#BrentReturnsTo100

2026 年 7 月 24 日，布蘭特原油價格首次自 5 月以來突破每桶 100 美元，導火線是胡塞武裝在紅海襲擊兩艘沙烏地油輪——分別為 Encelia 與 Layla——使危機在原本已遭封鎖的霍爾木茲海峽之外，形成第二個咽喉要道。已有一艘船被火吞噬，其他船隻被迫掉頭，令全球市場震盪。
雙重咽喉要道危機
世界正面臨雙重咽喉要道危機，威脅約 2,000 萬桶/日的運量。霍爾木茲海峽承載約五分之一的全球海運原油，已被伊朗封鎖數月。油輪通行量在 7 月 24 日降至僅一艘。與此同時，胡塞武裝在紅海入口的 Bab al-Mandab 封鎖，威脅到從 Yanbu 出口的沙烏地產品，日損失規模達 250 萬桶。利雅得先前一直將 Yanbu 作為替代方案使用。沙烏地已將 75% 的出口改走 Abqaiq-Yanbu 管道，但此替代路線如今正遭到直接威脅，造成市場史上最大規模的油品供應中斷。
川普政府升級
總統川普警告將對伊朗與胡塞發動「重大軍事懲罰」。他在 Truth Social 上表示，美國將對伊朗負責任，因為「胡塞是伊朗的代理人及/或類代理人」。他對 Axios 表示，他正接近決定一項「規模龐大的攻擊」，可能是此次衝突中最大的一次，並稱伊朗「尚未承受夠多痛苦」。川普也宣布，美國將動用由美國掌控的伊朗資金，用以賠償船隻損害。伊朗外交部長 Abbas Araghchi 警告稱，這將樹立「煽火性的先例」。美軍已完成連續 13 晚針對伊朗目標的打擊，遠至裏海一帶。來自 USS Tripoli 的美國海軍陸戰隊正於「Epic Fury 行動」下攔截伊朗的影子船隊油輪。
伊朗擴大策略
伊朗拒絕由伊拉克總理 Ali al-Zaidi 提交的停火提案。伊朗談判代表表示：「問題在於美國的看法。」伊朗擴大攻擊範圍，打擊美國在巴林、約旦與科威特的基地。革命衛隊在霍爾木茲海峽附近布設水雷，而 7 月 23 日一艘油輪在試圖通行時發生爆炸後起火。伊朗官方媒體暗示，主要的波斯灣阿拉伯港口可能也會被納入目標清單。
全球滯脹疑慮
高盛估計，油價若在 100 美元，將使全球成長放緩 0.4 個百分點。10 年期美國公債殖利率升至自 2025 年 1 月以來最高。歐洲天然氣價格面臨自 3 月以來最大的單月漲幅。布蘭特在 7 月上漲近 40%。國際能源署釋出 4 億桶戰略儲備，但未能穩定價格。美國戰略石油儲備降至 319.5 百萬桶，為自 1983 年 4 月以來最低。Kpler 估計全球三分之一的化肥經由霍爾木茲海峽運輸，意味著食品價格可能在較長時間維持偏高，並且會對較為脆弱的新興市場造成不成比例的衝擊。
印度的脆弱性
每當油價每桶上漲 20 美元，就會大約增加 3.6 萬億盧比的經濟負擔。消費者通膨可能上升 100-150 個基點至 5.2-5.5%。若油價維持在 100 美元之上，RBI 可能實施兩次升息。摩根士丹利預測，若油價在一季內觸及 150 美元，GDP 成長可能放緩至 5.7%。盧比面臨貶值壓力，外國投資人撤出，而經常帳赤字可能擴大至 GDP 的 3%。
巴基斯坦：在壓力下擔任調解者
巴基斯坦在中國的背書下努力重啟談判。一名巴基斯坦官員告訴 Reuters：「中國不滿，因為伊朗的攻擊與霍爾木茲海峽的關閉正在衝擊他們的利益。」然而，國內燃料成本正在攀升、通膨壓力加劇，迫使 Sharif 政府在調解與經濟困難之間取得平衡。
中國：擺盪買家
中國吸收了伊朗石油出口的 90%，也是全球最大的擺盪買家。北京啟動和平對話努力，而來自以折扣價購入俄羅斯與伊朗石油的大量庫存，已避免出現更急劇的飆升。危機期間中國減少進口的幅度顯著，而一旦北京恢復更大規模的採購，可能決定下一輪油價循環的階段。
俄羅斯：從混亂中獲利
俄羅斯受益於更高價格與競爭對手的中斷，替代管線路徑未受影響。烏克蘭已在黑海攻擊超過 150 艘俄羅斯影子船隊船舶，進一步增加了另一層航運中斷風險。莫斯科一方面將自己定位為可能的調解者，另一方面則從能源意外之財中獲利。
OPEC 與沙烏地阿拉伯
沙烏地阿拉伯正面臨前所未有的局面，東向與西向的出口路線都受到威脅。OPEC+ 已核准 8 月增加 188,000 桶/日的產量，但這些措施已被最新升級行情掩蓋。沙烏地官員先前在 7 月所調整的官方售價折扣，如今已無關緊要。
金融市場
股市錄得一個月來最糟的一個交易時段，Tesla 與 Alphabet 分別約損失 5,000 億美元。金價下跌 2% 至每盎司 4,030.09 美元。比特幣在 7 月 23 日跌破 77,000 美元後回升至接近 78,000 美元；在 BTC 與 ETH 的空單被迫平倉中，約有 11.9 億美元的強制清算。此外，Hyperliquid 的原油永續期貨上漲至超過 106 美元，未平倉量逾 4.81 億美元。
航空與海運
美國航空下調其 2026 年展望。United Airlines 在 2026 年第二季公布，燃料成本較去年同期增加 23 億美元，並預期全年還將額外增加 60 億美元成本。受影響航線的戰爭風險溢價呈指數式上升，部分保險商甚至完全排除承保。繞行非洲的船隻會使交付時間拉長數週，並且大幅增加成本。
外交局勢
聯合國秘書長 Guterres 警告，中東正被推向「難以想像的邊緣」。美國眾議院通過一項決議，僅以些微差距就決定暫停軍事行動。民主黨參議員要求五角大廈提供完整的傷亡統計。由中國支持的巴基斯坦調解仍是最活躍的外交管道。
展望
美國銀行預期，2026 年剩餘期間油價約在 100 美元，平均為 92.50 美元，並在 2027 年底前收斂至低於 70 美元。分析師警告，若兩個咽喉要道持續被封鎖，油價可能達到 120 美元；在最糟情境下，可能出現 150-200 美元。價格穩定需要展現出實質的外交進展。若沒有，全球經濟將面臨長期滯脹，伴隨通膨居高不下、成長放緩、金融條件趨緊，且各資產類別的地緣政治風險溢價將上升。
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