#BrentReturnsTo100

2026 年 7 月 24 日，布蘭特原油價格首次自 5 月以來飆破每桶 100 美元，原因是胡塞武裝在紅海襲擊兩艘沙烏地油輪——Encelia 與 Layla——在原本已被封鎖的霍爾木茲海峽之外，形成第二個海上咽喉要道。一艘船被燒得烈焰沖天，其他船隻被迫掉頭，令全球市場震盪。
雙咽喉危機
世界如今面臨雙咽喉要道危機，威脅約 2,000 萬桶／日的供應。霍爾木茲海峽承載全球海運原油約五分之一，已遭伊朗封鎖數月。油輪通行量在 7 月 24 日降至僅 1 次。與此同時，胡塞在紅海入口封鎖 Bab al-Mandab，威脅每日至少 250 萬桶沙烏地從延布（Yanbu）外銷的原油，利雅德原本將延布當作替代方案。沙烏地將 75% 的出口改走 Abqaiq-Yanbu 管線，但這一替代路線如今受到直接威脅，造成史上最大規模的石油供應中斷。
川普政府升級
總統川普警告，將對伊朗與胡塞採取「重大軍事懲罰」。他在 Truth Social 上表示，美國將追究伊朗責任，因為「胡塞是伊朗的代理人及／或代用力量」。他在接受 Axios 訪問時說，他正接近決定一項「大規模攻擊」，且可能是這場衝突中規模最大的行動，並稱伊朗「還沒有得到足夠的痛感」。川普也宣布，美國將使用在美國控制下的伊朗資金來賠償船舶損害；伊朗外長 Abbas Araghchi 警告，這將設定「煽火性的先例」。美軍已連續完成 13 個夜晚的對伊朗目標打擊，打擊範圍甚至到達里海。來自 USS Tripoli 的美國陸戰隊正以「Operation Epic Fury」行動攔截伊朗的影子艦隊油輪。
伊朗擴大的策略
伊朗拒絕由伊拉克總理 Ali al-Zaidi 提交的停火提案。伊朗談判代表表示：「問題在於美國的看法。」伊朗將攻擊擴大到美國在巴林、約旦與科威特的基地。革命衛隊在霍爾木茲海峽附近布設水雷，一艘油輪在 7 月 23 日於嘗試通行時爆炸後起火。伊朗官方媒體暗示，主要波斯灣阿拉伯港口可能會被納入目標清單。
全球對滯脹的擔憂
高盛估計，油價若升到 100 美元，將使全球成長放緩 0.4 個百分點。10 年期美國公債殖利率攀升至自 2025 年 1 月以來最高。歐洲天然氣價格面臨自 3 月以來最大的單月漲幅。布蘭特在 7 月上漲近 40%。IEA 釋出 4 億桶戰略儲備，但仍未能穩定價格。美國戰略石油儲備降至 3.195 億桶，為自 1983 年 4 月以來最低。Kpler 估計全球三分之一的肥料經由霍爾木茲海峽運輸，意味著食品價格可能會在較長時間維持高位，且會更不成比例地打擊脆弱的新興市場。
印度的脆弱性
油價每每桶上漲 20 美元，將約增加 360,000 萬盧比的經濟負擔（INR 3.6 lakh crores）。消費者通膨可能上升 100-150 個基點至 5.2-5.5%。若油價持續高於每桶 100 美元，RBI 可能實施兩次升息。摩根士丹利預測，若油價在一個季度達到 150 美元，GDP 成長恐放緩至 5.7%。盧比面臨貶值壓力，外國投資人正在撤出，經常帳赤字可能擴大至占 GDP 的 3%。
巴基斯坦：在壓力下擔任調停者
巴基斯坦在中國支持下合作，重啟談判。一名巴基斯坦官員告訴 Reuters：「中國不滿，因為伊朗的攻擊與霍爾木茲的關閉正在衝擊他們的利益。」然而，國內燃料成本正在攀升，通膨壓力愈趨強化，迫使 Sharif 政府在調停與經濟困難之間尋求平衡。
中國：擺盪買方
中國消耗了伊朗石油出口的 90%，也是全球最大的擺盪買方（swing buyer）。北京已啟動和平對話努力，而其來自以折扣購入俄羅斯與伊朗石油所累積的大量庫存，阻止了更為劇烈的飆升。危機期間中國的進口減量影響顯著，而當北京恢復更大規模採購時，可能決定下一輪油價周期的階段。
俄羅斯：從混亂中獲利
俄羅斯受惠於更高價格與競爭者的中斷，且替代管線路線不受影響。烏克蘭已在黑海攻擊超過 150 艘俄羅斯影子艦隊船隻，進一步加上一層航運中斷風險。莫斯科將自己定位為可能的調停者，同時也享受能源意外之財。
OPEC 與沙烏地阿拉伯
沙烏地阿拉伯正面臨前所未有的局面：東向與西向兩條出口路線都受到威脅。OPEC+ 已批准 8 月增產 188,000 桶／日，但最新的升級行動使這些措施相形失色。沙烏地官方先前在 7 月所下調的售價（官方銷售價）折扣如今已不再具意義。
金融市場
股市錄得近一個月最糟的一個交易時段，特斯拉與 Alphabet 合計蒸發約 5000 億美元。黃金因美聯儲升息前景而轉弱 2%，至每盎司 4,030.09 美元。比特幣在 7 月 23 日跌破 77,000 美元後，反彈至接近 78,000 美元，BTC 與 ETH 空單被迫平倉約 11.9 億美元。Hyperliquid 上的油品永續期貨漲至 106 美元以上，未平倉量超過 4.81 億美元。
航空與海事
美國航空下調了其 2026 年展望。聯合航空在第 2 季公布，燃料成本較去年同期增加 23 億美元，並預期全年另增 60 億美元成本。受影響航線的戰爭風險保費呈指數級上升，部分保險公司甚至完全排除承保。繞行非洲的船舶會使交付時間延長數週，且顯著提高成本。
外交局勢
聯合國秘書長 Guterres 警告，中東正被推向「難以想像的邊緣」。美國眾議院以些微差距通過一項決議，暫停軍事行動。民主黨參議員要求五角大廈提供完整的傷亡帳目。由中國支持的巴基斯坦調停仍是最活躍的外交管道。
展望
美國銀行預估，2026 年剩餘時間油價約在 100 美元，平均為 92.50 美元，並預期至 2027 年底將收斂到低於 70 美元。分析師警告，若兩個咽喉要道持續被封鎖，120 美元是可達的；在最壞情境下，可能到 150-200 美元。價格穩定需要看得見的外交進展。若沒有，全球經濟將面臨長期滯脹：通膨居高不下、成長放緩、金融狀況趨緊，且跨所有資產類別的地緣政治風險溢酬上升。
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