截至 7 月 25 日，以太坊（ETH）報 1,861 美元附近，日內承壓回落至 1,856 美元區間。此前 ETH 一度跌破 1,900 美元心理關口，目前在 1,850-1,900 美元狹窄區間內反覆震盪，多空分歧加劇。4 小時級別 MACD 出現看空交叉，短期均線（5、10、30 周期）位於當前價格上方構成動態阻力，短線整體偏弱。

1,850 美元是目前最關鍵的支撐位。若該位失守，下方將考驗 1,820-1,800 美元區間，甚至進一步下探 1,750 美元。上方阻力方面，ETH 需重新奪回 1,890-1,900 美元才能重拾信心，1,950-1,960 美元是密集壓力區，唯有放量突破方可打開向 2,000 美元進發的空間。

目前壓制 ETH 的主要是宏觀因素：中東局勢推高油價、通膨預期升溫，市場擔憂美聯儲降息延後。然而機構層面持續釋放積極訊號——7 月現貨 ETH ETF 連續淨流入，BlackRock 的 ETHA 持續主導買入；鯨魚也在近期增持了價值約 2059 萬美元的 ETH。這種「散戶悲觀、機構吸籌」的分歧，往往是階段性底部的特徵之一。

短期而言，宏觀逆風下 ETH 仍有下行風險，1,850 美元得失將決定近期方向。但鏈上數據與機構資金流向並未同步惡化，中長期結構仍具韌性。投資者需耐心等待方向明朗，不宜盲目追漲殺跌。

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