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截至 2026 年 8 月 24 日，Brent 原油目前交易於每桶約 91 至 93 美元區間。今年油市經歷了歷史上最戲劇性且最劇烈的上漲行情之一。讓我從價格起點、漲幅，以及這一切發生的確切原因，完整解析整體情況。

2026 年的故事始於 2 月下旬中東爆發重大衝突。美國、以色列與伊朗緊張局勢升級，導致荷莫茲海峽實際上被關閉，這是全球最重要的石油運輸瓶頸。全球石油與 LNG 平時約有 20% 會通過這條狹窄水道。海峽關閉後，全球石油供應僅在 3 月就驚人地減少了每日 1,010 萬桶，世界銀行稱這是全球石油市場史上最大的中斷。這次事件的規模超過了 1970 年代的能源危機。

漲幅有多大

數據呈現出非凡的故事。Brent 原油在 3 月初突破每桶 100 美元價位，這是四年來首次，之後在危機期間一度飆升至據報約 126 美元，甚至每桶 138 美元的高點，具體取決於消息來源。該高點是 2022 年 6 月以來的最高紀錄。2026 年 3 月出現了石油價格有史以來最大的單月漲幅。與一年前相比，Brent 仍上漲約 34%。僅在過去一個月，它就上漲了約 4.2%。從 2025 年 12 月接近 58 美元的低點起，Brent 在不同時點曾上漲逾一倍。52 週區間從 58.72 美元低點延伸至每桶 126.41 美元高點，這一巨大的價差說明了這個市場已變得多麼劇烈且難以預測。

上漲原因

基本面驅動因素直接而強勁。荷莫茲海峽關閉切斷了全球原油供應中的大部分，同時該地區各地對能源基礎設施的攻擊摧毀了生產與出口能力。世界銀行估計，2026 年第二季全球石油產量較去年同期減少每日 690 萬桶，這是 COVID-19 疫情以來最大的季度降幅。除了荷莫茲海峽之外，利比亞、曼德海峽，以及對俄羅斯能源基礎設施的攻擊也帶來額外的供應壓力。供應缺口估計約為每日 660 萬桶。

實體短缺之外，地緣政治風險溢價也加劇了局勢。美伊於 6 月簽署的停火協議已到期，重新爆發的敵對行動，加上對伊朗實施嚴厲新制裁的威脅，使交易員一直處於緊張狀態。伊朗一再表示，除非美國滿足其條件，否則海峽將持續關閉；新成立的波斯灣海峽管理局也一直警告船東遵守相關規則。2026 年上半年，歐洲從海灣地區進口的燃料油驚人地下降了 95%。庫存一直大幅下降，分析師指出，即使海峽今天完全重新開放，全球庫存仍會比近代史上最緊張的水準低約 2,000 萬桶。儘管價格上漲，需求仍具韌性。

近期價格走勢與目前水準

過去幾週市場極度波動。8 月中旬敵對行動重新升溫時，Brent 飆升至 90 多美元的低位區間，之後因獲利了結而回落。8 月 24 日，Brent 交易於約 91 至 93 美元，先前在 94.78 美元附近的阻力位遭到壓回。最新數據顯示，Brent 正滑向 91 美元附近，技術面則顯示 94 美元區域附近正在形成雙重頂部型態。目前市場正在測試 90.20 至 91 美元之間的上升支撐帶。最新交易日的日內區間約為 90.20 至 92.07 美元。

技術水準－支撐與阻力

讓我列出交易員正在關注的關鍵水準。在支撐方面，第一個也是最直接的支撐位，可稱為 S1，位於約 90.60 至 91 美元。這是支撐最近回調的上升趨勢線，而 Brent 也仍位於 50 日 EMA 約 90.73 美元及 100 日 EMA 約 88.92 美元之上，這表示只要這些水準守住，更廣泛的上升趨勢在技術面上仍然完整。S2 支撐位於約 87.50 至 88 美元，也就是 100 日 EMA 區域。若跌破此處，將打開通往 84.50 至 85 美元區域的空間，這是對應早期盤整區與 200 日類型水準的 S3 支撐。再往下，更深一層的安全網位於約 81.60 至 82 美元。

在阻力方面，第一個主要阻力位 R1，是最近遭到拒絕的 94.50 至 94.78 美元區域。這是主要的拒絕點、布林通道上軌，以及雙重頂部的完成水準。R2 阻力位於約 97 美元，技術分析師已將其標示為下一個上行目標，前提是價格能夠明確突破並維持在 94 至 95 美元區域之上。R3 阻力是具有心理意義的 100 美元整數關卡；若突破該處，若地緣政治局勢進一步升級，價格將有望朝 102、105 美元，以及技術面上的 125 至 126 美元危機高點前進。

針對結構化交易計畫，保守的做多設置可將 SL1 放在 90 美元下方，SL2 放在 87 美元下方，SL3 放在 84.50 美元下方。在止盈方面，TP1 位於約 94.50 美元，TP2 接近 97 美元，TP3 位於 100 美元整數關卡。若突破 94.78 美元且買盤持續，突破交易可依序將 97、100 與 105 美元作為目標。在看跌方面，若收盤跌破 90 美元，目標將依序看向 87.50、85，再到 84.50 美元，空頭停損則設於 94.80 美元上方。

預測與分析師觀點

分析師圈仍以看多為主，但分歧很大。美國能源資訊署預測 Brent 在 2026 年的平均價格約為每桶 87 美元，並預期中東產量要到 2027 年初才會恢復至接近衝突前的水準。Barclays 維持 2026 年每桶 100 美元的平均預測，並指出風險偏向上行，警告若供應中斷持續，市場可能重新定價至 110 美元附近。Morgan Stanley 大幅上調預測，目前預計 Brent 將在 2026 年第四季接近 100 美元見頂，之後在 2027 年第一季回落至約 95 美元。世界銀行預測，若衝突持續或供應限制延續，Brent 在 2026 年的平均價格可能介於每桶 95 至 115 美元。Trading Economics 預測 Brent 在本季末接近 96.11 美元。Goldman Sachs 的基本情境約為 85 美元，但若荷莫茲海峽仍受到嚴重限制，上行空間可大幅延伸至 120 美元以上。

能達到 100 美元嗎

可以，達到 100 美元是切實且可信的情境，但這取決於條件。突破 100 美元的路徑要求市場明確突破並維持在 94 至 95 美元阻力區之上，接著將打開通往 97 美元及 100 美元整數關卡的大門。能迅速推動 Brent 突破 100 美元的單一最大催化劑，是任何延長或加深荷莫茲海峽封鎖的升級行動，尤其是美國對伊朗的嚴厲制裁若真的如威脅般落實，或重新展開的軍事行動進一步破壞更多基礎設施。市場目前在急劇上漲後進行盤整，因此無法保證會立即上攻，但供應結構性短缺、庫存緊張，以及未解決的地緣政治風險，都意味著上行情境仍非常有可能發生。

市場情緒

市場情緒最適合被描述為看多但緊張，價格中明顯包含風險溢價。上週上漲期間建立的投機性多頭部位正在被平倉獲利，這正是我們近期看到價格從 94 美元區域回落的原因。然而，全球庫存緊張、荷莫茲海峽持續受限，以及伊朗反覆發出的警告，都限制了下行空間。市場基本上陷於供應中斷帶來的基本面上行壓力，與超買圖表需要冷卻的技術面現實之間。部位流向顯示，交易員正在平倉獲利多頭以鎖定收益，但似乎沒有積極建立空頭部位，這表示任何回調時，市場偏向仍然是上行。

100 美元問題與交易策略

務實評估是，Brent 在未來幾週確實有機會測試並可能突破 100 美元，但這並非必然，而且完全取決於地緣政治。若針對伊朗的制裁公告十分嚴厲，且執行制裁進一步限制供應，或荷莫茲海峽封鎖延長，價格可能迅速突破 97 美元並朝 100 美元及更高水準上升，一些分析師則將 102 至 105 美元視為下一個技術性吸引位，並將 125 美元危機高點視為極端目標。反之，若外交方面朝重新開放海峽取得進展，價格可能迅速回落至 87、85 美元，甚至更低。

對交易員而言，紀律性做法是在價格明確突破並站穩 94.50 至 95 美元區域後，再進場建立新的多頭部位，目標依序為 97、100，再到 105 美元，停損則設在 90 美元下方。若價格回調至 90 至 90.60 美元支撐帶並守住，形成看漲拒絕 K 線，也是有效的做多進場點，目標同樣為上行方向。偏好看跌情境的積極交易員，可以考慮在再次於 94.50 美元遭到拒絕的失敗反彈時放空，目標先看 90 美元，再看 87 美元，停損設在 95 美元上方。鑑於 90.20 至 92.50 美元區域的極端波動與來回掃損風險，最明智的建議是維持保守的部位規模，嚴格遵守停損水準，並避免在區間中段的震盪區過度交易。風險管理是目前這個市場的一切，因為價格朝任一方向的波動都可能快速且劇烈。