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聯準會認為國債市場運作良好：儘管債務水位高企，信心依然維持

聯準會表示，儘管發行量創下紀錄且近期市場波動加劇，國債市場仍運作良好。最新 10 年期國債拍賣的投標倍數達到 2.58x，高於 12 個月平均值 2.46x，而美國國債的日均交易量已升至 8500 億美元。美國政府債務超過 40 萬億美元之際，10 年期殖利率維持在接近 4.70% 的水準，聯準會也在此時發表上述聲明。

全球債務動態與美元穩定性

隨著美國政府債務超過 40 萬億美元，且美元指數收週走低，聯準會強調市場基礎設施健全以及交易商中介機制穩健。外國持有的美國國債上月增加 480 億美元，目前持有總額達 8.3 萬億美元。儘管財政擴張，7800 億美元的財政部一般帳戶餘額仍提供充足緩衝，以確保有序發行，而日內流動性指標自第一季以來已改善 12%。

風險資產與避險平衡

聯準會的評估提升了市場對風險資產的信心。BTC 維持在 77,000 美元上方、黃金位於 2,650 美元上方，反映出市場對另類價值儲存工具的持續需求；股市也對國債市場運作穩定作出正面反應。全球最深的債券市場所獲得的流動性保障，有助於降低尾部風險溢價，即使對美國長天期國債的需求在對殖利率敏感的投資人中，已顯示出軟化跡象。

評估

聯準會認為國債市場運作良好，為近期前景帶來安撫作用，但隨著債務超過 40 萬億美元，潛在壓力依然存在。穩定的拍賣需求與改善的流動性避免了市場失序，但接近 4.70% 的高殖利率顯示財政溢價仍在持續。未來一段期間，拍賣表現、外國央行參與程度，以及聯準會自身的資產負債表政策，將是決定國債市場穩定能否在供給持續成長下維持的關鍵。

本文不構成投資建議，僅供了解市場狀況之用。

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