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#摩根大通将Meta目标价上调至820 摩根大通：Meta 模型與代理就位，上調至觀點偏積極！
Met
相關市場價距近期低點已回升20%，但年內仍下跌1%，同期標普500上漲12%。JPM這份報告的核心判斷是：Meta的自研模型團隊已經基本兌現「一年內進入前沿」的目標，從7月的Muse Spark 1.1到近期的1.3，在代理、編程、指令跟隨和長上下文等基準上已能與Claude、GPT系列同列。這條模型能力線，是Meta在廣告之外打開代理、企業工具和開發者介面收入的前提。先看模型本身。Muse Spark 1.3是當前最新版本，報告認為其競爭力來自快速迭代節奏、有吸引力的定價和持續擴張的算力。下一代模型Watermelon進行了更高級的預訓練，預計很快發布，而Watermelon之後的模型已在俄亥俄州的Prometheus GW集群上擴展訓練。模型品質能否持續跟上，決定了後面所有變現路徑的天花板。1、Muse代理上線兩天進入美國應用商店免費榜第三Muse是Meta面向消費者的個人代理，已在iOS、Android和網頁端面向美國使用者推出。它通過自己的虛擬電腦瀏覽網站、操作介面，替使用者完成網購、訂餐、填表、郵件和簡訊溝通等任務，訓練涵蓋Instagram、WhatsApp、Spotify、DoorDash、Etsy、Reddit、Yelp和Outlook/Gmail等平台。早期數據有兩個錨點：Muse使用者的使用量達到測試隊列的10倍，上線第二天即升至美國蘋果應用商店免費應用下載榜第三。目前Muse免費提供每週 1 億 token，付費方案為每月20美元對應 5 億 token、每月100美元對應 30 億 token。報告認為Meta現階段重點不在變現，而在建立認知、採用和使用習慣，未來更可能走交易抽成或佣金模式。上線第二天衝到免費榜第三，說明分發能力確實能快速把產品推到使用者面前，但下載排名和留存是兩件事。我更關注的是10倍於測試隊列的使用量能否在免費額度用完後保持，這決定了抽佣模式有沒有真實的交易基礎。2. 企業代理按 token 計費，已有超過 100 萬家商家每週使用Meta Business Agent是即插即用工具，通過訂閱使用，可回答問題、提及產品、預約、篩選線索等。截至2026年第二季，每週有超過 100 萬家企業在WhatsApp和Messenger上使用該代理。Business Agent Platform則是基於API的企業層，可連接Shopify、Zendesk、Shopee等系統，讓代理代表企業執行動作。計費方式已經落地：8月1日起對API和企業使用者按 token 收費，100 萬 token 收費2美元，一則訊息消耗 2 萬至 2.5 萬 token，約合每則4至5美分。管理層還提到，未來可能把企業代理的變現進一步演化為類似廣告業務的結果導向競價系統。這條線的想像空間在於，Meta已有數百萬廣告主和中小企業關係，代理採用可以複用這套渠道。3. 模型介面與編程代理按低價搶開發者份額$META
Met
相關市場價距近期低點已回升20%，但年內仍下跌1%，同期標普500上漲12%。JPM這份報告的核心判斷是：Meta的自研模型團隊已經基本兌現「一年內進入前沿」的目標，從7月的Muse Spark 1.1到近期的1.3，在代理、編程、指令跟隨和長上下文等基準上已能與Claude、GPT系列同列。這條模型能力線，是Meta在廣告之外打開代理、企業工具和開發者介面收入的前提。先看模型本身。Muse Spark 1.3是當前最新版本，報告認為其競爭力來自快速迭代節奏、有吸引力的定價和持續擴張的算力。下一代模型Watermelon進行了更高級的預訓練，預計很快發布，而Watermelon之後的模型已在俄亥俄州的Prometheus GW集群上擴展訓練。模型品質能否持續跟上，決定了後面所有變現路徑的天花板。1、Muse代理上線兩天進入美國應用商店免費榜第三Muse是Meta面向消費者的個人代理，已在iOS、Android和網頁端面向美國使用者推出。它通過自己的虛擬電腦瀏覽網站、操作介面，替使用者完成網購、訂餐、填表、郵件和簡訊溝通等任務，訓練涵蓋Instagram、WhatsApp、Spotify、DoorDash、Etsy、Reddit、Yelp和Outlook/Gmail等平台。早期數據有兩個錨點：Muse使用者的使用量達到測試隊列的10倍，上線第二天即升至美國蘋果應用商店免費應用下載榜第三。目前Muse免費提供每週 1 億 token，付費方案為每月20美元對應 5 億 token、每月100美元對應 30 億 token。報告認為Meta現階段重點不在變現，而在建立認知、採用和使用習慣，未來更可能走交易抽成或佣金模式。上線第二天衝到免費榜第三，說明分發能力確實能快速把產品推到使用者面前，但下載排名和留存是兩件事。我更關注的是10倍於測試隊列的使用量能否在免費額度用完後保持，這決定了抽佣模式有沒有真實的交易基礎。2. 企業代理按 token 計費，已有超過 100 萬家商家每週使用Meta Business Agent是即插即用工具，通過訂閱使用，可回答問題、提及產品、預約、篩選線索等。截至2026年第二季，每週有超過 100 萬家企業在WhatsApp和Messenger上使用該代理。Business Agent Platform則是基於API的企業層，可連接Shopify、Zendesk、Shopee等系統，讓代理代表企業執行動作。計費方式已經落地：8月1日起對API和企業使用者按 token 收費，100 萬 token 收費2美元，一則訊息消耗 2 萬至 2.5 萬 token，約合每則4至5美分。管理層還提到，未來可能把企業代理的變現進一步演化為類似廣告業務的結果導向競價系統。這條線的想像空間在於，Meta已有數百萬廣告主和中小企業關係，代理採用可以複用這套渠道。3. 模型介面與編程代理按低價搶開發者份額$META {currencycard:stock}(META)