Nasdaq 正悄悄朝加密貨幣市場模式邁進

加密貨幣沒有讓華爾街變成全天候運作。
它讓華爾街意識到，投資者希望在需要時能夠使用市場。

Nasdaq 提議大幅延長美國股市交易時間，在現有延長交易時段的基礎上，新增一個 9:00 PM–4:00 AM ET 的隔夜交易時段。

如果獲得 SEC 批准並有必要的基礎設施支援，該提議的架構將允許 Nasdaq 上市股票從週日 9:00 PM 交易至週五 8:00 PM，每日僅中斷一小時。

目標啟動日期為 2026 年 12 月 6 日。

表面上看，這像是時間表的調整。

但我認為更大的故事在於市場結構。

提議的時程將包括：

→ 4:00 AM–9:30 AM ET：早盤時段
→ 9:30 AM–4:00 PM ET：正常交易時段
→ 4:00 PM–8:00 PM ET：現有延長交易時段
→ 9:00 PM–4:00 AM ET：提議的隔夜交易時段

這將使美國股票更接近連續交易。

而且請注意時機。

新的隔夜時段直接與亞洲主要市場的交易時間重疊。

這並非偶然。

全球投資者越來越希望能夠使用美國股票，而不必配合紐約傳統的市場交易時間。

Nasdaq 實際上是在問：

為什麼全球資本必須等到美國醒來？

但這裡是反主流的部分

更多交易時間並不會自動帶來更好的市場。

預期隔夜交易時段的流動性會較低，而 Nasdaq 提議的防護措施正反映了這個現實。

將不允許使用市價單。

系統將使用靜態價格區間，拒絕落在預先定義價格範圍之外的訂單。

因為流動性不只是市場是否開放。

而是你能多有效率地進場與出場。

市場在技術上可以運作 23 小時，但凌晨 2 點的執行品質仍可能與上午 10 點有顯著差異。

所以這個標題

「股票幾乎全天候交易。」是不完整的。

更重要的問題是：

「當所有人都不在場時，流動性看起來如何？」

而這正是加密貨幣進入這個故事的地方

加密貨幣已經使一件傳統市場歷來抗拒的事情成為常態：

持續的存取。

比特幣不在乎今天是不是星期日。

紐約的交易時段結束，不代表加密貨幣市場會關閉。

資訊可能在任何時刻到來，市場參與者也能立即做出反應。

這種模式對全球投資者尤其重要。

Nasdaq 的提議並不代表股票正在變成加密貨幣。

但它確實顯示，全天候市場的理念正更深入地進入傳統金融。

而這最終可能改變投資者的期待。

一旦人們習慣了某個資產類別的持續存取，傳統市場的休市就開始顯得不再像是一種必要性，而更像是基礎設施的限制。

亞太因素

這對亞洲投資者而言可能尤其重要。

想像一下一名位於新加坡、日本、南韓或澳洲的投資者，希望取得美國股票的曝險。

他們不必等待美國交易時段，或在不方便的時間交易；提議的隔夜時段可能提供更自然的交易期間。

這可能改變流動性的來源。

下一代美國股票交易量不一定會來自坐在紐約的交易者。

它可能越來越多地來自利用自身當地白天時間進行交易的全球參與者。

這是比單純增加另一個交易時段更大的結構性變化。

但先別稱它為全天候交易

這裡仍存在一項重大差異。

加密貨幣市場是圍繞持續交易而設計的。

傳統證券市場則依賴一個複雜得多的生態系統：

→ 交易所
→ 結算
→ 交割
→ 做市商
→ 監管
→ 證券資訊處理器
→ 風險控制

因此，Nasdaq 不能只要切換開關，就無限期進行交易。

基礎設施必須隨著時程演進。

這就是為什麼證券資訊處理器 (SIP) 與其他市場基礎設施對這項提議至關重要。

市場可能希望有更多交易時間。

但底層基礎設施必須跟上。

這對加密貨幣可能意味著什麼

這是加密貨幣面臨的一個令人不安的問題：

如果傳統金融開始採用更長、最終接近持續交易的交易時間，加密貨幣最大的結構性優勢之一是否會消失？

也許部分會。

但不會完全消失。

加密貨幣仍提供原生數位結算、可程式化資產、全球可存取性，以及從一開始就圍繞持續運作而建立的市場。

因此，競爭可能不會是：

股票 vs 加密貨幣。

而可能變成：

哪個金融系統能提供存取性、流動性、結算速度、透明度與全球參與的最佳組合？

這是一場有趣得多的競爭。

因此，除了交易時數這個標題數字之外，Nasdaq 的提議也值得關注。

這是另一個訊號，顯示金融市場正朝向這樣的世界發展：市場存取性越來越被期待跟隨投資者，而不是交易所的時區。

加密貨幣證明了這種需求。

傳統金融現在正在試驗相應的基礎設施。

而如果這些延長交易時段的流動性能夠成功發展，其他交易所可能會有強烈誘因跟進。

諷刺之處很簡單：

加密貨幣花了多年時間，試圖讓金融市場的運作方式更像網際網路。

現在傳統金融正慢慢讓它的市場運作方式更像加密貨幣。

問題不在於市場是否會變得更容易存取。

而在於誰能建造出足以讓持續市場真正運作的基礎設施。

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