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財報出爐與核心指引 📊
兩家公司今天，也就是 10 月 28 日收盤後公布財報。Microsoft 涵蓋 7 月至 9 月，為 2027 財年第一季。Alphabet 涵蓋相同三個月，為第三季。Microsoft 網路直播於太平洋時間下午 2:30、東部時間下午 5:30 開始。Alphabet 將在財報發布後舉行電話會議。Amazon 將於明天公布財報，Apple 則在 11 月初公布。

Fed 決策也將於今天東部時間下午 2 點公布，並於東部時間下午 2:30 舉行記者會，因此市場將同時交易總體經濟與財報消息。
MICROSOFT 2027 財年第一季細項 💻
Microsoft 指引指出，營收介於 898.5 億至 909.5 億美元。市場共識 EPS 約為 4.71 美元。上一季截至 6 月 30 日，雲端營收達 593 億美元，年增 27%，其中 Azure 成長 43%。

本季 Intelligent Cloud 預估約為 409.5 億至 412.5 億美元，以固定匯率計算，Azure 成長率約為 45%。Productivity and Business Processes 約為 337.5 億至 340.5 億美元，由 Microsoft 365 商用版、Copilot 和 LinkedIn 帶動。More Personal Computing 約為 132.5 億至 136.5 億美元，涵蓋 Windows 和遊戲業務。

關注重點：Azure 消耗量在核心與 AI 工作負載間的分布、Copilot 席次成長與每用戶平均營收，以及資料中心、晶片和電力成本上升時的利潤率趨勢。
ALPHABET 第三季細項 🔍
Alphabet 市場共識 EPS 約為 2.94 至 3.03 美元。上一季營收成長 24%。

Google Services 包含 Search、影音廣告部門、Network 和訂閱服務。儘管 AI 摘要功能有所轉變，Search 廣告成長上季仍維持穩健。影音廣告和訂閱服務的組合仍是關鍵推動因素。

Google Cloud 上季營收達 248 億美元，年增 82%，受惠於強勁的 AI 基礎設施需求，以及企業轉向雲端。市場目前預期 Cloud 營收將維持在 250 億美元以上，且營業利潤有所改善。

Other Bets、員工人數、庫藏股進度和成本控制也將是關注焦點。
雲端競賽與 AI 支出 💰
Microsoft Cloud 每季營收接近 600 億美元，以金額計為最大。Azure 成長率接近 45%，高於整體市場。Google Cloud】以較低基期實現更快成長，上季成長 82%。AWS 市占率最高，但成長速度比兩者都慢。

AI 工作負載如今帶動大量新增雲端支出。積壓訂單和剩餘履約義務顯示已訂約但仍待交付的需求。

根據近期產業統計，Microsoft、Alphabet、Amazon 和 Meta 在 2026 年的合計資本支出預計接近 7,250 億美元。高額支出可提升長期產能，但短期會減少自由現金流。市場將詢問 AI 雲端的投資報酬率、使用率和定價能力。
市場布局與關注事項 🚀
財報公布前，Alphabet 上漲 0.8% 至 316.83 美元。Microsoft 下跌 0.2% 至 531.44 美元。Amazon 上漲 1.6% 至 253.1 美元。

選擇權市場預示財報公布後的波動幅度將大於平常，因 Fed 決策與財報同時出爐。

看多情境：Azure 成長率高於 45%、Cloud 營收高於 250 億美元且利潤率提升、Search 廣告穩定、影音廣告加速成長、成本控管嚴謹，且 AI 變現路徑明確。

看空情境：Azure 低於指引、Cloud 成長降溫、Search 廣告因總體經濟或 AI 轉變而疲軟、折舊增加與晶片限制導致利潤率下滑，以及對下季給出審慎指引。

總而言之，今天將顯示 AI 帶動的雲端成長能否抵銷龐大支出和總體經濟逆風。兩家公司都具備規模、現金和積壓訂單，但市場希望看到營收成長在年底前持續高於成本成長。
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