其實很多人覺得做市就是把錢放進去賺手續費，躺著賺，無常損失好像聽人說過但也沒太在意。我這兩天看了幾個 AMM 的曲線，說實話，同樣的兩種幣，不同池子的滑點和薄厚差挺大的……

Uniswap V2 那種恆定乘積，你在價格波動大的時候，倉位變化其實很猛，尤其是兩頭極端行情，一下就被拉偏了。說白了，無常損失不是玄學，是數學，你把方程畫出來就懂了。

最近又看到幾個新 L1/L2 發激勵拉 TVL，老油條們一邊挖一邊喊提現，幣價一跌，手續費覆蓋不了本金縮水，又罵。其實也正常，激勵嘛，不是給你送錢，是讓你去扛波動。

反正我自己做市會用窄區間，或者只放穩定幣對，省心。不是怕損失，是懶得算。哎，曲線這東西，知道得越細，越不敢亂放。