#Gate股票观点挑战 +$SPCX

‌SPCX 的底部到了嗎？還是在喘口氣？$150 問題的真正答案。

#Gate 股票觀點挑戰 $SPCX

過去 3 週發生的事情並不是典型的 IPO 故事。SPCX 在史上規模最大的 IPO 後不久，經歷了 3 次重大禁售期解除：

8 月 6 日：∼9.115 億股（∼1000 億美元）解除禁售。收盤上漲 6.1%，報 $114.92
8 月 20 日：∼3.19 億股（7% 批次）解除禁售
8 月 26 日：第三波解除禁售

市場原本預期會下跌 10-15%。但結果恰恰相反。該股在最大規模的解除禁售日收紅，並消除了跌破 $135 IPO 價格時引發的恐慌。

那麼，這波復甦是持久趨勢，還是只是一波技術性反彈？以下是簡單來說的真實情況：
I. 為什麼會反彈？
1. 最壞情況已經反映在價格中：市場早在幾週前就已經計入「大規模 AI 支出 + 10 億股將被拋售」的恐懼。解除禁售日的實際賣壓遠低於預期。回補空頭加速了這波上漲。

2. 基本面優於預期：SPCX 首次公開發布財報便超越預期。
• 總營收：78.1 億美元（年增 91.9%），預期為 67.2 億美元 • AI / xAI 營收：25.6 億美元（年增 247.5%） • Starlink 營收：42.9 億美元——超過總營收的 55%，也是唯一持續獲利的業務部門 • Starlink 訂戶：1200 萬，年增翻倍 • 每股虧損縮小至 9 美分，優於預期
這削弱了「只是在燒錢」的說法。

3. 收復心理關卡：跌破 $135 IPO 價格曾造成恐慌。回到該價位附近，帶回了逢低買進者和 ETF。

II. 為什麼 $150 關卡不容易突破？
1. 禁售期解除日程尚未結束，更大的批次即將到來：為降低衝擊，SPCX 管理層規劃了 9 階段的解除禁售結構。目前仍待解除：
• 類似的 7% 區塊將在未來幾個月持續解除 • 2026 年 12 月和 2027 年 6 月將有大得多的批次。僅 Elon Musk 的 64 億股就會在 2027 年 6 月解除禁售
隨著價格上升，早期投資人的未實現收益增加。這意味著每次上漲都會出現獲利了結。

2. AI 帳單金額龐大：AI 營收在第二季暴增，CAPEX 和研發支出也同樣如此。公司正花費數十億美元建造太空 AI 資料中心、與 Nvidia 合作以及 V3 衛星。儘管 Starlink 的營業利益跳增 79%，AI 的回本期仍不確定。這使高估值受到質疑。

3. 對新聞流極度敏感：SPCX 不是一檔典型股票；它把火箭、衛星、AI 和 Elon Musk 故事全部融合在一起。單一則標題——Starship 測試結果、Starlink ARPU 從 $86 降至 $66——就可能在一天內扭轉市場情緒。
III. 機構有何預期？
看多情境——Deutsche Bank / Bank of America：他們認為市場錯誤定價了 AI 業務。$235-$300 的目標價仍在考慮之列。他們的論點是：如果 AI 營收持續按季增長超過 100%，$150 的心理阻力位將被突破，新的趨勢也將開始。

看空／謹慎情境——Goldman Sachs / JPMorgan：估值昂貴。短期內，需求不足以吸收解除禁售的供給。預期股價將在 $130-$150 區間波動，$150 有強勁阻力。若要實現可持續的上漲，他們需要 2 件事：1) 證明實際解除禁售的賣壓已被吸收，2) 證明 AI 帶來正向自由現金流。
結論：該怎麼做？
這波上漲不是「趨勢反轉」，而是「最壞的情況已經過去」行情。

短期內觸及 $150 是可能的，但若要維持在其上方，你必須追蹤 3 個數據點：
1. 8 月解除禁售的結算數據：實際買入所售股票的是誰？ 2. 11 月至 12 月解除禁售前的價格走勢 3. 第三季財報：AI 營收是否能從 $3B 25.6 億美元以上繼續攀升，以及 CAPEX 是否受到控制。
策略上：逐步在接近 $150 時獲利了結是合理的，但若要新買進，更理性的做法是等待市場消化 12 月解除禁售的影響。SPCX 目前正處於築底過程，火箭的第二級還沒有點火。