#美股财报季 #Gate广场万圣节 #每周来晒 「靈魂拷問」終於出現：能否跑贏 AI「燒錢」競賽

台北時間 10 月 22 日，Meta 發布 2026 年第三季財報，營收年增 26%，達到 646.01 億美元，當季資本支出 349.1 億美元，自由現金流轉為負值。營收成長與投入擴張同時發生，AI 商業化正接受更具體的檢驗：付費需求能否轉化為持續利潤，營運產生的現金能否跟上算力投入？
本季，Meta 營收成長的主要支撐仍是廣告，其廣告營收為 630.61 億美元，年增 26%；廣告曝光量成長 10%，平均廣告價格成長 14%。公司表示，AI 正透過改善推薦、使用者參與和變現效率，帶來額外廣告營收。
伴隨業務擴張，一筆持續擴大的帳單也擺在眼前。Meta 將全年總資本支出指引從 1300 億至 1450 億美元調整為 1350 億至 1450 億美元。
財務長 Susan Li 表示，未來幾年，Meta 資本支出還將持續增加，主要用於支援核心業務和新興 AI 計畫。個人智慧代理 Muse 成為承載厚望的新 AI 產品。雖未單獨揭露 Muse 的營收和利潤規模，但祖克柏在財報電話會議上表示，個人智慧代理 Muse 推出約一個半月內，已有超過 1000 萬名美國和加拿大使用者。他也承認，Muse 的運行成本高於過去許多新產品，公司將比以往更早推進變現進度。他表示，下一階段的三項任務是擴大產品規模、增加營收和最佳化計算成本，他預計未來一年 Muse 的計算成本效率將提高十倍以上。AI 進展也影響著外界預期。摩根士丹利上調了 Meta 2027 年和 2028 年的獲利預期，理由包括 AI 帶動廣告成長及 Muse 的營收潛力。
無獨有偶，Claude 模型開發商 Anthropic 也呈現出相似的態勢。此前有消息披露，Anthropic 上半年淨虧損 807 億美元，其中 720 億美元為可轉換債券公允價值變動產生的非現金會計費用。第三季，Anthropic 營收達 168 億美元，季增約 45%，當季已按調整後口徑實現獲利。據悉，Anthropic 上半年在算力及基礎設施方面的投入接近 90 億美元，已超過 2025 年全年約 73 億美元的同類支出規模；同時，它還承諾，未來十年在雲端服務、計算和基礎設施方面至少投入 5180 億美元。

AI「燒錢」競賽愈演愈烈，無論是坐擁龐大廣告營收的 Meta，還是即將衝刺史上最大 IPO 之一的 Anthropic，都面臨共同挑戰：資本押注的是 AI 企業未來創造足夠營收的能力，訓練更強大的模型、擴大使用者規模都需要提前落實算力供給。如何在掌握市場機會的同時，平衡資金壓力與投資報酬期待，是 AI 企業需要持續回答的問題。