每個人都看到數字。少數人觀察數字的變化。

ISM 在 52.7 時並不代表看漲，因為“製造業強勁”。它之所以重要，是因為宏觀經濟格局在價格圖表承認之前悄然轉變。當 PMI 重新進入擴張並持續在那裡時，資金通常會開始從防禦性資產轉向風險資產。

這就是為什麼 51 比看起來更重要。它不是一條神奇的線，而是一條行為線。

在它之下，資金傾向於藏在現金、大型股、安全的敘事中。在它之上，人們開始進一步冒險，越過風險曲線。首先是主要資產。然後是貝塔。接著是幾個月前沒有人想要的奇怪資產。

這正是為什麼山寨幣市場經常比比特幣晚醒來的原因。比特幣先獲得信任出價。山寨幣則獲得信心出價。

2017 年和 2020 年的情況並非僅由 ISM 引起，但兩者都具有相同的背景：增長改善，流動性放鬆，投資者再次願意投機。圖表在格局改變後爆炸，而非之前。

我現在感興趣的是時機。加密貨幣已經比以前的周期更快地預測了敘事。如果宏觀經濟正在轉變，而許多山寨幣仍處於低迷，這一波可能在大多數人等待“確認”之前就開始了。

55 很重要，但我不會過度執著。市場不會在整數時敲鐘。有時候，真正的資金是在 51 到 55 之間賺取的，當條件改善但共識仍存疑慮時。

我的理解是：這並不是一個保證的山寨幣季節信號，而是一個警告，表明通常會殺死山寨幣的環境可能正在消退。

當逆風停止時，即使是弱船也會開始前行。