布蘭特與 WTI 站上 100 美元——地緣風險升溫，油價突破關鍵關口

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布蘭特與 WTI 突破 100 美元 為何地緣政治風險剛剛推動油價突破其最重要關口

自 7 月以來，全球兩大石油基準價格首次重新站上三位數。布蘭特原油期貨升至 101 美元 34 美分，盤中高點接近 101 美元 40 美分，部分交易時段甚至一度升至 108 美元 68 美分。根據 LSEG 數據，實體定價布蘭特基準目前自 9 月 3 日起一直在 100 美元以上交易，而全球實體供應約三分之二的定價都以此為基準。西德州中級原油也緊隨其後，交易價格約為 94 至 96 美元，本週收盤漲幅超過 3%。

此次突破並非由 OPEC 減產或中國需求強於預期所推動，而幾乎完全是由全球兩條最關鍵航運走廊的軍事風險迅速升級所造成。

一方面是荷姆茲海峽。美國與伊朗之間的衝突如今已進入第 7 個月，本週對航運的攻擊達到迄今最大規模。美國在一次行動中摧毀了 5 艘伊朗原油油輪，這是衝突開始以來對能源基礎設施最直接的一次打擊。另一方面是紅海，胡塞武裝加大了對沙烏地阿拉伯石油設施的攻擊，迫使油輪改道，並使交付時間增加數日。

實體市場的反應速度快於期貨市場，供應衝擊期間通常會出現這種情況。期貨合約反映的是一個月後的交割，而實體定價布蘭特反映的是需要立即替補的貨物。當買方因油輪遭襲而突然失去一批貨物時，該買方必須在同一天進入現貨市場，競價購買替代貨物，這會立即推高實體價格，使其高於期貨價格。

目前負責追蹤航運的分析師警告， disruption 可能更加嚴重且持續更久。衝突擴大有可能導致石油供應受到更深層的 disruption，而市場原本就已經在努力調整以應對供應變化。市場策略師也表達了相同看法，他們指出，布蘭特突破 100 美元關口，將被市場許多人視為當前局勢中的重大事件，其影響遠遠超出能源領域。

這些影響已經開始出現在股票與債券市場。油價飆升之際，標普 500 指數收低，而美國國債殖利率則朝 2023 年高點靠近。油價上漲會直接推高通膨預期，而聯準會目前正考慮是否維持高利率。高盛指出，能源價格飆升可能使先前態度猶豫不決的 FOMC 投票委員更傾向於升息，因為部分尾盤交易時段的近月布蘭特上漲 2.9% 至 107 美元 66 美分，WTI 上漲 2.4% 至 102 美元 48 美分。

對消費者而言，問題在於汽油價格接下來會如何發展。隨著布蘭特期貨自 7 月以來首次達到 100 美元，如果荷姆茲海峽與紅海的衝突未能迅速降溫，交易桌如今已公開討論油價走向 120 美元的可能性。目前，市場已在 100 美元以上建立新的底線，交易員不再將這一價位視為短暫飆升，而是視為油價進入全新且波動更大的定價階段的起點。
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