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華爾街的午夜班表：SEC 正在打造一座「早已跨越」的加密橋樑

超過一個世紀以來，美國東部時間上午 9:30 的開盤鈴聲，一直是美國資本主義的心跳。下午 4:00 的收盤鈴，則是隨之而來的寂靜。這個節奏即將被打破。

9 月 17 日，SEC 將在其華盛頓總部舉辦公開圓桌會議，討論一件在五年前聽起來都荒謬的事：美國股票市場的 24 小時交易。SEC 主席 Paul Atkins 毫不含糊地說：「我們正朝向美國股票市場新的日與夜前進。」

議程涵蓋隔夜交易的後勤安排、作業韌性，以及擴大接入與投資人保護之間棘手的權衡取捨。目前開放公眾意見徵集。圓桌會議將在 SEC 官網線上直播。

這不再是純粹的理論。24X National Exchange——第一家獲 SEC 核准、全力專注於 23/5 股票交易的交易所——已經開始運作，正等待暫時性的 SIP 豁免，以便在 12 月前推出隔夜時段。Cboe 已獲 SEC 核准，讓單一股票選擇權的延長交易時段擴展。Nasdaq 正與監管機關洽談，目標是在 2026 年下半年進行 24/5 交易，前提是監管口徑一致。紐約證券交易所（NYSE）也已針對週末與全天候時段，向利害關係人進行調查。SIPs 本身在 2025 年 12 月提交了計畫修訂：將營運時間從週日晚上 8:00 延長至週五晚上 8:00；每晚並安排一小時的技術性暫停——目標啟動時間：2026 年 12 月。

甚至倫敦證券交易所也正在建構 LSE 24：一個獨立的、幾乎連續的工作日場地，預計在年底前進行客戶測試。

勢頭不可否認。但真正讓它前所未有的是：推動它的力量並非來自傳統金融體系內部。它來自加密。

比特幣不放假。流動性不因節日而停擺。槓桿也不會等待週一清算桌。多年來，24/7 市場一直是加密的本生運作模型——不是功能，而是基準預期。一整代交易者在週日下午凌晨 2 點執行部位時長大，卻不曾多想。當他們看著股票市場在下午 4:00 收市，並在接下來 16 小時內都處於黑暗狀態時，他們不覺得那叫紀律。他們看到的是過時。

這種文化反轉，才是真正把 TradFi 推到超出其時間邊界的原因。亞洲投資人希望在其白天時段交易美國股票。全球資本也不想每個週末都空等 60 多小時，讓新聞循環與宏觀事件在缺乏制衡下不斷複利。CFTC 已承認 24/7 交易符合加密的本質——但警告它可能並不適用於所有衍生品市場。SIFMA 也警告，全天候股票交易可能會拉緊支撐美國市場的基礎設施：結算、交割、監控、人力配置，以及「營業日」本身的定義。

這些並非無足輕重的反對理由。永不收市的市場，風險就不會停止。隔夜流動性若偏薄，可能會放大價格錯位。凌晨 3 點交易桌因疲勞而導致的錯誤並非假設。SIPs 提出的那一小時技術性暫停——每晚 ET 晚上 8:00 至 9:00——也是一種默認：即便所謂「連續」市場也需要喘口氣。

但方向已經定了。SEC 不是在問要不要走向 24 小時交易；它問的是「如何」。Atkins 明確把這定位為與那些已經連續交易的市場進行一致——而不是創新，而是趨同。

加密已經完成了概念驗證。接下來，華爾街必須把管線建起來。交易所提交提案、SIPs 延長時段、監管機關起草防護欄杆——它們都在回應一項需求：加密早先已先把它常態化。問題已不再是傳統市場是否能在全天候運作。問題是：它們的基礎設施、機構與人，能否在一個市場永不黯淡的世界裡撐得下去。

9 月 17 日不會給出答案。但那將是 SEC 第一次正式把所有利害關係人召集到同一間會議室，試著一起把問題解開。