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#StrategyInitiatesSTRCBuyback
策略（Strategy Inc.），全球最大的公司級比特幣資金持有者，已啟動其 Digital Credit Securities Repurchase Program（數位信用證券回購計畫）下的首筆回購，這表明其在強化既有偏好股權結構方面的策略性努力。2026 年 7 月 27 日，公司確認已以約 2,500 萬美元回購 288,930 股 Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（STRC，變動利率 A 系列永續拉伸優先股）的股份，並支付每股平均 86.52 美元。這些回購已透過 2026 年 7 月 20 日至 7 月 26 日期間的公開市場交易完成。
此次動作背後的目的
STRC 回購是策略於 2026 年 6 月 29 日推出的 Digital Credit Capital Framework（數位信用資本架構）的一部分。該架構旨在強化公司的偏好型證券、提升流動性、維持長期比特幣曝險，並支撐股東價值。該架構包含五個主要元素：美元儲備政策、STRC 股息政策、數位信用證券回購授權、A 類普通股（MSTR）回購授權，以及 BTC 變現計畫。
為何鎖定 STRC
STRC 的交易價格顯著低於其 100 美元面值，於 6 月下旬觸及接近 75 美元的歷史低點。透過以每股平均 86.52 美元回購股份，策略將以低於面值的價格退場偏好型股權，同時降低未來股息義務。為了提升投資者需求，公司也將 STRC 股息率從 11.5% 提高至 12%，適用於自 2026 年 7 月 1 日起的所有記錄日，藉此鼓勵市場價格向面值靠攏。
比特幣仍是基礎
儘管著重於其偏好型證券，策略仍持有全球最大之一的比特幣部位。公司擁有 843,775 BTC，取得成本平均為每枚 75,476 美元，總收購價值約為 636.9 億美元。由於比特幣交易價格接近 65,000 美元，策略在第二季度報告約 83.2 億美元的未實現數位資產損失，但管理層仍持續將比特幣視為其長期資金儲備資產。
本週資本動向
除 STRC 回購外，策略透過其 at-the-market（市場合併）計畫出售 5,429,160 股 A 類普通股（MSTR）股份，並產生約 5.445 億美元的淨收益。公司也將普通股回購擴大至 610 萬股，較前一週的 550 萬股增加。與此同時，截至 2026 年 7 月 26 日，其美元儲備從 32.25 億美元增加至 37.5 億美元。管理層確認，這些儲備資金並未用於為 STRC 回購計畫提供資金。
資本彈性
初始回購完成後，約 9.75 億美元仍可在 Digital Credit Securities Repurchase Program 下使用。策略也已安排其 2026 年第二季財報的網路研討會，時間為 7 月 30 日，預期投資者將獲得有關資本配置、資金（treasury）策略與偏好型證券的更多更新。
投資人情緒
報導指出，已有多位困境債務（distressed-debt）投資者探討過將 STRC 持倉交換為其他證券，反映市場對偏好型資本結構的持續疑慮。即便如此，策略透過折價回購、更高的股息支付，以及不斷擴大的現金儲備，展現出明確的努力：在保留長期財務彈性的同時，強化市場對其偏好型股權的信心。
最終重點
策略最新的資本配置決策顯示，其在 7 月 20 日至 26 日期間採取更偏防禦的做法。公司沒有增加更多比特幣，而是將重點放在透過 STRC 回購強化資產負債表、增加現金儲備，並支持偏好型股東。即使面臨短期市場壓力，管理層仍持續維持其對比特幣的長期信念，同時提升整體資本結構的穩定性。
@Gate_Square