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Tether 於動盪中印鈔1億美元，但8.23億美元的儲備基金仍在爭議中

Tether 在2026年第一季度報告淨利潤為10.4億美元，並將其緩衝儲備提高到創紀錄的82.3億美元，儘管全球市場經歷了新的波動。

這些數字來自會計事務所BDO的季度認證。他們確保美元債務約在1830億美元範圍內，資產價值為1917.7億美元，因此Tether擁有超過82億美元的資本盈餘。

國債收益率推動第一季度利潤

Tether的儲備大部分投資於短期政府債券。到3月31日，直接和間接持有的美國政府債券敞口約為1410億美元。

根據公司說法，這使Tether成為全球第17大美國政府債券持有者。

這一地位也是主要的推動引擎。由於政府債券的收益率超過4%，這1410億美元的敞口可以產生數十億美元的年度利息收入，這種動態也推動了第一季度的盈利能力。

這8.23億美元的緩衝主要來自收益積累，而非外部注入的資本。

持續下降的短期利率收益可能會直接壓縮這一模型。

黃金與比特幣在安全網之外

除了政府債券外，Tether還持有約200億美元的實體黃金，以及70億美元的比特幣
BTCUSD
。這兩者約佔Tether儲備基礎的14%。

公司方面將這一組成描述為對宏觀經濟壓力的對沖措施，但與政府債券不同，這兩種資產每天都在交易，可能導致盈餘數字上升或下降。

僅比特幣在過去的循環中就曾多次出現季度跌幅超過30%的情況。

在該季度，代幣供應保持在約1830億美元範圍內，並且由於推出Tether Wallet的自我保管產品，第二季度初美元債券的流通量增加了超過50億單位。

未解答的問題出現在新聞稿的最後部分。Tether表示，期待已久的全面審計“正式開始”於本季度，這是公司首次將該過程納入認證。

在審計完成之前，這82.3億美元的緩衝仍是認證結果，而非審計結果。