為什麼我只碰美股？我不羡慕 A 股！

1/ 中美股市的差距，不是短期漲跌差幾個點，而是底層規則差了一個時代。
A 股不是難做價值投資，是底層邏輯就不支持價值投資。
2/ 美股讓你當股東。你有投票權，能集體訴訟，大股東減持要披露，違規成本夠疼。
A 股讓你當籌碼。很多公司上市就是為了融資，大股東把公司當提款機，中小股東話語權幾乎等於零。
3/ 退市率就是態度。美股每年退市 2%-7%，垃圾公司自然淘汰。
A 股長期平均每年 0.33%，殼資源比主營業務還值錢。你買好公司等價值回歸，結果爛公司也不死，還時不時因為重組預期被炒上天。你怎麼做價值投資？
4/ 公募基金經理考核週期一年，甚至更短。買了一只低估股票，三年才漲起來？對不起，你第一年排名墊底就被開了。
價值投資的回報週期，匹配不上職業週期。這不是基金經理不理性，是機制逼他們追熱點、做波段。
5/ 美股呢？規則讓長期主義變得理性。401k 和退休金是長期資金，機構考核週期長，公司回購文化和分紅文化成熟。最關鍵是：標普 500 和納指 100 會新陳代謝，爛公司被淘汰，好公司補進來。你買指數，就是買美國經濟的進化能力。
6/ 納指 100 從 1985 年年化 12%-13%，標普 500 從 1926 年年化約 10%。它們經歷過 80% 暴跌、45% 金融危機、30% 疫情回調，全部創新高。這不是運氣，是制度和公司品質的複利。
7/ 很多人嘲笑 A 股散戶韭菜，但韭菜是制度結果。A 股定位首先是融資工具，其次才是投資場所。投資者保護永遠排在融資功能後面。散戶在這種環境裡，短期投機反而是理性選擇。
8/ 所以差距不是中國人沒耐心，也不是美國人更聰明。是規則塑造了行為。美股長期持有能賺錢，所以長期持有的人多；A 股長期持有大概率被坑，所以投機的人多。
9/ 最諷刺的是什么？中國最優秀的公司，很多不在 A 股，在美股和港股，這裡我就不說破了。你買納指 100，實際上是在買蘋果、微軟、英偉達、特斯拉、谷歌；你買標普 500，是在買全球經濟最頂尖的 700 多家企業。A 股呢？你買到的「核心資產」裡，很多連全球競爭的門都沒摸到。
10/ 對普通人來說，結論很簡單：不要把命運交給一個不支持長期持有的市場。你的工資可以賺人民幣，但你的長期資本，應該配置在能讓時間成為朋友的地方。標普 500 和納指 100，就是那個地方。