南韓股市在 2026 年 7 月 28 日出現近期史上最劇烈的下跌之一，基準 KOSPI 指數跌幅超過 8%，並在本月第三次觸發 20 分鐘的熔斷機制。拋售使指數跌破 6,700 點關卡，跌勢擴大至較 6 月底創下的歷史收盤高點 9,114.55 下跌超過 25%，也正式將市場納入熊市領域。

導致崩盤的原因是什麼？
崩盤主要由半導體產業的大幅虧損驅動。該產業在 2025 年以及 2026 年上半年推動南韓股市出現驚人的反彈。隨著投資者迅速降低對晶片製造商的曝險，整體韓國股市的信心急遽走弱。

最大輸家
三星電子是該國最大上市公司，也是 KOSPI 最具影響力的成分之一，股價約下跌 9%，跌破 23 萬韓元關卡。

SK 海力士（SK Hynix）作為用於 AI 基礎設施的高頻寬記憶體（HBM）全球領導者，跌幅超過 10%，股價落入 160 萬韓元出頭的區間。

由於這兩家公司合計占 KOSPI 權重超過一半，它們的大幅下跌在很大程度上決定了整體指數的走向。

全球壓力逐步累積
此一走弱源於華爾街的下跌。當費城半導體指數下跌 2.2% 後，投資人變得更加謹慎，開始評估像是 Nvidia、Microsoft、Amazon 與 Google 等公司在龐大 AI 基礎設施支出上的投入，是否仍能持續交出強勁回報；或是在經歷多年快速擴張後，投資週期是否已出現放緩跡象。

中國帶來更強的競爭壓力
在中國記憶體製造商 CXMT 的 IPO 首次亮相表現成功後，投資人疑慮升溫。該公司強勁的市場表現再次引發擔憂，認為中國半導體產業正迅速縮小競爭差距。另有報導指出，Apple 一直在向 Trump 政府遊說，爭取允許使用部分中國製晶片，進一步增加了不確定性，牽動韓國記憶體生產商的長期競爭地位。

宏觀風險再度回歸
除了技術面疑慮，美國與伊朗之間不斷升高的地緣政治緊張局勢推升油價，讓市場在即將到來的美聯儲政策會議前，再度擔憂通膨。預期通膨走高可能延後貨幣寬鬆，促使投資人降低全球市場中的風險資產曝險。

區域性拋售擴散
在當天交易中，外國與機構投資人合計出售 3.9 兆韓元的韓國股票。壓力很快蔓延至整個亞洲：日本 Nikkei 指數下跌約 4%、東京威力科創（Tokyo Electron）下滑超過 9%、Advantest 跌幅超過 8%，突顯出區域半導體市場彼此連動程度之高。

為何投資人仍在持續觀察
儘管出現嚴重修正，KOSPI 仍是全球年度對比表現最強的主要股指之一，相較一年前仍超過翻倍。分析師認為，近期的波動反映出市場高度集中於與 AI 相關的半導體公司所帶來的風險；當投資人情緒改變時，先前的快速獲利可能很快逆轉。

KOSPI 的熔斷機制顯示，宏觀經濟的不確定性、地緣政治動態以及對 AI 的預期變化，能多快地重塑金融市場。對加密貨幣投資人而言，此事件強化了監控傳統股市的重要性，因為在高度不確定時期，科技股與數位資產往往會出現同步的「風險趨避」走勢。

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