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Jersey Mike's 首次公開募股（IPO）登陸 Gate：零售投資人能否搶到下一個大機會？

Gate 正透過推出 Direct IPO Season 2，持續縮小傳統金融與數位資產之間的差距；讓符合資格的使用者有機會使用 USDT 或 GUSD 參與一檔大型美國 IPO。繼第 1 季成功引入 SpaceX 之後，焦點如今轉向 Jersey Mike's（JMKE），這是北美成長最快速的餐廳品牌之一。

Jersey Mike's 在美國和加拿大擁有超過 3,300 個據點，已建立起令人印象深刻的口碑。其以加盟店為導向的商業模式，讓公司能夠快速擴張，同時維持相對低的資本需求。公司並非投入大量資金自行開設每一家新據點，而是受益於加盟夥伴為其擴張提供大量資金，從而形成高效率且可規模化的成長策略。

訂閱將於 7 月 27 日上午 10:00（UTC+8）正式開放。投資人可使用 USDT 或 GUSD 訂閱，任何分配到的股份都將直接轉入其 Gate 股票帳戶，且不設鎖定期；一旦交易開始，就能立即獲得彈性。不過，投資人應記得這是 IPO 前的需求收集流程，代表提交委託並不保證取得申請的全部股份數量。

預估的 IPO 價格區間為每股 US$21 至 US$25，儘管最終發行價格將在上市前根據投資人需求與市場情況決定。

吸引眾多投資人關注的最大原因之一，是黑石（Blackstone）的背書。身為全球最大型投資公司之一，黑石的參與為公司的長期策略增添了可信度與信心。即使在 IPO 之後，黑石預計仍將維持控股股東地位，確保管理層與公司方向的連續性。

從財務角度來看，Jersey Mike's 展現出穩定成長。於 2025 年，營收成長約 11%，達到 7.24 億美元；調整後 EBITDA 則攀升至約 3.39 億美元。這些數字凸顯了在競爭激烈的餐飲產業下仍具備強勁的營運表現。

展望未來，管理層計劃在持續於國際市場擴張的同時，仍將開設數千家額外門店。若執行成功，該策略可能支撐長期獲利成長並強化公司的市場地位。

不過，投資人也應審慎評估風險。

所提議的估值意味著約 67 億至 79 億美元的市值，約等於調整後 EBITDA 的 24 倍；多數分析師認為，這相較於幾家已建立的餐廳企業來說相對偏貴。

另一項考量是，約 68% 的 IPO 股份是由既有股東出售，而非由公司新發行。因此，多數募集到的資金將流向現有投資人，而不是直接用於支撐事業擴張。

公司亦背負約 21 億美元的債務。雖然 IPO 的部分募集資金將用於降低借款，但槓桿仍是需要密切觀察的重要因素。此外，雖然同店銷售仍持續成長，但其成長速度已較過往數年放緩。

對於短期交易者而言，圍繞 IPO 的強烈市場情緒，可能在前幾個交易時段帶來顯著的價格波動。快速上漲是可能的，但同樣劇烈的修正也不應排除。

對於長期投資人而言，Jersey Mike's 提供了具吸引力的組合：被市場認可的消費者品牌、經驗成熟的加盟模式，以及持續的擴張機會。儘管如此，這份樂觀情緒很可能已在 IPO 定價中反映了相當一部分。

總體而言，我將 Jersey Mike's 視為一家高品質的成長型公司，具備具希望的長期前景，但同時也伴隨溢價估值風險。若有興趣參與，投資人或可考慮僅配置其投資組合的一小部分（約 2% 到 5%），並在上市後密切監控市場狀況。精準的風險管理同樣重要，不能只顧著尋找成長機會。

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