逃離、逃離，泡沫第一聲破碎

推特世界目前正在上演的末日場景。經濟數據、特朗普講話、美聯儲降息預期......在DeepSeek橫空出世後，一切都不重要了。
本週第一個交易日，金融市場遭遇了一場無差別的拋售。
- 美國股市收盤，情況要比開盤好很多，道瓊斯指數上漲0.65%（開盤跌0.8%），標普500指數下跌1.46%（開盤跌2.2%），納斯達克指數下跌3.04%（開盤跌3.6%）。雖然納斯達克指數的跌幅不小，但不能用“崩盤”來形容。
- 唯一的好消息是，美元和美債收益率都在下跌，上週投資者期待的一幕在本週發生了。尤其是後者，10年期美債收益率跌破4.60%水平，逼近4.5%。
- 黃金也出現了大跌，自高位一度下跌逾40美元。人們湧向美國國債避險，卻沒湧向黃金避險。
- 比特幣下跌3%，最終守住了10萬美元關口，盤中一度跌破該關口。
- 油價也追隨全球市場的跌勢，下跌約2%，美國原油跌破73美元。
DeepSeek以顛覆性姿態撕開AI競賽的偽裝：
1、本次美國股市的下跌與過去不同，過去的大跌頂多是砍斷手腳，而這一次是尖刀直指心臟——美國大型科技股。DeepSeek顛覆性的技術突破讓華爾街懷疑“美國AI泡沫”——前期投入的所有資金都打了水漂。如果答案是肯定的，那後果可能不堪設想。
2、英偉達股價暴跌了17%，單日市值蒸發5600億美元，是人類史上最大虧損的一天，許多交易員寧願趕緊套現也不想等局勢進一步明朗。DeepSeek平臺的開發成本不僅是ChatGPT的冰山一角，而且還是開源系統，這就好比向淘金者免費贈送金條，那麼誰還願意去買淘金設備？
3、美國股市之所以能夠控制跌勢，是因為一部分人出來安撫市場，說DeepSeek不會擊垮美國恐慌過度了，並且質疑其560萬美元訓練成本，未來仍然需要並獲得大量的芯片——說這些話的人，自然是利益相關方。另外，市場增加了對美聯儲降息的押注，認為其今年將會有兩次完整的降息，而此前僅有1.5次——市場正將DeepSeek衝擊轉化為倒逼貨幣政策的籌碼。
這並非一日行情，接下來關注兩點：
一個是看華爾街如何講故事，是否還願意有人相信。如果有人相信，那麼一切安好；如果沒有人相信，那麼AI泡沫將會破裂。
另一個是，看大型科技企業下一步動作，是擴大還是縮減支出，市場又會如何反饋，本週三微軟的財報將會給出第一個答案。DeepSeek後續的任何重大突破，對美國大型科技股都是沉重一擊。變數，往往只需要一個財報季的距離。