#TSLA #SpaceX第三季度财报 Roadster 腾空飛行，特斯拉能否再掀上漲行情？Robotaxi 與 Optimus 商業化成財報焦點

自 7 月底以來股價邁向上漲軌跡的美國人工智慧、人形機器人、自動駕駛技術兼電動汽車製造巨頭特斯拉，在一些華爾街策略師看來漲勢仍未停止。在他們看來，豪華汽車 Roadster 負責展示特斯拉強大的工程實力，Optimus 與 Cybercab 承載特斯拉突破汽車產業估值框架的核心想像。特斯拉兼 SpaceX 執行長——也就是世界首富馬斯克週末明確表示，人形機器人與無人駕駛計程車將構成特斯拉未來絕大部分價值。特斯拉正以最前沿的旗艦產品維持品牌關注度，同時將長期成長押注於自動駕駛服務與勞動技術自動化。特斯拉股價則尚未擺脫壓力——截至 10 月 16 日美股收盤，特斯拉收於 354.72 美元，上週下跌 7.31%，10 月迄今基本持平，年內累計下跌約 21%。台北時間週一，夜盤時段一度上漲約 1%，但截至台北時間 10 月 19 日 19:25，盤前報價已回落至 353.45 美元，即下跌 0.36%，在一定程度上顯示 Roadster 重磅產品發布帶來的關注尚未轉化為持續買盤。華爾街多頭勢力主要押注 FSD 完全自動駕駛軟體、無人駕駛計程車與人形機器人商業化路徑帶來的強勁成長軌跡。
Yorkville Ives 的華爾街知名分析師 Dan Ives 認為，特斯拉擁有真實世界資料、專用硬體、製造規模與直接銷售管道，能夠將車輛從一次性交付產品延伸為持續產生軟體收入的平台——也就是 Cybercab 專注於進一步拓展基於完全自動駕駛技術的人工智慧自動出行服務收入，Optimus 則進軍工業自動化與數兆美元的全球勞動力市場。
TipRanks 涵蓋的 27 位華爾街明星分析師中，14 位給予「買進」或「跑贏大盤」、11 位給予「持有」、2 位給予「賣出」；這也意味著，分析師們一致看好 AI 與完全自動駕駛、人形機器人技術前景，並不代表機構一致認為目前估值便宜。Yorkville Ives 繼續給予特斯拉「跑贏大盤」評級，目標價則高達 500 美元，意味著未來 12 個月有超過 40% 的上漲空間。

跑車吸引目光，Robotaxi 與機器人決定未來
華爾街知名評級機構晨星認為，儘管根據 Roadster 官方資料，該機構最新預估年交付量不到 2000 輛，它仍能吸引消費者購買特斯拉旗下其他車款。執行長伊隆・馬斯克將 Optimus 人形機器人和 Cybercab 無人駕駛計程車置於公司未來價值的核心位置；與此同時，晨星一位分析師表示，能夠「短暫實現高空飛行」的 Roadster 可能為特斯拉更廣泛的車款陣容吸引買家。馬斯克發表上述言論之前，這款備受期待的跑車終於亮相。在自動控制的展示中，它利用冷氣推進器短暫騰空並翻轉，既贏得了對特斯拉工程實力的讚譽，也引發了對車輛實用性的質疑。「Optimus 和 Cybercab 將構成特斯拉價值的絕大部分，」馬斯克在 X 上表示。他說，超級智慧、機器人、太陽能以及向太空運輸物質，是能夠達到極其龐大經濟規模的業務，而前兩者的進展將推動其他領域發展。「但 Roadster 實在太酷了，所以我們還是要做，」他補充道。
與此同時，晨星將 Roadster 視為一款「品牌光環車款」：它展示特斯拉最出色的工程技術，並可能刺激消費者對其整個產品陣容的需求。
晨星表示：「一款既是世界上最快的汽車、又能夠短暫飛行的高端跑車，能夠非常有力地凸顯特斯拉作為獨特豪華汽車公司的形象。這應當能夠吸引消費者購買特斯拉汽車，並可能在該車於 2028 年投產後支持交付量成長。」
晨星指出，特斯拉宣稱 Roadster 從靜止加速至每小時 60 英里僅需 0.81 秒；如果這項成績在賽道上得到正式紀錄，其用時將略低於目前 1.66 秒紀錄的一半。晨星預計，Roadster 在產量爬坡完成後，每年交付量將不到 2000 輛，成為特斯拉銷量最低的車款。
《笑傲華爾街》作者克里斯・卡米洛認為，馬斯克願意承擔公開失敗的風險，這件事本身可能帶來更大的回報。卡米洛在 X 上表示：「幾乎沒有哪位執行長，會為了一款財務上行空間如此有限的產品，主動讓公司面臨那種公開受辱的風險。伊隆卻這麼做了。」他說，馬斯克正在幫助美國重拾追求看似不可能之事的熱情，他對未來創業者的影響，可能遠遠超過特斯拉銷售的任何產品。「Roadster 究竟能否為特斯拉賺到一美元，或者是否影響特斯拉股價，幾乎都不是重點，」他表示。「我們需要更多願意冒著失敗風險，去追求那些在其他人看來不可能實現之事的人。因為當他們成功時，我們所有人都會受益。」卡米洛表示，自己既曾看好特斯拉，也曾批評過它。他還質疑，為何人們急著把這場展示變成一場關於它是否算得上飛行汽車的爭論。「我們就不能承認，那一刻簡直酷到不可思議嗎？」他補充道。
馬斯克甚至在週末直接放話挑戰 F1 紀錄，未來將展示「蜘蛛人」般的特技。馬斯克週末發布的貼文，將外界期待推向了上週展示之外。「我認為，我們能夠達到超過 0.5 馬赫、或約每小時 400 英里的最高速度，」他強調，這項最新進展超過了每小時 230 英里的最高時速。他還宣稱，Roadster 相較一級方程式賽車擁有獨家優勢。「即使不使用火箭推進器，Roadster 也會大幅刷新最優秀的 F1 賽道單圈紀錄，因為我們採用了抽吸系統和主動控制翼面，而 F1 禁止使用這兩種技術，」馬斯克表示。他在另一則貼文中表示：「Roadster 能夠飛行、旋轉，並像蜘蛛人一樣吸附在立交橋底部。」馬斯克還表示，車主將能夠要求車輛自動完成展示中的特技，並承諾在特斯拉德州總部興建一條帶有環形翻轉結構的測試賽道，「比風火輪玩具賽道還瘋狂」。圖靈獎得主、經常被稱為「AI 教父」的研究員揚・勒昆認為，特斯拉飛行 Roadster 的展示缺乏實用性。馬斯克對此作出回擊。「我朝你那邊放個屁，」馬斯克回覆道。勒昆質疑壓縮空氣系統的效率，估計即使空氣占據整車質量的一半，也只能提供不到 10 秒的有效推力。「實際上，可能更接近 5 秒，」他表示，並認為這種車輛必須採用輕量化外殼，內部容納大型儲氣罐。「展示挺有意思，但完全不實用。當然，你自己也知道這一點，」勒昆補充道。Roadster 預訂款最高達 25 萬美元，但不保證交付。特斯拉列出了雙座 Performance 版和 Thrust 版，分別要求支付 5 萬美元和 25 萬美元預訂款；此外，還有僅限受邀購買的單座 Rocket 版，車身周圍配備推進器。預訂只能鎖定排隊位置，並不保證交付。該車尚未獲准在公共道路上使用，可銷售範圍取決於各地區法律。馬斯克承認其存在安全方面的限制，也無法確定它是否能在所有地方合法使用。
車款說明補充方面——特斯拉官網將「尚未獲准在公共道路上使用」的說明列於單座 Rocket 版本之下。這也意味著，其中配備飛行系統的單座 Rocket 版本尚未獲准在公共道路上使用。特斯拉將於當地時間週三晚些時候公布第三季度業績。
晨星預計，投資者將關注完全無人駕駛計程車和人形機器人的最新進展，以及自由現金流；該機構預計，特斯拉自由現金流將連續第二個季度為負。
散戶投資者們如何看待特斯拉？
在 Stocktwits 平台上，特斯拉散戶投資者的整體情緒從一天前的「看漲」降至「中性」，相關討論量則處於「高位」。
一位使用者表示：「特斯拉，你們這些看空的傢伙根本不明白，特斯拉週一會像 Roadster 一樣飛起來！」另一位使用者表示：「特斯拉，從法律程序來看，如果真的要發生收購，很可能會在下一次財報發布時宣布，財報定於 10 月 21 日公布。
準備好起飛了嗎？500 美元。」今年以來，特斯拉股價落後於「科技七巨頭」中的其他公司，累計下跌約 21%，成為其中表現最差的一家。

從賣汽車到出售自主科技能力，特斯拉財報要回答如何兌現科幻片式未來展望
從商業機制來看，Cybercab 試圖把一次性整車收入，延伸為車輛生命週期內持續產生的出行收入：專為無人駕駛設計的車款，有機會降低製造與營運成本，但利潤最終取決於付費里程、車輛使用率，以及折舊、保險、清潔維護和遠端支援成本。特斯拉已提供 Cybercab 的無人駕駛叫車指南；但是摩根士丹利近期仍關注奧斯汀的 Robotaxi 車隊規模以及 FSD 滲透率如何進一步擴大，同時強調，使用率、安全表現和單位經濟效益才是下一階段的驗證重點，其評級仍為「持有」，目標價則維持在 400 美元。Optimus 拓展的是可執行勞動任務的市場，核心價值來自可靠地完成工作，而非僅僅具備人形外觀。從工程與投資邏輯推演，特斯拉的 AI 訓練、推論部署與製造經驗有助於降低開發和量產成本，但駕駛能力不能直接取代機器人所需的靈巧操作、接觸力控制與長時間可靠作業。客戶願意支付多少，取決於有效工作時數、任務成功率和維護成本。公司第二季披露仍在安裝第一代 Optimus 產線，因此這部分估值主要對應未來商業化潛力，尚不能視為成熟的利潤來源，但是投資者們迫切想知道進一步的量產規劃以及交付路線圖。Roadster 則承擔品牌與技術展示功能：冷氣推進器提供短時推力，抽吸系統和主動空氣力學增強下壓力，但這些特技本身不會直接證明無人駕駛或機器人已具備規模化獲利能力。
10 月 21 日特斯拉財報真正需要串連起來的，是汽車與儲能業務的現金創造能力，以及 AI 投入轉化為收入的進度。特斯拉第三季交付 486,532 輛汽車、部署 13.7GWh 儲能；高盛認為 FSD、Robotaxi 及 Optimus 展望對股價的重要性可能超過單季每股盈餘，晨星則預計自由現金流連續第二個季度為負。$TSLA