#美国9月PPI大超预期 「數據真空期」將至，黃金、白銀價格如何走？

近日，黃金、白銀價格在經歷一輪下跌後有所反彈，出現企穩跡象。中輝期貨分析師王維芒告訴期貨日報記者，黃金、白銀價格反彈的驅動力來自利率和避險兩個方面。
「長端美債收益率快速回落是黃金、白銀價格反彈的直接驅動力。」王維芒表示，在美國9月通膨數據超預期的背景下，AI科技股遭遇全球範圍內拋售，資金紛紛湧入美債市場避險。與此同時，美元指數從高位回落。
受此影響，持有無息資產的機會成本明顯下降，從而為金價帶來支撐。
「市場對黃金的避險需求正在增加。」他進一步表示，近日中東局勢持續升溫，短期推升避險需求，利多貴金屬。
此外，市場對AI企業的高負債和高估值產生擔憂，促使資金從高估值風險資產中撤出，部分轉向貴金屬等避險資產。
利率方面，美聯準會升息預期降溫。美聯準會主席凱文·沃許在2026年國際貨幣基金組織和世界銀行年會期間，並未提及超預期的美國通膨數據，也未重申「通膨過高」的立場。受此影響，市場對美聯準會10月升息的定價機率從27%左右驟降至15%以下。
對此，王維芒認為，上述訊號僅構成「閥門被擰開」，而非「通道被打開」。12月美聯準會升息的機率仍較大，長端美債收益率維持在5%上方，意味著核心通膨黏性仍在。
他提醒，雖然黃金避險屬性仍在，但油價高企將推升通膨，進而強化市場對美聯準會升息的預期，這將不利於金價持續性反彈。
展望後市，王維芒認為，下週市場將進入「數據真空期」——美聯準會自10月17日起進入FOMC會議前的靜默期，下一次議息會議要到10月27日—28日才召開（決議將於台北時間10月29日凌晨2時公布，屬於不發布點陣圖的普通月度會議）。
目前，美國CPI、PPI、非農等關鍵數據均已公布完畢，下週缺乏一級數據指引。因此，影響黃金、白銀價格的因素將由美債長端收益率、美元指數、美股AI板塊與中東局勢主導。