億美元。政治僵局可能減緩新的支出計畫，但福利支出和利息支付將持續推高借款需求。債券市場愈來愈不相信，僅靠立法僵局就能扭轉財政走勢，因為年度淨利息成本已超過 1 萬億美元。

關稅
Goldman Sachs 預期民主黨不會為受影響產業提供關稅紓困。事實上，該銀行預測關稅將持續面臨上行壓力，至少到 2027 年初。民主黨掌控的國會可能推動削減關稅，但這會減少政府收入，並可能擴大赤字。

加密貨幣監管
《數位資產市場明確性法案》於 2026 年 9 月在參議院停滯，實際上遭到封阻，直到新一屆國會於 2027 年 1 月開議。若民主黨全面勝出，市場結構立法可能進一步延後，任何法案也可能附加更嚴格的消費者保護和 DeFi 揭露條款。然而，21Shares 的分析師不認為期中選舉會從根本上改變數位資產監管架構，因為 SEC 的解釋方式是以現行法定權限為基礎。

美國股票
歷史數據顯示，自 1970 年以來，無論哪一黨勝出，S&P 500 在期中選舉後通常都會上漲，投票後 180 天的平均漲幅超過 13%。分裂政府通常被視為有利市場，因為這會降低稅收和監管方面出現大幅立法變動的可能性。然而，特定產業仍面臨壓力：科技股可能因預期 AI 資料中心將受到審查，以及反托拉斯執法而初期走弱；受益於 ACA 補貼的醫療保健服務提供者和再生能源產業則可能表現較佳。

黃金
黃金面臨相互拉扯的因素。赤字縮小可能緩解財政疑慮並支撐美元，對金價造成壓力。相反地，削減關稅的壓力可能擴大赤字並支撐金價。選舉帶來的政治不確定性也可能推升避險需求。

加密資產
比特幣通常與美元走勢相反，而 Glassnode 數據顯示，兩者的負相關程度已創下紀錄。赤字縮小帶來的美元走強因此會對 BTC 造成壓力。TD Cowen 認為，民主黨全面勝出是對加密貨幣最不利的情境，因為民主黨掌控的參議院銀行委員會可能加強監管。然而，川普總統仍保有否決權，其政府下的監管機構也持續推進有利於業界的規則。

我最密切關注的政策領域是加密貨幣監管。《CLARITY Act》的命運取決於參議院由哪一黨掌控，而業界在這一選舉週期已投入超過 2 億美元影響選舉結果。若國會分裂且共和黨掌控參議院，對加密貨幣而言會比民主黨全面勝出更有利，因為談判代表可以保留委員會職位，並可能在 2027 年重啟市場結構立法。

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