#BrentReturnsTo100

2026 年 7 月 24 日，布蘭特原油價格首次自 5 月以來飆破每桶 100 美元，主因是胡塞武裝襲擊了紅海中的兩艘沙烏地油輪 — Encelia 與 Layla — 讓局勢形成第二道海上瓶頸，並與先前已被封鎖的霍爾木茲海峽並行。其間一艘船被大火吞噬，另一些船隻被迫掉頭，衝擊了全球市場。
雙重海上瓶頸危機
如今世界面臨雙重海上瓶頸危機，威脅約每天 2,000 萬桶的油量。霍爾木茲海峽承載著全球海運原油約五分之一的運輸量，已被伊朗封鎖數月。油輪通行量在 7 月 24 日降至僅 1。與此同時，胡塞在紅海入口對 Bab al-Mandab 的封鎖，威脅到沙烏地自延布（Yanbu）出口每天 250 萬桶的油量；而沙烏地此前正是把延布作為替代路線。沙烏地已將 75% 的出口改走 Abqaiq-Yanbu 管線，但這一替代方案如今面臨直接威脅，造成史上最大規模的油品供應中斷。
川普政府升級
總統川普警告將對伊朗與胡塞發動「重大軍事懲罰」，並在 Truth Social 上稱，美國將對伊朗負責，因為「胡塞是伊朗的代理人及／或受其指使的代行者」。他在接受 Axios 訪問時表示，他已接近決定對「大規模攻擊」，該攻擊可能是此次衝突中規模最大的，並稱伊朗「還沒承受夠多的痛」。川普也宣布，美國將使用由美方控制的伊朗資金來賠償船舶損壞；伊朗外交部長阿巴斯．阿拉奇（Abbas Araghchi）警告此舉將樹立「煽火式先例」。美軍已完成連續 13 晚對伊朗目標的打擊，最遠打到外高加索附近的裡海。來自 USS Tripoli 的美國海軍陸戰隊正依 Operation Epic Fury 對伊朗「影子艦隊」油輪進行攔截。
伊朗擴大策略
伊朗拒絕了伊拉克總理阿里．阿爾札伊迪（Ali al-Zaidi）送達的停火提案。伊朗談判代表表示「問題在於美國的觀點」。伊朗把攻擊擴展到美國在巴林、約旦與科威特的基地。革命衛隊在接近霍爾木茲海峽的航線布設水雷，並且在 7 月 23 日一次爆炸後，一艘油輪在嘗試通行時起火。伊朗官方媒體暗示，主要的波斯灣阿拉伯港口可能會被納入目標清單。
全球的滯漲憂慮
高盛估計，若油價維持在 100 美元，可能使全球成長放緩 0.4 個百分點。10 年期美債殖利率上升至自 2025 年 1 月以來最高。歐洲天然氣價格面臨自 3 月以來最大的單月漲幅。布蘭特在 7 月累計上漲近 40%。國際能源署（IEA）釋放了 4 億桶戰略儲備，但仍未能穩定價格。美國戰略石油儲備降至 3.195 億桶，為自 1983 年 4 月以來最低。Kpler 估計全球三分之一的化肥透過霍爾木茲海峽運輸，意味著糧食價格可能在較長期間維持偏高，並且將對脆弱的新興市場造成不成比例的衝擊。
印度的脆弱性
每當油價每桶上漲 20 美元，約會增加 360 萬億盧比（INR）等經濟負擔。消費者通膨可能上升 100-150 個基點至 5.2%–5.5%。若油價維持在 100 美元以上，RBI 可能採取兩次升息。摩根士丹利預測，如果油價連續一季觸及 150 美元，GDP 成長可能降至 5.7%。盧比面臨貶值壓力，外資正撤出，經常帳赤字也可能擴大至 GDP 的 3%。
巴基斯坦：中介角色承壓
巴基斯坦在中國背書下，努力重啟談判。一名巴基斯坦官員告訴 Reuters：「中國不滿意，因為伊朗的攻擊以及霍爾木茲海峽的關閉正打擊到它們的利益。」然而國內燃料成本正在攀升，通膨壓力愈發加劇，迫使謝里夫政府在居中斡旋與經濟困境之間取得平衡。
中國：波段買家（Swing Buyer）
中國消耗了伊朗油品出口的 90%，也是全球最大的波段買家。北京啟動了促成和平的談判努力，而其龐大庫存來自以折扣購入俄羅斯與伊朗石油，已避免出現更劇烈的暴衝。危機期間中國的進口減量相當顯著，而當北京恢復更大規模採購時，將可能決定下一輪油價循環的階段。
俄羅斯：從混亂中獲利
俄羅斯受益於更高的價格與競爭對手的中斷，替代管線路徑未受影響。烏克蘭已在黑海攻擊超過 150 艘俄羅斯「影子艦隊」船隻，進一步增加另一層的航運中斷。莫斯科一方面把自己定位為潛在的中介，另一方面也從能源意外之財中受惠。
OPEC 與沙烏地阿拉伯
沙烏地面臨前所未有的局面：東向與西向的出口路線都受到威脅。OPEC+ 已核准 8 月增產 188,000 桶／日，但最新一波升級將這些措施徹底掩蓋。沙烏地先前在 7 月下調的官方售價折扣如今已不再具意義。
金融市場
股票市場錄得近一個月最糟的一個交易日，Tesla 與 Alphabet 損失約 5,000 億美元。黃金下跌 2% 至每盎司 4,030.09 美元。隨著美聯儲升息預期升溫，黃金走弱。比特幣在 7 月 23 日跌破 77,000 美元後反彈至接近 78,000 美元，BTC 與 ETH 空單合計約有 11.9 億美元被迫平倉。Hyperliquid 的原油永續期貨上漲至 106 美元以上，未平倉量超過 4.81 億美元。
航空與海運
美國航空（American Airlines）下調其 2026 年度展望。聯合航空（United Airlines）在第 2 季公布，燃料成本較去年同期增加 23 億美元，並預期全年還將額外增加 60 億美元成本。受影響航線的戰爭風險保費呈指數式上升，部分保險商甚至完全排除承保。船隻繞行非洲將使交付時間增加數週，並大幅推高成本。
外交局勢
聯合國秘書長古特雷斯（Guterres）警告，中東正被推到「難以想像的邊緣」。美國聯邦眾議院僅以些微差距通過了一項決議，要求停止軍事行動。民主黨參議員要求五角大廈提供完整的死傷統計。中國支持下的巴基斯坦斡旋，仍是目前最活躍的外交管道。
展望
美國銀行預期，2026 年餘下期間油價約在 100 美元，平均為 92.50 美元，並預計到 2027 年底將收斂至低於 70 美元。分析師警告，只要兩個海上瓶頸仍被封鎖，油價達到 120 美元是可能的；而在最壞情境下，油價可能落在 150-200 美元。價格穩定需要已展現的外交進展。若沒有，全球經濟將面臨長期滯漲：通膨維持偏高、成長放緩、金融條件趨緊，並且在所有資產類別上持續提高地緣政治風險溢酬。
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