於 2026 年 7 月 27 日，Strategy Inc.（Nasdaq: STRF/STRC/STRK/STRD/MSTR）正式宣布其史上首次回購 STRC 優先股，標誌著公司資本配置策略的重大轉變。公司確認，其以每股約 $86.52 的平均價格，回購了其變動利率 A 系列永續延伸優先股（“STRC”）288,930 股，約為 2,500 萬美元。該等回購係於 2026 年 7 月 20 日至 2026 年 7 月 26 日期間透過公開市場交易執行。

此舉代表 Strategy 的數位信貸證券回購計畫下的首次動用。該計畫已於 2026 年 6 月宣布，總授權金額為 10 億美元。於這次初始 2,500 萬美元回購之後，約 9.75 億美元仍可依該計畫用於額外的回購。公司已明確表示，只要 STRC 交易價格低於其每股所載的 100 美元，公司擬在考量市場狀況、適用法律、可用流動資金以及公司的資本配置優先事項的前提下，成為持續且有紀律的 STRC 買方。

有紀律的回購作法

Strategy 已就其回購計畫制定清楚且系統性的做法。公司預期，回購節奏通常在折價幅度更深時會更快，隨著 STRC 接近每股 100 美元的交易價格則會放緩。Strategy 的長期目標是使 STRC 能在高流動性、低波動性與健康、可持續的獨立需求下，能夠穩定地接近每股 100 美元交易。公司目前政策是不以低於每股 100 美元的價格發行 STRC，且管理層將向董事會建議，公司應維持 STRC 的 12.00% 年化股息率，直到 STRC 已展現出在接近每股 100 美元附近持續、健康的交易狀態。

執行長評論

Strategy 總裁兼執行長 Phong Le 就此決策提供了重要背景：「在低於每股 100 美元的價格下，STRC 回購代表了一個具吸引力的資本配置，因為它們可在折價下降低未來的既定優先股股息需求。我們計畫依價格與流動性擴大購買規模——在折價更深時買得更多、當 STRC 交易價格接近每股 100 美元時買得更少——並同時讓獨立市場需求建立健康且可持續的市場」。這段聲明凸顯了公司對有紀律的資本管理與為股東創造價值的承諾。

美元準備金創下新高

除 STRC 回購之外，Strategy 也宣布其美元準備金（USD Reserve）的重大擴充。公司自其於市價交易計畫（at-the-market offering program，簡稱 “ATM”）下出售 A 類普通股（“MSTR”）所得款項中，新增 5.25 億美元至其美元準備金，使美元準備金提高至歷史新高的 37.5 億美元。該準備金目前約等於預期的優先股股息支付 25 個月。由公司董事會核准的美元準備金政策，係特別為支持支付優先股股息以及償付尚未償還債務的利息而設立該準備金。

關鍵差異：美元準備金不供回購使用

本次公告特別值得注意的是，依美元準備金政策，公司不獲授權使用美元準備金來為 STRC 回購提供資金。Strategy 預期將持續成長美元準備金，並以非美元準備金來源資金來為 STRC 回購提供資金；該等來源可能包括公司透過其 ATM 下進一步出售 MSTR 的所得款項，且視市場狀況而定，還可能包括比特幣銷售所得。此種分離確保公司龐大的現金緩衝得以專注於其原定用途，即支持股息支付與債務服務。

策略含意

此項回購計畫代表 Strategy 的資本管理方式出現重大演進。儘管公司過去主要因其比特幣收購策略而廣為人知，但此舉展現出其對整體財務架構之資本配置的精密理解。透過以低於其所載 100 美元價值的折價回購 STRC 股份，Strategy 等同於降低其未來的股息義務，同時也向市場傳遞對自身證券的信心。公司持有 843,775 BTC，使其維持在全球最大企業比特幣持有者之列。

未來 STRC 回購的時間、金額與方式，將取決於市場狀況、STRC 的價格與流動性、適用的法定要求、可用資本以及其他考量。重要的是，Strategy 的數位信貸證券回購計畫不使公司必須回購任何最低數量或金額的 STRC，且可在任何時點被修改、暫停或終止。

本次公告向市場釋出強烈訊號：Strategy 不僅致力於其長期比特幣策略，也正以紀律且具機會性的資本部署，積極管理其優先權益結構，為所有利害關係人創造價值。

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STRC1.73%

MSTR7.56%

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