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美國證券交易委員會（SEC）力推 24 小時交易：美國股市的新時代
美國證券交易委員會已採取里程碑式的一步，朝向重塑美國股市格局邁進。2026 年 7 月 23 日，SEC 正式宣布，將於 2026 年 9 月 17 日在其華盛頓特區（Washington D.C.）總部舉辦一場公開圓桌會議。此次會議的主要目標，是就如何使美國股市轉向 24 小時交易制度所需的準備工作進行討論與辯論。這項宣布在全球金融社群引發連鎖反應，因為它意味著一種潛在的範式轉變：投資人將可能以不同方式進入並交易全球最具影響力市場之一的股票。

即將到來的圓桌會議不只是例行的程序性聚會。它代表一個關鍵的轉折點，屆時監管機關、市場參與者、經紀商-交易商、結算機構以及產業專家將共同匯聚，審視延長交易時段所涉及的多面向挑戰與機會。討論內容將涵蓋數個重點領域，包括支援隔夜交易營運所需的基礎設施、為在延長時段內維持市場穩定而制定的營運架構、能夠處理持續性交易活動的清算與交割程序，以及在全天候環境下保護投資人的必要監管保障。

在這場圓桌會議之前，最重要的進展之一，是 Nasdaq 已獲得 SEC 核准，每週五天實施 23 小時交易。此核准標誌著從已持續數十年治理美國股票交易的傳統市場架構，邁向歷史性的轉型。根據新的 Nasdaq 架構，原本分離的 Pre-Market Hours（盤前時段）、Regular Market Hours（常規交易時段）與 Post-Market Hours（盤後時段）將整併為單一的 Day Session（白天時段），交易時間為美東時間 4:00 AM 至 8:00 PM。此外，還將新增一個全新的 Night Session（夜間時段），運作時間為隔天日曆日的 9:00 PM 至 4:00 AM。這套結構本質上銜接了先前存在於市場收盤與隔日盤前開盤之間的落差，讓交易環境幾乎連續，且每個工作日僅剩一小時的停機時間。

Nasdaq 核准模式所帶來的影響不僅止於延長交易時段。在 Nasdaq 因營業日停休的那些日子，該停休將在停休日期前一個日曆日的美東時間 8:00 PM 起生效。市場隨後會在停休日期當天於美東時間 9:00 PM 重新開市，除非停休落在週五；若停休落在週五，市場將於週日晚間美東時間 9:00 PM 重新開市。這種排程方式在確保最大連續性的同時，仍能兼顧必要的維護與交割期間。

朝向 24 小時交易的推動並非只侷限於美國。據報導，倫敦證券交易所正於 2027 年初探索推出一個隔夜交易平台，反映出主要交易所之間更廣泛的全球趨勢：擴大其營運時段。這股國際動能突顯了競爭壓力，促使交易所必須調整，以因應日益互聯的全球經濟所帶來的需求：資本在跨越國境與時區的同時不會停下腳步。

支持延長交易時段的人提出了數個有說服力的理由，支持開放 24 小時的市場存取。或許最顯著的優勢是提升對國際投資人的可近性。長期以來，位於亞洲、歐洲以及其他非美國時區的交易者與投資人，在參與美國市場時，常面臨時段不便或無法與當地商業日相互對應的問題。採用 24 小時交易模式將消除這道障礙，讓全球參與者能在符合自身時程與市場活動的時段參與美國股票交易。這種擴大的可近性可能吸引相當可觀的新資金流入美國市場，進而提升整體市場參與度，並改善價格發現的深度與品質。

另一項關鍵益處，是投資人能夠在任何時候、隨時對突發新聞、地緣政治事件與經濟發展立即作出反應。在現行制度下，若重大事件發生於常規交易時段之外，市場恢復交易時往往會出現跳空開盤，導致波動性急劇上升，而這種波動對投資人來說可能難以處理。持續交易將使價格調整更為漸進：當資訊在白天與夜晚逐步被反映至市場價格中，可能降低隔夜跳空風險的嚴重程度。

然而，邁向 24 小時交易也引發必須審慎處理的嚴重疑慮。最主要的擔憂集中在隔夜時段的流動性。目前延長交易時段的交易量已明顯低於常規交易時段，若再進一步擴張，可能加劇此問題。流動性較低自然會導致買賣價差更大，這意味著投資人於非高峰時段交易時可能面臨更高的交易成本。此外，流動性下降也可能放大價格波動，形成條件，使相對較小的委託單也能引發不成比例的巨大價格變動。

散戶投資人的保護也是另一項至關重要的議題。批評者指出，延長交易時段可能會促使個別投資人出現過度且衝動的交易行為，這些投資人可能缺乏機構參與者所具備的先進分析工具、即時資料存取與風險管理架構。當容易取得的交易機會遇上隔夜波動，可能會形成一個危險環境：使散戶交易者在市場薄弱時做出缺乏充分資訊的決策。像 Better Markets 這樣的機構已明確反對 24 小時交易核准，理由是金融產業可能會利用「持續存取」與「宣傳性誘因」的組合，實質上把散戶投資人引導至有害的交易模式。

SEC 已承認上述疑慮，並強調在整個轉型過程中，投資人保護仍是首要且核心的優先事項。9 月 17 日的圓桌會議將特別檢視：券商-交易商如何在隔夜營運中履行其責任；應導入哪些揭露要求，才能確保投資人理解在低流動性時段交易的風險；以及清算與交割系統如何在持續處理的需求下維持營運韌性。

雖然傳統市場仍在摸索通往 24 小時交易的複雜道路之中，Gate 已經為其使用者建立了作為提供持續市場存取的平台。Gate 的 24 小時交易服務讓投資人能夠隨時與市場互動，提供現代全球交易者所需的彈性與便利。這種主動推動持續交易的策略，展現了 Gate 對滿足其用戶群不斷演變需求的承諾，也讓該平台在整個產業朝向「永遠在線」金融邁進的更大趨勢中，站在更前沿的位置。

SEC 的 9 月 17 日圓桌會議，代表金融市場持續演進中的一個關鍵時刻。隨著美國及其他主要經濟體致力移除長期以來限制股票交易的時間障礙，未來數月所建立的決策與架構，將從根本上重塑投資人如何在全球資本市場中與資本互動。24 小時交易的承諾在於其潛在能力：使市場存取更民主化，並創造真正的全球型交易場所；但最終能否成功，將取決於監管機關與產業參與者能否在創新與能確保市場對所有參與者公平且可運作之強健保護之間取得平衡。
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