#OneGate见证计划 加密市場會重演 10-10 嗎？數據這樣說

週三，加密市場全線走低，比特幣（BTC）下跌1.7%至約84,100美元，以太坊（ETH）下挫3.5%。槓桿交易者再度入場，導致一小時內有4.0358 億美元的多頭頭寸被強制平倉。
這輪拋售再度引發了人們對10-10重演的擔憂。
然而，數據顯示，市場槓桿已有所回升，而去年10月那場暴跌背後的拋壓卻已不復存在。

什麼看起來一樣？
此次比較主要聚焦於衍生品，因為10月10日的暴跌是一場由槓桿驅動的市場崩盤。10月10日前的那輪反彈依靠的是借入資金而非新增買盤，且近170 億美元的多頭頭寸被強制平倉。
同樣的累積態勢再度出現。據CoinGlass數據顯示，未平倉合約（OI）——即尚未平倉的期貨頭寸總價值——本週增長4.0%，達到650,480枚比特幣；而在10月10日之前，該指標在五天內已上漲4.1%。
按市場規模衡量，變化不大。比特幣未平倉合約規模占其市值的3.2%，而暴跌前為3.7%。以太坊則為10.4%，接近此前的11.3%。以美元計的總額掩蓋了這一情況。
自2025年10月10日至本週三的大規模平倉前夕，比特幣未平倉合約按美元計算下跌了38.6%，但按幣數計算僅下跌了12.7%。這一差距的大部分源於比特幣價格的走低。
換句話說，就其規模而言，市場的槓桿率幾乎與10-10之前持平。
行情綜述：比特幣未平倉合約七天內上漲4.0%
回應：以太坊槓桿率重回暴跌前水平陷阱：更高的槓桿使小幅回調演變為強制平倉

加密貨幣市場有何不同？這種槓桿的成本要低得多。融資利率反映了多頭倉位的擁擠程度，它們是看漲交易者為維持持倉而支付的小額費用。在10月10日之前，bn和Byb上的BTC與ETH資金費率在32個交易日中有18天均超過年化8%。而本週，在28個交易日內僅有一日突破8%，且有三次轉為負值。
Deribit也呈現出同樣的變化：10月10日前，BTC的日資金費率為26.9%，而本週僅為7.1%。
與此同時，一項關鍵的流動性來源已大幅萎縮。據CoinGecko數據顯示，Ethena推出的USDe——一種由對沖衍生品交易支撐的美元穩定幣——規模縮水66%，降至49.9 億美元。這一趨勢與自10月以來更廣泛的去槓桿化.
因此，持倉規模在增長，但沒有大量資金願意追高持有。這使得一次性被砸盤的多頭頭寸更少。
冷卻期：28個交易日中有1天的融資利率超過8%
資金外流：自10月10日以來，USDe供應量下降了66%
真實情況：交易員並未追漲為何加密市場拋售規模始終較小這種差異在週三的多頭平倉潮中得到了體現。
截至週三早間24小時內，隨著比特幣下跌1.96%，價值4.8702 億美元的多頭頭寸被強制平倉，相當於每下跌1個百分點便有約2.48 億美元的強制拋售。在10月10日，同一項措施每1%的衝擊約為22 億美元，大約高出九倍。相比之下，普通2025年到期債券每1%的波動幅度介於1.57 億至5.04 億美元之間。

由於強制拋售規模較小，此次拋售更像是一次重置，而非連鎖式崩盤。
BTC目前交投於84,100美元附近,支撐位位於82,300美元，阻力位位於86,000美元。
不過，若價格跌破82,300美元且資金費率重回8%以上，或將重演10月10日的走勢。若重新站上86,000美元，則將確認新一輪調整的啟動。
指標：每下跌1%，已清算2.48 億美元支撐位：82,300美元，接近9月28日的低點
觸發點：資金量高於8%，且未平倉合約持續增加
分析師觀點：即將到來的美聯儲10月27日至28日會議將是近期最明確的觸發因素。繼9月加息之後若再有一次加息，或將推高債券收益率，並推動比特幣升至82,300美元。若在此次考驗中資金利率仍維持在8%以下，則出現類似10-10式的連鎖反應的可能性不大$BTC