#SECPushesFor24HourTrading

美國證券交易委員會（SEC）正推動現代金融市場史上最大規模的結構性變革之一，透過支持美國股票交易擴展到幾乎一天 24 小時、每週 5 天。

Nasdaq 於 2025 年 12 月 15 日正式提交其提案，尋求批准每天 23 小時的交易時段，預計最早可在 2026 年底開始實施。此舉反映全球對持續存取美國股票市場的需求正在上升，因國際投資人愈發需要超越傳統華爾街交易時段的彈性。

目前，美國股票市場每個工作日透過三個時段運作：盤前交易（4:00 a.m.–9:30 a.m. ET）、正常交易時段（9:30 a.m.–4:00 p.m. ET）以及盤後交易（4:00 p.m.–8:00 p.m. ET）。依 Nasdaq 的提案，這些時段將被改組為日間交易（4:00 a.m. 到 8:00 p.m. ET）與夜間交易（9:00 p.m. 到 4:00 a.m. ET），取消隔夜市場休市，並在整個營業週內建立近乎連續的交易循環。

延長交易時段的動能已在成長。NYSE Arca 已獲 SEC 批准擴大交易時數，並自週一至週四每天運作約 22 小時，而週五交易則持續至 8:00 p.m. ET。與此同時，存管與清算公司（DTCC）正準備其 Universal Trade Capture（UTC）系統，以支援 24×5 的交易處理，預計在經過廣泛測試後於 2026 年 6 月投入生產。

這股趨勢並不限於美國。倫敦證券交易所已宣布計劃推出專用的 24 小時交易場所，針對交易所買賣產品，預計在 2026 年下半年進行客戶測試，並以 2027 年上半年為商業上線目標，但仍須獲得監管批准。這些發展顯示全球金融市場正逐步朝更長的交易時段邁進，以滿足跨多個時區的投資人需求。

支援幾乎連續交易需要龐大的基礎設施升級。市場數據提供者、證券資訊處理商（SIPs）、交易所、清算機構、券商以及機構投資人必須現代化其系統，以幾乎全天候處理交易、分發報價、監控風險並完成交割。隨著維護窗口變得越來越有限，可靠技術、具韌性的網路以及強化的資安防護將變得更加重要。

即便傳統交易所仍在為此轉型做準備，Gate 已透過其 gStocks 代幣化證券平台率先採納這一概念。與受市場時段限制的傳統交易所不同，Gate 為由底層資產 1:1 準備金背書的代幣化證券提供 24/7 交易。該平台支援超過 58 種代幣化證券，包括美國股票、南韓股票、ETF 以及部分私募股權資產，讓使用者可用低至 1 USDT 的資金起步投資，並透過分割持有來參與。

Gate 生態系統不止於單純交易。投資人可在不出售持股的情況下使用 Crypto Loans，參與 Simple Earn 產品以產生被動收入，透過單一帳戶管理資產，透過機構級 API 連接，並使用期貨避險工具進行專業的投資組合管理。這個整合式生態系統讓使用者能在同一平台內，將傳統投資曝險與數位資產的彈性結合。

Gate 也提供 Stock Copy Trading，讓投資人能在美國、香港與南韓市場中自動複製經驗豐富的交易者。該服務涵蓋超過 12,500 檔股票與 ETF，支援自 0.01 股起的分割複製交易，並採用高水位線（High-Water Mark）的獲利分潤模式，使績效費用僅在超過先前獲利高點後才會收取，從而協助對齊領跑交易者與追隨者的利益。

朝 24 小時交易邁進，對全球投資人有重要影響。零售參與者獲得在一般工作時段之外交易的自由，而國際投資人可在自己的白天時段存取美國市場，而無需熬夜。機構投資人則因能更靈活地調整投資組合而受益，且量化交易策略能立即回應突發消息，而不必等待下一次市場開盤。

然而，連續交易也會帶來新的挑戰。流動性不太可能在整天均勻分布，這意味著隔夜時段可能出現更大的點差與更高波動。保證金管理、停損策略以及風控措施需要調整，以因應低成交量時段中不斷變化的市場狀況。投資人若要在傳統時段之外大幅參與，將需要在更深入理解這些動態之後再行投入。

市場流動性已開始向延長時段轉移。根據 NYSE 的研究，2025 年第二季，盤外交易約佔美國股權整體交易活動的 11.5%，並在該期間創下多項盤前成交量紀錄。這些數據表明投資人確實對擴大存取需求有所期待，儘管高峰流動性很可能仍集中在主要金融中心之間重疊的時段。

監管機關也面臨顯著的新責任。監視系統必須持續監控市場，以防範操縱、內線交易、虛假下單（spoofing）以及異常活動。隨著全球參與度擴大，跨境監管協調將變得更加重要。不論時間為何，熔斷機制、交易中止與緊急程序都必須有效運作，以確保即使在隔夜時段也能維持有序市場。

隨著 24 小時存取變得更普遍，交易場所之間的競爭預期將加劇。能夠提供更長交易時段的交易所可能會吸引更多的委託流，而券商與替代交易系統將面臨升級基礎設施與改善客戶支援的壓力。若無法投入所需技術的公司，可能會在不斷演變的市場中難以維持競爭力。

Gate 目前具備優勢，因其代幣化證券生態系統已在不受傳統市場交易時段限制的情況下運作。透過將區塊鏈技術與真實世界證券的代幣化表示結合，該平台為投資人提供類似全球金融市場未來走向的持續存取。隨著監管框架逐步成熟，代幣化資產可能在傳統交易所之外扮演越來越重要的角色。

支持延長交易時段的經濟論點很明確。金融市場存在的目的，是促進有效率的價格發現與資本配置。重要的地緣政治發展、企業公告與經濟數據，往往發生在正常交易時段之外。依照今天的結構，投資人常常必須等待數小時才能做出反應。

近乎連續的交易能讓市場更快速地納入新資訊，進而可能提升定價效率，並減少隔夜落差。

對全球投資人而言，優勢同樣顯著。亞洲投資人可以在當地白天時段交易美國股權，而歐洲投資人則可受益於與美國市場更長的重疊時間。這種提升的可近性強化了國際分散投資機會，並支持資本市場持續全球化。

然而，營運需求將大幅增加。經紀商必須決定是維持 24 小時人力，還是更依賴自動化。科技基礎設施需要持續監控、資安防護以及備援機制，以降低停機風險。客戶支援、法遵監控與營運風險管理也必須同步演進，以符合連續交易的需求。

實施將逐步進行，而非在一夜之間完成。DTCC 的基礎設施升級、交易所測試、券商整合與監管核准將以多個階段完成，直到全面採用成為現實。因此，市場參與者應預期的是分階段轉型，而非立刻轉向全天候交易。

投資人保護仍是另一項重大優先事項。監管機關必須確保交易者理解與隔夜流動性、波動以及價格發現相關的風險。強化揭露、教育資源以及完善的熔斷機制，將有助於在延長交易變得更廣泛可用之際維持信心。

可靠技術是這項轉型的基礎。交易所、券商與市場數據提供者必須以最少的中斷維持穩定運作，同時資安防禦必須持續運作，以保護交易系統免受日益複雜的威脅。連續市場幾乎不留給營運失誤任何空間。

歸根結底，SEC 推動近 24 小時的股票交易，遠不只是延長市場交易時段而已。它反映全球金融正朝向持續可存取、更快資訊處理、更高的國際參與以及日益數位化的市場基礎設施演進。隨著傳統交易所現代化，以及代幣化證券平台持續擴張，傳統金融與數位市場之間的差異可能會逐步縮小。若投資人與機構能在新時代早期就完成調整，當全球資本市場進入下一階段演化時，將更有機會處於有利位置。
@Gate_Square #SummerCreationCamp