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JS大鲨鱼
2026-09-08 18:52:15
現在這個市場，我越來越覺得不對勁.
不是說馬上要崩.
而是很多宏觀指標放在一起看，都不像一個應該繼續無腦上漲的環境.
10 年、30 年期美國國債殖利率都在高位.
全球長期利率重新抬頭.
油價高位運行.
美國財政赤字和發債壓力還在增加.
股票估值已經很貴.
9 月本身又是歷史上的弱月份.
正常情況下，這套組合對高估值科技股並不友好.
但指數就是跌不下去.
為什麼？
因為現在市場交易的已經不完全是宏觀基本面，而是政策托底、AI 盈利和美國繼續維持資產價格繁榮的預期.
尤其臨近美國中期選舉週期.
川普當然希望看到的是：
股市強.
就業穩.
退休金帳戶上漲.
企業繼續投資.
美國資產繼續吸引全球資金.
所以現在更像一個被政策預期不斷延長的牛市.
注意，我說的是「政策預期」.
不是說川普可以直接控制股市，更不是說有人按一下按鈕就能把指數拉上去.
真正支撐市場的還是企業盈利、AI 資本支出、財政刺激、資金流和風險偏好.
但問題也恰恰在這裡.
現在的牛市和最舒服的宏觀牛市完全不同.
舒服的牛市應該是：
通膨下降
↓
美國國債殖利率下降
↓
融資成本下降
↓
企業盈利增長
↓
估值擴張
現在卻是：
長債殖利率高
+
油價高
+
財政壓力大
+
估值高
+
AI 資本支出巨大
然後股票繼續創新高.
這種背離可以維持很久.
甚至可以繼續逼空，再創新高.
但它需要越來越強的盈利和故事去維持.
所以我現在不會因為宏觀不好就直接看空.
相反，越是這種「不應該漲但一直漲」的市場，越容易把空頭全部逼出去.
真正危險的時間，是最後一個空頭也開始相信牛市的時候.
接下來我只盯三個訊號：
30 年期美國國債能不能突破 5.3% 甚至 5.5%.
油價和通膨會不會重新失控.
AI 資本支出、HBM、DRAM、企業 SSD 需求會不會第一次同時降速.
尤其是最後一個.
NVDA 是 AI 的大腦.
MU、海力士、SNDK 是 AI 需求最直接的溫度計.
只要這些公司的訂單、價格和利潤繼續增長，這個市場就還有理由繼續把故事往後講.
但如果有一天出現：
美國國債殖利率繼續上升
+
AI CapEx 下調
+
HBM/DRAM/SSD 開始降溫
+
信用利差擴大
那時候就不是普通回調了.
2007 年也不是利率一高股市馬上就崩.
真正的問題，是高利率維持足夠久以後，終於有一個最脆弱的地方扛不住了.
當年先裂的是房地產和次貸.
這一輪，我會盯著 AI 資本支出和信用市場.
所以現在別急著猜頂.
這個市場完全可能繼續漲.
甚至為了維持牛市預期，還可能出現最後一段非常漂亮的加速.
但我會一邊吃肉，一邊盯著門口.
因為現在的宏觀環境告訴我的不是「馬上崩」.
而是：
這輪牛市繼續往上走，需要付出的代價越來越貴了.
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聲明
。
NVDA
-2.17%
MU
-0.45%
SNDK
+2.08%
2
11
118
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是尹姐姐呀
2 分鐘前
堅定HODL💎
0
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滑点战士2
12 分鐘前
這市場就是逼空行情，空頭不死多頭不止
0
0
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LSD探险家
28 分鐘前
現在這背離程度，讓我想起 21 年木頭姐見頂前
0
0
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USDT海龟
28 分鐘前
HBM 價格要是掉頭，那才是真的狼來了
0
0
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比特矿工老张
28 分鐘前
政策預期延長的牛市，吃肉的窗口期可能比想像中短
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苏区五好青年
29 分鐘前
堅定HODL💎
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装糊涂的高手
29 分鐘前
特朗普：股市將會上漲
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合约幸存者
29 分鐘前
30 年期美國國債殖利率 5.3% 要是真的被突破，故事就得換劇本
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波动衰减器
29 分鐘前
盯著 AI CapEx 這個思路確實關鍵，NVDA 的指引比聯準會講話管用多了
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Calmness
30 分鐘前
首評
堅定HODL💎
0
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現在這個市場，我越來越覺得不對勁.
不是說馬上要崩.
而是很多宏觀指標放在一起看，都不像一個應該繼續無腦上漲的環境.
10 年、30 年期美國國債殖利率都在高位.
全球長期利率重新抬頭.
油價高位運行.
美國財政赤字和發債壓力還在增加.
股票估值已經很貴.
9 月本身又是歷史上的弱月份.
正常情況下，這套組合對高估值科技股並不友好.
但指數就是跌不下去.
為什麼？
因為現在市場交易的已經不完全是宏觀基本面，而是政策托底、AI 盈利和美國繼續維持資產價格繁榮的預期.
尤其臨近美國中期選舉週期.
川普當然希望看到的是：
股市強.
就業穩.
退休金帳戶上漲.
企業繼續投資.
美國資產繼續吸引全球資金.
所以現在更像一個被政策預期不斷延長的牛市.
注意，我說的是「政策預期」.
不是說川普可以直接控制股市，更不是說有人按一下按鈕就能把指數拉上去.
真正支撐市場的還是企業盈利、AI 資本支出、財政刺激、資金流和風險偏好.
但問題也恰恰在這裡.
現在的牛市和最舒服的宏觀牛市完全不同.
舒服的牛市應該是：
通膨下降
↓
美國國債殖利率下降
↓
融資成本下降
↓
企業盈利增長
↓
估值擴張
現在卻是：
長債殖利率高
+
油價高
+
財政壓力大
+
估值高
+
AI 資本支出巨大
然後股票繼續創新高.
這種背離可以維持很久.
甚至可以繼續逼空，再創新高.
但它需要越來越強的盈利和故事去維持.
所以我現在不會因為宏觀不好就直接看空.
相反，越是這種「不應該漲但一直漲」的市場，越容易把空頭全部逼出去.
真正危險的時間，是最後一個空頭也開始相信牛市的時候.
接下來我只盯三個訊號：
30 年期美國國債能不能突破 5.3% 甚至 5.5%.
油價和通膨會不會重新失控.
AI 資本支出、HBM、DRAM、企業 SSD 需求會不會第一次同時降速.
尤其是最後一個.
NVDA 是 AI 的大腦.
MU、海力士、SNDK 是 AI 需求最直接的溫度計.
只要這些公司的訂單、價格和利潤繼續增長，這個市場就還有理由繼續把故事往後講.
但如果有一天出現：
美國國債殖利率繼續上升
+
AI CapEx 下調
+
HBM/DRAM/SSD 開始降溫
+
信用利差擴大
那時候就不是普通回調了.
2007 年也不是利率一高股市馬上就崩.
真正的問題，是高利率維持足夠久以後，終於有一個最脆弱的地方扛不住了.
當年先裂的是房地產和次貸.
這一輪，我會盯著 AI 資本支出和信用市場.
所以現在別急著猜頂.
這個市場完全可能繼續漲.
甚至為了維持牛市預期，還可能出現最後一段非常漂亮的加速.
但我會一邊吃肉，一邊盯著門口.
因為現在的宏觀環境告訴我的不是「馬上崩」.
而是：
這輪牛市繼續往上走，需要付出的代價越來越貴了.