機構持續擴大對抗市場的押注，Abraxas Capital 在 Hyperl*q**d 增加空單，當 BTC 與 ETH 仍被困在阻力區之下

在大多數散戶交易者正等待加密市場真的出現反轉向上跡象之際，部分機構玩家反而做了相反的事。Abraxas Capital，這家來自倫敦的資產管理機構，再度擴大其在 Hyperl*q**d 的空單部位，正好在比特幣與以太幣仍在掙扎突破先前一直阻礙兩者漲勢的阻力水位之時。

Abraxas 再度加碼空單火力
最新的鏈上數據顯示，Abraxas 剛剛向 Hyperl*q**d 再注入資金，以擴大其空單曝險，特別是針對 ETH 與 BTC。這項動作延續了自去年年中以來便已存在的趨勢：Abraxas 在該平台上被廣泛認定為 BTC 與 ETH 最大空單持有者之一。

有趣的是，這次 Abraxas 並非單獨作戰。最新資料揭露，他們的 ETH 空單部位目前部分與 Fasanara Capital 相互連結，後者也是另一家管理機構，管理的資產規模約 57 億美元。兩家機構的 ETH 空單合計記錄達到 1 億 8000 萬美元，其中 Fasanara 約佔 6,700 萬美元，其餘則由 Abraxas 持有。兩個部位目前都呈現帳面虧損，因為目前 ETH 的交易價格大約在 1,900 美元，遠高於這些空單部位首次開啟時的水位。

不只是押跌，還有常被忽略的細節
在急忙下結論認為這些機構正在對抗市場全力押注之前，必須理解：Abraxas 長期以來以其主力資金 Elysium Global Arbitrage Fund 執行的是「delta 中性」策略，並透過資金費率（funding rate）進行套利。換句話說，Hyperl*q**d 上這種規模龐大的空單部位，很可能不只是單純押注價格會下跌，而可能只是更大規模套利策略的一部分：他們在其他交易所持有多單，同時在 Hyperl*q**d 做空，以吃到不同平台之間資金費率的價差，再加上可能針對其在其他地方持有的現貨曝險進行避險。

即便如此，無論這套策略背後真正動機是什麼，表面上的影響仍然相同：來自大規模空單部位的賣壓仍持續拖累市場情緒，尤其當它同時又跟其他也做類似操作的機構疊加出現時。

比特幣與以太幣仍被困於阻力之下
另一方面，今日的市場數據顯示，比特幣正接近短期支撐區約 65,000 美元，而其上方阻力仍相當堅固，將漲勢限制在約 67,000 美元的區間。比特幣昨天曾在 66,081 美元開盤，但今早又回落至約 65,000 美元，反映出賣壓尚未完全消退。以太幣則在約 1,899 至 1,933 美元間波動，下一個技術性阻力位在接近 1,944 美元的約 100 日移動平均附近。

今日的壓力大多由再度走強的通膨疑慮所驅動，原因是美國與伊朗之間的緊張局勢仍未緩解，加上油價仍維持偏高。這種組合使市場參與者更傾向於按兵不動，降低對包含加密貨幣在內的高風險資產的曝險。

更大的背景：ETF 資金流與美聯準會決策陰影
今年對比特幣的壓力同樣離不開現貨比特幣 ETF 資金流偏不友善的紀錄。上個月 6 月創下美國現貨比特幣 ETF 歷史最差月份，淨流出達到 45 億美元；不過 7 月初曾顯示部分資金流回流，進而引發小心的樂觀情緒，認為市場低點可能已經越過。

市場的最大焦點反而落在即將於 7 月 28 日至 29 日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，現階段被視為在短期內最關鍵的市場方向催化劑。與年初曾主導市場的降息預期不同，近期 The Fed 官員較偏鷹派的口吻，反而讓市場開始考量可能是加息而非降息——這是對風險偏好而言的重大轉變，也因此打壓了投資人對像加密貨幣這類資產的興趣。

分析師看法仍然分歧
在這種壓力之下，分析師對未來市場走向的看法仍相當分歧。Coinbase 執行長 Brian Armstrong 曾提到，比特幣低點可能已在去年 6 月約 60,000 美元的區間出現，這也得到 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 的支持。不過，Grayscale 的分析師 Zach Pandl 則持更保守的觀點，表示比特幣仍可能進一步下探，並直到今年 9 月或 10 月左右才可能找到真正的底部；但前提是，若 The Fed 最終沒有真的加息、且經濟成長仍能維持良好，這個情境才可能成真。

Standard Chartered 仍維持其年末較樂觀的目標，將比特幣目標定在 100,000 美元，儘管這個目標看起來離目前價格仍相當遙遠。與此同時，Polymarket 預測市場顯示較為中性的看法：其中最高的賠率指向「比特幣今年收在約 70,000 至 75,000 美元」，而「以太幣收在約 2,000 至 2,250 美元」。

接下來需要留意什麼
大型機構空單部位持續增加、技術性阻力尚未被突破，以及 The Fed 政策方向的不確定性，正在描繪一幅短期仍可能劇烈波動的市場圖景。對市場參與者而言，未來一週值得密切關注兩件事：一是比特幣與以太幣是否最終能以令人信服的成交量突破各自的阻力；二是 7 月 28 日至 29 日的 FOMC 會議結果，將如何重新塑造今年剩餘時間的利率預期。在尚未明朗之前，持續加碼空單的機構與部分分析師認為低點已過、接下來大概率仍將主導未來幾天價格走勢的拉扯，可能會持續影響市場表現。

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