夜讀投資｜實盤賽冠軍的期權交易之道

近日重讀《孫子兵法》，再度感慨其中蘊含的智慧。對交易者來說，書中所言並非權謀之術，而是綜合「道、天、地、將、法」的理性計算。這是交易者在金融市場安身立命的根本。

出奇制勝，不與眾爭

眾所周知，投資領域輸家多、贏家少，交易者若想持續盈利，只能選擇與少數人站在一起。正如《孫子兵法》所言：「凡戰者，以正合，以奇勝。」

多次實戰經歷讓我認識到，期權買方必須善用「虧損有限」優勢，堅持「低價為王」策略：既要利用「絕對低價」優勢控制風險，又要捕捉「相對低價」的機會提高勝率。期權交易者不必拘泥於方向選擇，而是要在風險收益比與勝率之間找到最佳平衡點。

2025年4月，特朗普政府所謂「對等關稅」政策公布後首個交易日，我於開盤前預埋貴金屬、有色金屬及化工相關期貨品種的買單，意在捕捉市場恐慌時的低價機會。隨後一週，在市場情緒逐步平復過程中，商品期權買方不乏低價布局良機。臨近「五一」假期時，我在2025年4月29日雙買貴金屬深度虛值期權，並於4月30日午后趁著波動率上升帶來權利金上漲的機會，平倉了結了大部分部位。節後市場表現平淡，再次印證了「歷史會重演，但不會簡單重複」的市場規律。

2025年11月17日早盤，碳酸鋰期貨小幅高開後快速拉升。作為期權買方，我及時在LC2601p90000合約上完成了兩次短線交易。隨著期權到期日臨近，我專注於技術面與基本面共振的LC2601c100000合約，透過日內波段操作累積了不錯的收益。

先為不可勝，以待敵之可勝

對普通交易者來說，《孫子兵法》中的「計算」智慧很值得學習。在《唐太宗李衛公問對》中，李世民的見解尤為精闢：「朕觀千章萬句，不出乎『多方以誤之』一句而已。」這與巴菲特的價值投資、索羅斯的反身性理論不謀而合，都是在市場出現錯誤定價時把握交易機會。

作為市場中的「弱者」，我在交易技能、資訊取得和資金規模上都不具備優勢，因此在交易中我只選擇自己「能打贏的仗」。

具體而言，就是遵循以下原則：
一是嚴守風控底線，承認自己一定會犯錯，所以永不重倉；二是透過日內交易規避時間價值損耗；三是聚焦日內漲跌幅領先的品種，結合技術指標把握波段交易機會；四是追蹤基本面矛盾突出的品種，在遠月合約上擇機布局；五是苦練基本功，把握對手報價失誤的瞬間機會；六是開盤前半小時專注於核心機會，快速建立安全墊；七是接受小虧小賺，追求偶爾大賺；八是以日內系統為本，用部分利潤布局中長線機會。

這些看似簡單的心得，實則蘊含《孫子兵法》中「先為不可勝，以待敵之可勝」的智慧，「弱者」要善於等待屬於自己的機會。

從知到行的昇華

《孫子兵法》強調「知彼知己，百戰不殆」。在期權交易中，我們既要洞察市場情緒，又要清楚自身能力邊界。縱觀古今中外的投資大師，其成功無不建立在對自己的清醒認知上。

商品期權買方的獲利之道，建立在對市場本質的深刻理解上。如果你能夠擺脫從眾心理，在市場恐慌時冷靜布局，在市場狂熱時保持清醒，承認自身局限，只在勝算充足時出手，並嚴格管控風險時，便領悟了《孫子兵法》的智慧。

交易之道，貴在知行合一，成於持續精進。