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比特幣 ETF 活動觸及自 2024 年 10 月以來的最低點
曾推動比特幣創紀錄反彈的機構動能已顯著放緩。自 2024 年以及 2025 年初向加密市場湧入前所未有的資金後，目前美國現貨比特幣 ETF 正經歷近兩年來最弱的交易活動。
全美 13 檔現貨比特幣 ETF 的每週交易量已降至 80.5 億美元，為自 2024 年 10 月以來的最低水平。相比高峰期超過 350 億美元的活動規模，市場周轉率已萎縮將近 78%，凸顯機構參與的明顯停滯。
從創紀錄成長到降溫動能
當現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月推出時，它們很快成為尋求受監管比特幣曝險的傳統投資人的首選通道。
BlackRock 的 IBIT 自推出以來累計淨流入超過 606 億美元，成為全球最大現貨比特幣 ETF，並協助 ETF 資產在 2026 年年中突破 809 億美元。在某個階段，整個產業的合計資產約達 910–920 億美元，提供了可觀的買盤壓力，支撐比特幣朝向其 12.6 萬美元的歷史高點邁進。
但今天的市場環境講述的是另一個故事。
過去一個月，ETF 平均每日交易量已從近 44 億美元下降至約 6.5–9.5 億美元，反映的是機構交易活動的持續下滑，而非短暫降溫。
流量數據證實趨勢
資金流向加速確認交易量下滑。
在 2026 年 5 月上旬至 6 月下旬之間，ETF 產業錄得超過 82 億美元的淨資產減少。延續至 7 月上旬的為期 10 個交易時段的資金外流，約移出 27.3 億美元，使其成為產品推出以來最大規模、且持續一段期間的撤出之一。
儘管市場曾在 7 月 14 日至 7 月 22 日的連續 7 個交易時段內，累計吸引約 9.812 億美元的流入而短暫回升，但在 7 月 24 日資金又流出 2.252 億美元後，這波回升很快告終。
BlackRock 的 IBIT 單獨就占了其中每日贖回約 2.02 億美元，顯示即便偶爾出現買盤興趣，機構配置仍然相當謹慎。
為何機構參與放緩
多項宏觀經濟因素持續影響投資者行為。
更高的能源價格加劇通膨疑慮；而圍繞美國聯準會即將舉行的政策會議的預期，仍在令整體金融市場充滿不確定性。
利率預期仍是重要變數，因為更高利率通常會降低像比特幣這類不具收益的資產相對吸引力，並可能促使機構投資人採取更偏防禦的投資組合配置。
同時，資金也日益轉向 AI 基礎設施、半導體公司，以及科技投資主題，降低了對數位資產投資產品的關注。
比特幣仍呈區間盤整
價格走勢也促成較疲弱的交易活動。
比特幣在過去一個月大多在約 58,544 美元至 66,291 美元之間交易，其 30 天移動平均線約在 62,694 美元附近。
區間盤整的市場往往帶來較低的交易量，因為參與者會等待更強的方向性訊號，再增加曝險。
現貨市場活動也有所降溫，平均每日交易量較長期歷史平均有所下滑。
為何 ETF 流入流出很關鍵
現貨比特幣 ETF 會直接影響比特幣需求，因為基金發行商會購買比特幣以支撐新創的 ETF 股份。
當流入放緩或反轉時，原本額外的買盤壓力就會變弱，使市場越來越依賴零售投資人、ETF 之外的機構買家、企業庫存配置，以及鏈上活動所帶來的需求。
目前 ETF 資產約在 788 億美元附近，而自推出以來的累計淨流入仍約為 516 億美元。
即便其影響力較先前成長階段已經降溫，ETF 產業仍持續在比特幣整體市場結構中扮演重要角色。
以太坊展現相對韌性
在比特幣 ETF 動能轉弱的同時，以太坊投資產品展現出相對更強的表現。
現貨以太幣 ETF 將流入連續日數延長至五個連續交易日，最新一個交易時段增加約 2,630 萬美元。
其他幾個數位資產投資產品也吸引到正向流入，顯示機構興趣正變得更具選擇性，而非完全消失。
這種背離意味著投資者仍在評估數位資產市場不同區塊中的機會。
值得關注的關鍵水位
比特幣 ETF 的下一階段可能取決於貨幣政策、市場流動性、通膨預期以及整體投資人信心的綜合因素。
更有利的宏觀環境可能促使機構參與重新活絡；但若不確定性持續，交易活動可能仍會低於過去的高點。
同時追蹤 ETF 流量與整體市場量能，將持續是判斷機構需求是否走強或仍在整合的關鍵。
近期比特幣 ETF 活動的放緩，凸顯市場動態出現了重要轉變。
ETF 核准為機構參與建立了新的通道，但長期能否成功仍取決於投資人信心、宏觀經濟條件，以及持續的資本配置。
對交易者與投資人而言，ETF 量能仍是衡量機構情緒最有價值的指標之一。直到更強的流入與更高的交易活動回歸，嚴謹的風險管理與審慎的部位配置仍是因應當前市場環境所不可或缺的要素。
@Gate_Square