本週流動性挖礦池：STON/USDT

APR 不是策略。

高 APR 一開始可能會讓 DeFi 池看起來非常有吸引力。

但我花越多時間研究流動性池，就越發現 APR 應該是研究的起點，而不是結論。

以 STONfi 上的 STON/USDT 池為例。

顯示的數據很有意思：

• 72.268 萬美元 TVL
• 4410 美元 24 小時交易量
• 0.45% 池 APR
• 26.55% 加成 APR

這個 26.55% 的加成 APR 顯然是大多數人會注意到的數字。

但在投入資金之前，我會想先了解究竟是什麼在推動這筆額外收益。

它來自交易費嗎？額外激勵嗎？這些激勵預計會持續多久？

因為一旦激勵結構改變，加成 APR 看起來可能會完全不同。

接著我會研究池本身。

TVL 能讓你了解池中有多少流動性。

交易量則能讓你大致了解實際發生了多少交易活動。

任何一個數字都無法說明全部情況，但兩者結合起來能提供有用的背景資訊。

接下來是容易被忽略的部分：

你仍然是在為兩種資產提供流動性。

STON 和 USDT 隨著時間可能會有不同的價格變動，這意味著無常損失也會成為計算的一部分。

因此，我不會問：

「APR 有多高？」

我更傾向於問：

「為了賺取這個 APR，我需要承擔什麼？」

這會帶來一份更完善的檢查清單：

→ 池流動性
→ 交易量
→ 激勵持續時間
→ 代幣波動性
→ 無常損失
→ 交易費
→ 獎勵可持續性

目標不是避開每一項風險。

目標是在接受風險之前，先了解這項風險。

26.55% 的加成 APR 確實可能看起來很有吸引力。

但真正的問題是，考量風險、時間範圍與市場狀況後，潛在回報是否合理。

這就是我看待挖礦的方式。

不要追逐畫面上最大的數字。

了解數字背後的原因。

最佳的收益機會不一定總是 APR 最高的那個。有時候，它只是你最了解的那個。