BTC 已經開始波動，ETH 反而成為更具吸引力的押注？

Liquid Capital 創辦人 Yi Lihua 的預測引起關注，因為他不僅僅是看好牛市延續，更預計 BTC 和 ETH 在本輪週期中可能產生超過 3x 的回報，其中 ETH 的上漲機會大於 Bitcoin。該言論於 8 月 24 日發表，當時他認為市場復甦強於預期。
然而，更值得關注的並不是 3x 這個數字是否真的能夠達成。
問題在於：當機構才剛恢復積極買入加密資產時，為什麼 ETH 可能跑贏 BTC？
機構資金開始擴大布局

8 月 17 日至 21 日這一週提供了重要線索。美國現貨 Bitcoin ETF 獲得約 19.2 億美元流入，而 Ethereum ETF 約獲得 6.97 億美元。兩者合計約達 26 億美元，成為自 2025 年 10 月以來資金流入最強勁的週期之一。
Bitcoin 一度觸及約 79,455 美元，而 ETH 也重新站上 2,400 美元。

改變的是資金流向。

市場不再只買入 Bitcoin 作為主要資產。資金曝險開始擴大至 Ethereum 和其他數位資產。如果這一趨勢持續，ETH 將有更大的空間展開更積極的追趕型上漲。

為什麼 ETH 的論點具有吸引力？

Ethereum 擁有不同於 Bitcoin 的催化因素。

如果 Bitcoin 主要被定位為數位貨幣資產，Ethereum 則具備額外的論點：鏈上金融基礎設施。

穩定幣、資產代幣化、DeFi，以及以區塊鏈為基礎的應用程式，全都需要網路基礎設施。Yi Lihua 本人則將以穩定幣為基礎的鏈上金融成長，視為本輪看漲週期中的主要機會之一。他也認為 AI + Crypto 的組合將成為新的需求來源。

這創造出兩種不同的成長引擎：
BTC → 稀缺性 + 機構 + 流動性
ETH → 機構 + 鏈上活動 + 穩定幣 + 代幣化

如果機構資金流入進一步擴大，ETH 可能從這兩方面同時受益。

但「3x」並非自動就能達成的目標

這正是投資人必須區分看漲論點與價格確定性的地方。

ETF 確實顯示出新的需求，但上週 AUM 的大部分增長同樣來自既有資產的價格上漲，而不完全是新資金。BTC 和 ETH ETF 合計約 230 億美元的 AUM 增長中，只有約 26 億美元來自淨流入。

這表示動能確實強勁，但市場仍需要持續的新需求，才能維持這波上漲。

結論

Yi Lihua 的論點之所以引人注目，不是因為 3x 這個數字，而是因為他看到了加密市場可能正在發生階段轉移。

Bitcoin 可能是機構資金進入的門戶。但如果流動性接著更深入地流向鏈上經濟基礎設施，ETH 可能成為最大的受益者之一。

BTC 可能引領這波上漲。然而在下一階段，更值得關注的問題是，ETH 是否能夠追趕並最終超越 Bitcoin 的漲幅百分比。

若要驗證這一論點，有三項指標值得關注：ETH ETF 資金流、網路活動／穩定幣，以及 ETH/BTC 比率。
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